Рубрика «ответы на вопросы читателей»
Поступило очень много вопросов о компаниях, которые я не анализировал ранее. На самом деле, довольно интересно на какие компании обращают внимание другие индивидуальные инвесторы. Это помогает определиться какие активы в будущем стоит проанализировать на предмет возможной покупки.
Итак, первым делом я читаю отчеты аналитиков о компаниях-кандидатах. Это позволяет мне понять, какие компании стоят дальнейшего анализа, а какие можно отбросить на данном этапе.
Начнем
Полиметалл
Прочитал свежие отчеты JP Morgan. Они обозначают, что по прогнозу менеджмента, компания нарастит производство золота до 1.8 миллионов унций к 2020 году (+40% относительно 2016 года; доля золота в производстве Компании составит в 2020 году 87%).
Однако JP Morgan отмечает следующие минусы:
Скорее будет принят новый план инвестиций в 2018-19 гг. на 650 млн долл. Это должно замедлить снижение Компанией своего долга, что приведет к снижению дивидендной доходности для акционеров в среднесрочном периоде.
Продолжающееся укрепление рубля несет дополнительные риски для Компании, так как большая часть затрат – рублевая, а выручка в основном валютная.
Полиметалл сейчас торгуется на уровне 7.0х EV / EBITDA’18. Именно такое значение мультипликатора и было у Компании в среднем за последние 6 лет.
На основе вышесказанного, JP Morgan ставит рекомендацию «продавать».
Я сам в смешанных чувствах о Компании. Такой прогнозный рост производства в натуральном выражении в консервативном золотодобывающем секторе – это впечатляет! Но: 1) акции стоят довольно дорого, 2) огромная зависимость от макроэкономики. Сейчас не понятно, что будет с курсом рубля. Компания прогнозирует его дальнейшее укрепление. Второй важный фактор: цены на золото. Они сейчас под давлением из-за повышения ставок федрезервом (больше безрисковых инвесторов будут выбирать облигации казначейства США, у которых увеличится доходность). Думаю, что полноценно подойду к анализу долгосрочных перспектив Полиметалла позднее, в течение ближайших месяцев крайне мало вероятно, что он вдруг начнет быстро расти.
Яндекс
Читал недавние отчеты JP Morgan и Goldman Sachs. Оба банка рекомендуют «покупать» с целевыми стоимостями за акцию $47 и $49 соответственно (Сейчас цена акции - $41).
Вообще, Яндекс стоит фантастические для российского рынка 17.0х EV/EBITDA’17 и 38х P/E’17. Да, это дорого, но 1) этот бизнес растет крайне быстро (24% за минувший год); 2) Американские аналоги гораздо дороже.
Реальными драйверами роста цен акций могут стать:
Компания может побить прогноз менеджмента по росту выручки ключевого сегмента бизнеса (поисковик) (Прогноз на 2018: 18-20%) и по EBITDA маржа (Прогноз на 2018: такая же EBITDA маржа, как в 2017). Она уже била прогнозы менеджмента в 2016 и 2017 годах.
Точка безубыточности для бизнеса такси. По мнению менеджмента затраты этого бизнеса в 2018 году останутся прежними (13 млрд руб.). Тогда как выручка вырастет более чем на 100% (с 4.9 млрд руб.).
Я однозначно планирую сделать полноценный обзор на Яндекс в одном из ближайших постов. Так что не переключайтесь.
Поступило очень много вопросов о компаниях, которые я не анализировал ранее. На самом деле, довольно интересно на какие компании обращают внимание другие индивидуальные инвесторы. Это помогает определиться какие активы в будущем стоит проанализировать на предмет возможной покупки.
Итак, первым делом я читаю отчеты аналитиков о компаниях-кандидатах. Это позволяет мне понять, какие компании стоят дальнейшего анализа, а какие можно отбросить на данном этапе.
Начнем
Полиметалл
Прочитал свежие отчеты JP Morgan. Они обозначают, что по прогнозу менеджмента, компания нарастит производство золота до 1.8 миллионов унций к 2020 году (+40% относительно 2016 года; доля золота в производстве Компании составит в 2020 году 87%).
Однако JP Morgan отмечает следующие минусы:
Скорее будет принят новый план инвестиций в 2018-19 гг. на 650 млн долл. Это должно замедлить снижение Компанией своего долга, что приведет к снижению дивидендной доходности для акционеров в среднесрочном периоде.
Продолжающееся укрепление рубля несет дополнительные риски для Компании, так как большая часть затрат – рублевая, а выручка в основном валютная.
Полиметалл сейчас торгуется на уровне 7.0х EV / EBITDA’18. Именно такое значение мультипликатора и было у Компании в среднем за последние 6 лет.
На основе вышесказанного, JP Morgan ставит рекомендацию «продавать».
Я сам в смешанных чувствах о Компании. Такой прогнозный рост производства в натуральном выражении в консервативном золотодобывающем секторе – это впечатляет! Но: 1) акции стоят довольно дорого, 2) огромная зависимость от макроэкономики. Сейчас не понятно, что будет с курсом рубля. Компания прогнозирует его дальнейшее укрепление. Второй важный фактор: цены на золото. Они сейчас под давлением из-за повышения ставок федрезервом (больше безрисковых инвесторов будут выбирать облигации казначейства США, у которых увеличится доходность). Думаю, что полноценно подойду к анализу долгосрочных перспектив Полиметалла позднее, в течение ближайших месяцев крайне мало вероятно, что он вдруг начнет быстро расти.
Яндекс
Читал недавние отчеты JP Morgan и Goldman Sachs. Оба банка рекомендуют «покупать» с целевыми стоимостями за акцию $47 и $49 соответственно (Сейчас цена акции - $41).
Вообще, Яндекс стоит фантастические для российского рынка 17.0х EV/EBITDA’17 и 38х P/E’17. Да, это дорого, но 1) этот бизнес растет крайне быстро (24% за минувший год); 2) Американские аналоги гораздо дороже.
Реальными драйверами роста цен акций могут стать:
Компания может побить прогноз менеджмента по росту выручки ключевого сегмента бизнеса (поисковик) (Прогноз на 2018: 18-20%) и по EBITDA маржа (Прогноз на 2018: такая же EBITDA маржа, как в 2017). Она уже била прогнозы менеджмента в 2016 и 2017 годах.
Точка безубыточности для бизнеса такси. По мнению менеджмента затраты этого бизнеса в 2018 году останутся прежними (13 млрд руб.). Тогда как выручка вырастет более чем на 100% (с 4.9 млрд руб.).
Я однозначно планирую сделать полноценный обзор на Яндекс в одном из ближайших постов. Так что не переключайтесь.