Мобилизационная экономика

В сентябре совокупный объем торгов валютного рынка достиг максимума за два с половиной года – 19,7 трлн рублей (см.график). Больший объём наблюдался только в мае 2024-го (20,3 трлн рублей), но то было до введения санкций против Мосбиржи, когда ещё шла торговля долларом и евро.

Можно сказать, что российский валютный рынок пришёл в себя после санкция-2024. Что, кстати, показывает и среднедневной объем торгов: он вырос с 790 млрд в том же мае 2024-го до 895 млрд рублей в минувшем сентябре.

Объём нетто-продаж инвалюты нефинансовыми компаниями в сентябре достиг 23,7 млрд в долларовом эквиваленте (рост на 26,1% к августу). При среднемесячном показателе 19,7 млрд в эквиваленте. Причина роста – выросшие цены на нефть, так как валюту на спотовом рынке продают экспортёры.

Центробанк сообщает, что в сентябре объём чистых покупок валюты со стороны нефинансовых компаний вырос на 37,7% к августу, до 1,5 трлн рублей (что составляет примерно 18 млрд в долларовом эквиваленте). Предложение валюты превышает спрос на неё. Что выразилось в некотором укреплении рубля: курс USD/RUB снизился в сентябре на 1,4%, а курс CNY/RUB на 1,2%. Спотовый рынок насыщен инвалютой, что даёт основания прогнозировать более менее стабильный курс на ближайшие месяцы.

Мобилизационная экономика

Независимая консалтинговая компания NEFT Research расширяет линейку регулярных отраслевых обзоров.

1️⃣ «Нефтеномика». Актуальная аналитика о нефтяном рынке России в макроэкономическом контексте

Ежемесячный навигатор по нефтяному рынку России, где сухие цифры добычи, экспорта и цен обретают смысл в контексте макроэкономики, бюджетной политики и геополитики. Мы не просто сообщаем статистику — мы объясняем, что она означает для экономики страны, курса рубля, инфляции и инвестиционных решений.

 
2️⃣ «Логистика морских грузов». Анализ морской транспортировки сухогрузов, контейнеров и наливных грузов, ориентированный на практиков-экспортеров и отраслевых экспертов.

Ежемесячный разбор того, что происходит на рынке морских перевозок: как формируются ставки фрахта, где возникают «узкие места» в портах и на маршрутах, какие сдвиги происходят в структуре грузопотоков. За цифрами мы показываем логику — как санкции, тарифы, сезонность и геополитика отражаются на реальной работе экспортера: стоимости и сроках доставки, выборе судов и направлений, доступности альтернативных коридоров.

 
NEFT Research продолжает анализировать рынки угля, грузовых вагонов, минеральных удобрений и зерна, выпуская уже 12 отраслевых обзоров.
 
Уголь

• «Мировой и российский рынок энергетического угля» (еженедельный обзор)
• «Мировой и российский рынок энергетического угля. Прогноз» (ежеквартальный обзор)
• «Мировой и российский рынок металлургическогоугля» (еженедельный обзор)
• «Мировой и российский рынок металлургического угля. Прогноз» (ежеквартальный обзор)
• «Железнодорожная и портовая логистика угля: ставки, тарифы, объемы» (еженедельный обзор)
• «Угольный рынок Китая: котировки, тренды, аналитика» (ежемесячный обзор)

Нефть и нефтепродукты

• «Мировой и российский рынок нефти и нефтепродуктов» (ежемесячный обзор)
• «Нефтеномика» (ежемесячный обзор)

 
Логистика

• «Динамика российского парка грузовых вагонов по ключевым сегментам» (ежемесячный обзор)
• «Логистика морских грузов»

Зерновые грузы

• «Мировой и российский рынок зерновых грузов»

Минеральные удобрения

• «Мировой и российский рынок минеральных удобрений»

До конца года NEFT Research планирует начать регулярную публикацию еще 2-3 новых обзоров – по углю и логистике железнодорожных грузов.  

➡️ Ознакомиться с обзорами можно, написав на consulting@neftresearch.ru

НА-ГОРА. Угольная аналитика/Max

Российская обрабатывающая промышленность вернулась к стагнации — согласно данным S&P. Индекс менеджеров по закупкам в обрабатывающей промышленности (PMI) в сентябре — 49,8 пункта, поднявшись с 48,8 в августе.

Индекс ниже 50 пунктов означает, что в производственном секторе происходит спад.

Рост индекса в сентябре отражает лишь замедление темпов падения. Порог 50 пунктов в 2026 году был преодолён лишь дважды — в июне (50.3) и июле (50.7). Весь остальной год индекс был устойчиво ниже 50 (48-49 п.)

Яркие сиптомы спада в экономике демонстрирует рынок труда. Занятость сокращается десятый месяц подряд, а темпы увольнений ускорились до максимума с мая 2026 года. Компании не замещают добровольно уволившихся сотрудников. Хотя безработица остается на исторически низких уровнях. Закупочная активность падает самыми быстрыми темпами с апреля: производители расходуют накопленные запасы вместо новых закупок.

Мобилизационная экономика

В последний день сентября курс национальной валюты находится на отметке 83 рубля за доллар США. Ровно год назад редакция канала делала прогноз на 2026 год. Мы утверждали, что курс нацвалюты закрепится на отметке ±80 р. Спустя год подтверждаем наш прогноз на 2027 год. Курс рубля следующие 12 месяцев будет ±80 р. ( краткосрочными движениями в ту и другую сторону). Мы не ждём, что рубль упадёт до 89–95–99 р.

Мобилизационная экономика

+5000₽ с одной сделки 💸

⚡️ Пока одни просто листают ленту - другие зарабатывают на готовых сделках.

🤖 ИИ находит точки входа, аналитики их проверяют, а ты получаешь готовый план действий.

📱 Нужен только телефон и немного свободного времени.
❌ Без опыта.
❌ Без многочасового изучения графиков.
✅ С пошаговым сопровождением.

Количество мест на обучение ограничено.

👉 Пиши «ХОЧУ ОБУЧЕНИЕ» в личные сообщения.

График «Структура годового прироста кредита экономике» — хорошая иллюстрация к тезису ЦБ про низкую восприимчивость корпоративного кредитования к высоким ставкам. Прекрасно видно, как за последние восемь лет менялся вклад отдельных сегментов в общий годовой прирост кредита.
Всего четыре сегмента:
— корпоративные ссуды (серый цвет),
— кредиты населению (жёлтый),
— корпоративные облигации (тёмно-серый),
— прочие требования к организациям (розовый).
Итоговая бирюзовая линия — это годовой прирост кредита экономике.

Самые большие сегменты желтый и серый. По сути они фррмируют весь кредит экономике, который в 2023–2024 гг. прирастал сумасшедшими темпами (по 20–24%), а с ростом ставки замедлился более чем в два раза. В августе 2026 года темп опустился до 9,9% п.п. (в июле было 10,1 п.п.)
·
Основной вклад в прирост сейчас вносят корпоративные кредиты (годовой темп 13,2%); они формируют бо́льшую часть итоговых 9,9 п.п. Вклад требований к населению сократился до ~2 п.п. при годовом темпе 6,0%. Вклад корпоративных облигаций и прочих требований невелик и почти незаметен.

Видно, что жёсткая денежно-кредитная политика очень эффективно влияет на потребительское кредитование. Высокая ключевая ставка, макропруденциальные лимиты и ужесточение условий по необеспеченным кредитам сильно охладили именно розничный сегмент. А вот корпоративный сегмент не ощущает высокие ставки. Более того, его вклад в прирост кредита экономике стал доминирующим.

В довоенный период 2019–2021 годов годовой рост корпоративного портфеля был ≈6-12%. Сейчас 13,2%, то есть выше благополучных довоенных значений. Понятно почему так происходит. Компаниям нужны оборотные средства, плюс возрослие из-за высоких ставок процентные расходы.

Центральный банк косвенно подтверждает, что высокая ставка не останавливает, а разгоняет корпоративное кредитование. В 2026 году корпоративный сегмент остаётся основным драйвером роста кредита экономике.

И тепеоь этот тезис становится для ЦБ обоснованием не смягчать денежно-кредитную политику. Круг замкнулся.

Мобилизационная экономика

Самый прибыльный бизнес в России — банковский. Экономика может испытывать какие угодно трудности, отрасли могут падать в финансовую яму, предприятия быть в простое, отправлять сотрудников в неоплачиваемые отпуски или закрываться. Но банковский сектор был, есть и будет стабильно прибыльным.

В августе чистая прибыль сектора составила 440 млрд рублей (для сравнения, в июле было 443 млрд, в июне — 400 млрд). Рентабельность капитала почти 24%. Основная прибыль банков — чистые процентные и комиссионные доходы. В августе они выросли на 1% (до ≈606 млрд). Из этой суммы на резервы ушли 213 млрд (+27% к июлю), в том числе по корпоративному портфелю отчисления в резервы выросли почти в два раза (+63 млрд). Также пришли неосновные доходы — дивиденды от дочерних компаний (+40 млрд).

На графике динамика прибыльности сектора за год. Некоторым исключением выглядит декабрь 2025 г. Но тогда на прибыль повлияли отчисления в резервы: они выросли на 200%. К слову, два года назад, в августе 2024 года прибыль сектора составляла 435 млрд, то есть результат минувшего августа практически соответствует уровню двухлетней давности.

Мобилизационная экономика

Все ж знают, что у ЦБ есть специальный реестр профессиональных участников фондового рынка. Туда входят условно только самые сильные мира сего, по типу брокеров, банков и некоторых ИП.

Чтобы туда попасть обычному человеку (ИП) - нужно сдать на специальный аттестат, иметь высшее образование, регулярно сдавать отчётность в ЦБ и нести ответственность за ИИР.

Так вот, Пётр Краев как раз есть (ссылка на ЦБ) в этом реестре, он независимый инвестиционный советник в реестре ЦБ №257.

Пётр на рынке с 2014 года. Набив шишек и набравшись опыта в начале пути, он пришёл к тому, что создал спекулятивную стратегию с простейшим набором правил.

Ему удалось успешно предсказать ковидное падение в 2020 году и заработать на этом, безумное ралли 2020-2021 года (начало которого он упустил и не забрал довольно существенную часть движения), обвал рынка 24 февраля 2022 года (успел вовремя выйти из акций), рост доллара до 120р. Все доказательства есть в закрепленном посте.

В своём канале Пётр публикует идеи по нашим акциям: анализирует текущие графики и дает потенциальные цели движения. Объясняет, почему цена должна пойти именно туда и где он будет входить в сделку.

Петр учит именно думать и самостоятельно принимать торговые решения. Он передает свои знаний, свое понимание механики нашего рынка. Объясняет как работает рынок и как можно на нем заработать.

Можно зайти к Петру на канал и последить хотя бы недельку. Поймете для себя, подходит вам канал или нет.

httрs://t.mе/аntifragile_trаding

Когда вы последний раз проверяли формулы для расчета премий? В одном медцентре несколько лет считали премии неправильно – никто не замечал, пока не внедрили наш модуль.

Модуль расчёта премий и бонусов для 1С:
🔹 формулы как в Excel, настраиваем под вашу схему мотивации
🔹 данные прямо из 1С
🔹 нажали "Рассчитать" – готово
🔹 у каждого сотрудника есть расшифровка суммы
🔹 можно выгрузить в ЗУП или работать отдельно для управленческого учёта

Подходит для УТ, УНФ, Розницы, КА, Автосервиса, Медицины и других конфигураций. Настройка от 2 дней.

🏆 implecs – официальный партнер 1С, 10+ лет опыта, 900+ проектов, сертификат ISO 9001, гарантия до 24 месяцев.

👉 Пришлите ваши формулы – бесплатно оценим внедрение​
Наш канал: @implecs_it

Кредитование компаний стабильно высокое. В августе корпоративный кредитный портфель вырос на 1,4 трлн рублей (в июле было 1,6 трлн).
В годовом выражении прирост портфеля в августе составил 13,2% (в июле было 13,5%).

На графике хорошо видно, что снижение ключевой ставки в 2025-2026 гг. не сильно повлияло на уровень корпоративного кредитования. Оно держится стабильно ровно. Да, если сравнить текущие годовые темпы прироста с 2024 годом, то разница заметна — два года назад темпы были выще (18-20%). Но в абсолютных цифрах различия не так заметны. В 2024-м российские компании увеличивали кредитный портфель в среднем на 1 трлн ежемесячно.

Еще в 2024 году департамент исследований и прогнозирования ЦБ сетовал, что процентный канал трансмиссионного механизма слабо передаёт импульс кредитному каналу в части корпоративного кредитования, а «компании сохраняют аппетит и высокие возможности для привлечения заемных средств даже по значительно возросшим ставкам». Высокая ставка сильно ударила по малому и среднему предпринимальству и обычным гражданам.

Мобилизационная экономика

Прогноз структурного дефицита ликвидности банковской системы на декабрь увеличен на 1,6 трлн, до 4,0–5,2 трлн рублей. Центробанк объясняет изменение увеличением спроса на наличные. Но это лукавое объяснение из разряда: бензина нет, потому что большой спрос на бензин. Ликвидностью управляет Банк России и только он один. Вчера же ЦБ заявил, что рост спроса на наличные полностью покрывается операциями Банка России по управлению ликвидностью. То есть ситуация дефицита управляемая.

В самом дефиците ликвидности ничего необычного нет. Кроме того, что он усиливает жёсткость денежно-кредитных условий. Меньше свободных денег — меньше кредитов. По уровню дефицита ликвидности банковская система сейчас находится в ситуации февраля-марта 2022 года, когда была паника (см. график). Но тогда ЦБ быстро предоставил коммерческим банкам ликвидность и закрыл дефицит.

В 2026 году ЦБ повторять этого не будет, поскольку ему необходимо сохранить жёсткие денежно-кредитные условия. Грубо говоря, ЦБ предоставляет коммерческим банкам средства только на исполнение нормативов резервирования и краткосрочной ликвидности. Все остальное — дозированно. ЦБ можно похвалить за последовательную политику: регулятор нивелирует эффекты снижения ключевой ставки. Только экономике от этого не лучше, а хуже.

Мобилизационная экономика