📈Ключевая ставка на рост, падение или сохранение
В "черный понедельник" мы проводили опрос по поводу ключевой ставки https://t.me/MarketOverview/5045. В панический день голоса подписчиков разделились примерно пополам между "повысят" и "оставят без изменений". Предлагаю разобраться в причинах и последствиях каждого из решений.
ЗА ПОВЫШЕНИЕ ключевой ставки:
- падение курса рубля на 23% с 61,27 до 75,4 руб/долл (на 14:25 мск), острая фаза произошла в начале недели;
- падение курса - это инфляционный фактор, пока нет свежих данных по инфляции;
- нестабильный внешний фон из-за коронавируса
Примером может послужить Нацбанк Казахстана, который в понедельник экстренно поднял ставку с 9,25% до 12,00%
ЗА СНИЖЕНИЕ ключевой ставки:
- активная кампания банков по выдаче кредитов по сниженным ставкам продолжается (это скорее всего как индикатор)
Вспомните декабрь 2014 года, после повышения ставок по всем банкам было моментальная "заморозка" выдачи кредитов по низким ставкам
- снижение ставок простимулирует экономику, в частности внутреннее потребление через кредиты и недвижимость через ипотеку
Еще на прошлой неделе в связи с негативными последствиями от коронавируса и падением рынков ФРС США экстренно снизила сразу на 50 б.п.п. с 1,5-1,75% до 1-1,25%, президент США Трамп продолжает "продавливать" ФРС на очередной снижение. Сразу после американцев Банк Канады снизил ставку с 1,75% до 1,25%, Резервный Банк Австралии - с 0,75% до 0,5%. Вчера Банк Англии снизил ставку с 0,75% до 0,25%. Все развитые страны решили поддержать свои экономики.
UPD: ЕЦБ принял решение увеличить QE на 120 млрд евро до конца 2020
UPD2: Национальный банк Украины снизил ставку с 11% до 10%
ЗА СОХРАНЕНИЕ ключевой ставки:
- ЦБ обладает другими мерами регулирования денежно-кредитной политики, некоторые меры экстренной поддержки уже были введены: проведение аукциона репо "тонкой настройки" на 500 млрд руб, увеличение лимита операций "валютный своп" по предоставлению долларов США со сроком исполнения "сегодня" до 5 млрд долларов (ранее лимит составлял 3 млрд долл), продажа валюты на внутреннем рынке в рамках реализации бюджетного правила, учитывая цену на нефть и "с оглядкой" на предстоящую в апреле продажу валюты из ФНБ
- отказ Минфина от размещения ОФЗ;
- резкое падение курса рубля носит эмоциальный характер, а значит должно быть кратковременным.
Заседание Банка России запланировано на 20 марту, у регулятора есть целая неделя, чтобы получить свежие данные по инфляции (в том числе и по ожидаемой), отследить эффект от уже принятых мер поддержки рубля, промониторить опыт других стран и принять взвешенное решение. Я считаю, что ЦБ сохранит ставку на уровне 6,00% и будет наблюдать за внутренним и внешними рынками, сохраняя возможность экстренно поднять ставку. В случае стабилизации индикаторов в III квартале ЦБ может вернуться к снижению ставок - но(!) при отсутствии шоковых событий.
@MarketOverview
В "черный понедельник" мы проводили опрос по поводу ключевой ставки https://t.me/MarketOverview/5045. В панический день голоса подписчиков разделились примерно пополам между "повысят" и "оставят без изменений". Предлагаю разобраться в причинах и последствиях каждого из решений.
ЗА ПОВЫШЕНИЕ ключевой ставки:
- падение курса рубля на 23% с 61,27 до 75,4 руб/долл (на 14:25 мск), острая фаза произошла в начале недели;
- падение курса - это инфляционный фактор, пока нет свежих данных по инфляции;
- нестабильный внешний фон из-за коронавируса
Примером может послужить Нацбанк Казахстана, который в понедельник экстренно поднял ставку с 9,25% до 12,00%
ЗА СНИЖЕНИЕ ключевой ставки:
- активная кампания банков по выдаче кредитов по сниженным ставкам продолжается (это скорее всего как индикатор)
Вспомните декабрь 2014 года, после повышения ставок по всем банкам было моментальная "заморозка" выдачи кредитов по низким ставкам
- снижение ставок простимулирует экономику, в частности внутреннее потребление через кредиты и недвижимость через ипотеку
Еще на прошлой неделе в связи с негативными последствиями от коронавируса и падением рынков ФРС США экстренно снизила сразу на 50 б.п.п. с 1,5-1,75% до 1-1,25%, президент США Трамп продолжает "продавливать" ФРС на очередной снижение. Сразу после американцев Банк Канады снизил ставку с 1,75% до 1,25%, Резервный Банк Австралии - с 0,75% до 0,5%. Вчера Банк Англии снизил ставку с 0,75% до 0,25%. Все развитые страны решили поддержать свои экономики.
UPD: ЕЦБ принял решение увеличить QE на 120 млрд евро до конца 2020
UPD2: Национальный банк Украины снизил ставку с 11% до 10%
ЗА СОХРАНЕНИЕ ключевой ставки:
- ЦБ обладает другими мерами регулирования денежно-кредитной политики, некоторые меры экстренной поддержки уже были введены: проведение аукциона репо "тонкой настройки" на 500 млрд руб, увеличение лимита операций "валютный своп" по предоставлению долларов США со сроком исполнения "сегодня" до 5 млрд долларов (ранее лимит составлял 3 млрд долл), продажа валюты на внутреннем рынке в рамках реализации бюджетного правила, учитывая цену на нефть и "с оглядкой" на предстоящую в апреле продажу валюты из ФНБ
- отказ Минфина от размещения ОФЗ;
- резкое падение курса рубля носит эмоциальный характер, а значит должно быть кратковременным.
Заседание Банка России запланировано на 20 марту, у регулятора есть целая неделя, чтобы получить свежие данные по инфляции (в том числе и по ожидаемой), отследить эффект от уже принятых мер поддержки рубля, промониторить опыт других стран и принять взвешенное решение. Я считаю, что ЦБ сохранит ставку на уровне 6,00% и будет наблюдать за внутренним и внешними рынками, сохраняя возможность экстренно поднять ставку. В случае стабилизации индикаторов в III квартале ЦБ может вернуться к снижению ставок - но(!) при отсутствии шоковых событий.
@MarketOverview