⚡️ ЦБ показал, каким хочет видеть российский рынок в ближайшие три года
Банк России опубликовал проект развития финансового рынка $MOEX на 2027–2029 годы. Главная мысль: экономика должна сильнее опираться на внутренний капитал, а фондовый рынок забирать на себя больше финансирования.
🔷️ Рынок акций пока явно не дотягивает
На конец августа капитализация российского рынка акций составляла 42,2 трлн руб. Формально это больше, чем 38,2 трлн в начале 2023 года. Но относительно экономики рынок стал меньше. Капитализация снизилась с 24,4% до 19,5% ВВП.
За 2023–2024 годы прошло 31 IPO $IPZ6 и SPO, а с начала 2026 года – только 5 размещений: 3 IPO и 2 SPO на 23,2 млрд руб. За 2022–2025 годы компании привлекли через публичные размещения 377 млрд руб. ЦБ пишет, что эти объёмы несопоставимы ни с банковским кредитованием, ни с облигациями.
🔷️ Господдержку хотят развернуть к капиталу
ЦБ признаёт, что нынешняя система господдержки сама подталкивает бизнес брать кредиты. Субсидируется прежде всего процентная ставка, поэтому заёмное финансирование оказывается привлекательнее акций и облигаций.
Регулятор предлагает смещать поддержку к рынку капитала, особенно долевого финансирования, стимулируя компании привлекать собственный капитал, а не наращивать долг.
🔷️ Эмитентам обещают упростить выход на рынок
Для части облигационных эмитентов рассматривается отказ от полноценного проспекта с переходом к краткому раскрытию ключевых условий выпуска. Планируется стандартизировать структурные облигации, сократить число документов при допуске бумаг на рынок и упростить процедуры при выпуске акций.
Рынок размещений часто убивают не глобальные проблемы, а сотня маленьких бюрократических гвоздей. Здесь их хотя бы начали вытаскивать.
🔷️ Частного инвестора хотят удержать надолго
На начало июля действовало 1,7 млн ИИС-3 с активами 557 млрд руб. В программе долгосрочных сбережений было 11,9 млн договоров и 1,0266 трлн руб. Активы физлиц в ПИФах за год выросли на 29,6%.
Доля долгосрочных сбережений населения выросла с 33,9% в начале 2023 года до 38,5% к 1 июля 2026 года. Государство собирает вокруг рынка систему льгот, софинансирования и гарантий, чтобы часть денег уходила с депозитов в более длинные инструменты.
Но интересы государства и инвестора расходятся. Государству нужны длинные деньги. Инвестору — доходность. Поэтому одного ИИС с налоговой обёрткой недостаточно. Нужны качественные публичные компании и реальная защита прав инвесторов.
🔷️ Миноритариев решили не забывать
ЦБ уделяет много внимания корпоративному управлению и защите инвесторов. Есть рекомендации по дивидендной политике, распределению акций при размещениях и повышению акционерной стоимости.
Регулятор связывает приток институциональных денег в акции с качеством эмитентов и соблюдением прав миноритариев. НПФ разрешить купить больше акций несложно. Убедить их эти акции действительно купить — совсем другая задача.
🔷️ Цифровизация и иностранный капитал
ЦБ планирует внедрять открытые API и расширять обмен данными между финансовыми организациями. С 1 сентября 2026 года крупнейшие банки должны обеспечивать операции с цифровыми рублями, а крупнейшие продавцы принимать такую оплату.
От идеи возвращения иностранного капитала ЦБ не отказывается, но признаёт: в ближайшей перспективе объём таких инвестиций будет небольшим. Поэтому ставка прежде всего на внутренние деньги.
Что в итоге❓️
ЦБ хочет больше IPO и «длинных денег», но при нынешней ликвидности и отношении инвесторов к рынку это выглядит слишком амбициозно.
При этом ЦБ не хочет привязывать развитие рынка к жёсткому ориентиру по капитализации относительно ВВП. По формулировке регулятора, точные ориентиры могут «привести к перегреву и образованию пузырей на рынке». С пузырём ЦБ явно смотрит сильно дальше рынка 😅 Сейчас вопрос скорее в том, откуда взять устойчивый спрос на российские активы.
Ставьте 👍
#обзор_рынка
©Биржевая Ключница
Банк России опубликовал проект развития финансового рынка $MOEX на 2027–2029 годы. Главная мысль: экономика должна сильнее опираться на внутренний капитал, а фондовый рынок забирать на себя больше финансирования.
🔷️ Рынок акций пока явно не дотягивает
На конец августа капитализация российского рынка акций составляла 42,2 трлн руб. Формально это больше, чем 38,2 трлн в начале 2023 года. Но относительно экономики рынок стал меньше. Капитализация снизилась с 24,4% до 19,5% ВВП.
За 2023–2024 годы прошло 31 IPO $IPZ6 и SPO, а с начала 2026 года – только 5 размещений: 3 IPO и 2 SPO на 23,2 млрд руб. За 2022–2025 годы компании привлекли через публичные размещения 377 млрд руб. ЦБ пишет, что эти объёмы несопоставимы ни с банковским кредитованием, ни с облигациями.
🔷️ Господдержку хотят развернуть к капиталу
ЦБ признаёт, что нынешняя система господдержки сама подталкивает бизнес брать кредиты. Субсидируется прежде всего процентная ставка, поэтому заёмное финансирование оказывается привлекательнее акций и облигаций.
Регулятор предлагает смещать поддержку к рынку капитала, особенно долевого финансирования, стимулируя компании привлекать собственный капитал, а не наращивать долг.
🔷️ Эмитентам обещают упростить выход на рынок
Для части облигационных эмитентов рассматривается отказ от полноценного проспекта с переходом к краткому раскрытию ключевых условий выпуска. Планируется стандартизировать структурные облигации, сократить число документов при допуске бумаг на рынок и упростить процедуры при выпуске акций.
Рынок размещений часто убивают не глобальные проблемы, а сотня маленьких бюрократических гвоздей. Здесь их хотя бы начали вытаскивать.
🔷️ Частного инвестора хотят удержать надолго
На начало июля действовало 1,7 млн ИИС-3 с активами 557 млрд руб. В программе долгосрочных сбережений было 11,9 млн договоров и 1,0266 трлн руб. Активы физлиц в ПИФах за год выросли на 29,6%.
Доля долгосрочных сбережений населения выросла с 33,9% в начале 2023 года до 38,5% к 1 июля 2026 года. Государство собирает вокруг рынка систему льгот, софинансирования и гарантий, чтобы часть денег уходила с депозитов в более длинные инструменты.
Но интересы государства и инвестора расходятся. Государству нужны длинные деньги. Инвестору — доходность. Поэтому одного ИИС с налоговой обёрткой недостаточно. Нужны качественные публичные компании и реальная защита прав инвесторов.
🔷️ Миноритариев решили не забывать
ЦБ уделяет много внимания корпоративному управлению и защите инвесторов. Есть рекомендации по дивидендной политике, распределению акций при размещениях и повышению акционерной стоимости.
Регулятор связывает приток институциональных денег в акции с качеством эмитентов и соблюдением прав миноритариев. НПФ разрешить купить больше акций несложно. Убедить их эти акции действительно купить — совсем другая задача.
🔷️ Цифровизация и иностранный капитал
ЦБ планирует внедрять открытые API и расширять обмен данными между финансовыми организациями. С 1 сентября 2026 года крупнейшие банки должны обеспечивать операции с цифровыми рублями, а крупнейшие продавцы принимать такую оплату.
От идеи возвращения иностранного капитала ЦБ не отказывается, но признаёт: в ближайшей перспективе объём таких инвестиций будет небольшим. Поэтому ставка прежде всего на внутренние деньги.
Что в итоге❓️
ЦБ хочет больше IPO и «длинных денег», но при нынешней ликвидности и отношении инвесторов к рынку это выглядит слишком амбициозно.
При этом ЦБ не хочет привязывать развитие рынка к жёсткому ориентиру по капитализации относительно ВВП. По формулировке регулятора, точные ориентиры могут «привести к перегреву и образованию пузырей на рынке». С пузырём ЦБ явно смотрит сильно дальше рынка 😅 Сейчас вопрос скорее в том, откуда взять устойчивый спрос на российские активы.
Ставьте 👍
#обзор_рынка
©Биржевая Ключница