НЕФТЕГАЗОВЫЕ ДОХОДЫ: В ФЕВРАЛЕ СИТУАЦИЯ НЕ УЛУЧШИЛАСЬ

• НГД в январе: 432 млрд (-44% гг), за янв-фев: 826 млрд (-47% гг)
• Urals в феврале: $44.59 vs $40.95 в январе

ИЗМЕНЕНИЕ ПАРАМЕТРОВ БП

• Ранее Минфин анонсировал изменение параметров БП
• В среду Минфин сообщил о приостановке операции по БП
• Минфин возобновит эти операции после изменения параметров БП
• Главная причина этих действий – ослабить курс рубля уже сейчас
• В результате объём продаваемой валюты с сегодняшнего дня снижается с 16.6 до 4.6 млрд юаней в день

ЧТО ДАЛЬШЕ?

• Urals сейчас, по-видимому, около $60; может быть и не надо менять параметры БП?
• Надо. После завершения войны цены неизбежно упадут ниже, чем были в начале

ВЛИЯНИЕ НА КУРС

• Снижение цены отсечения до $55 – это сдвиг курса на 2-3 рубля; до $50 – может быть и 5-7

ВЛИЯНИЕ НА СТАВКУ

• Снижение цены отсечения без соответствующего снижения расходов (на 3-летнем периоде) – это точно более высокая траектория ставки, чем могла бы быть

MMI в Max 🌏