День сурка: Бюджет-2027
Каждый год к большому разбору бюджета подбираю киношную отсылку. И пока получается подозрительно точно )
Для бюджета-2025 была «Грань будущего»: рынок снова и снова ждал скорого снижения ставки, а бюджет возвращал нас примерно в ту же точку.
Для бюджета-2026 — «Миссия невыполнима»: слишком оптимистично выглядела попытка резко затормозить расходы и дефицит. Но выполнить это было невозможно.
Теперь перед нами бюджет-2027 — и тут долго думать не пришлось. «День сурка». Каждый год расходы планируют почти без роста, а потом они снова и снова улетают далеко выше плана. И так по кругу )
В 2027 году государство собирается почти не увеличивать расходы после того, как в 2026-м они оказались примерно на 4,5 трлн руб. выше первоначального плана. Верим? Конечно, но с осторожностью.
Поэтому новый большой разбор — не просто пересказ таблиц Минфина. Мы посмотрим, что бюджет меняет конкретно для инвестора.
Нефтегазовая доля доходов снижается до 16,2%, налоговая нагрузка на ненефтегазовую экономику растёт, а Минфину предстоит разместить 7,72 трлн руб. госбумаг. Причём приоритет прямо заявлен на средние и длинные фиксы.
Разобрал, что это значит для ставки и ОФЗ, насколько реалистичны предпосылки самого бюджета и что произойдёт, если расходы снова уйдут выше плана.
А ещё посчитал потенциальные дивиденды $SBER, $TRNFP и $DOMRF, ведь Минфин заложил рост дивидендных поступлений. Обсудил от кого дивиденды могут уменьшиться в след году, кому высокая ставка продолжит съедать прибыль, а кто, наоборот, может выиграть от тарифной индексации.
То есть внутри не только цифры бюджета, а сценарии, расчёты и конкретные последствия для портфеля. Всё на первичке Минфина и с таблицами, чтобы не верить никому на слово — включая меня )
Текст получился существенно больше обычного. Но и тема такая, что в обычный формат её нормально не уложить.
Новый пост уже доступен на Бусти, Т-Инвестициях и Sponsr.
Приятного чтения 🤝
Ричард Хэппи в Telegram | MAX
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Каждый год к большому разбору бюджета подбираю киношную отсылку. И пока получается подозрительно точно )
Для бюджета-2025 была «Грань будущего»: рынок снова и снова ждал скорого снижения ставки, а бюджет возвращал нас примерно в ту же точку.
Для бюджета-2026 — «Миссия невыполнима»: слишком оптимистично выглядела попытка резко затормозить расходы и дефицит. Но выполнить это было невозможно.
Теперь перед нами бюджет-2027 — и тут долго думать не пришлось. «День сурка». Каждый год расходы планируют почти без роста, а потом они снова и снова улетают далеко выше плана. И так по кругу )
В 2027 году государство собирается почти не увеличивать расходы после того, как в 2026-м они оказались примерно на 4,5 трлн руб. выше первоначального плана. Верим? Конечно, но с осторожностью.
Поэтому новый большой разбор — не просто пересказ таблиц Минфина. Мы посмотрим, что бюджет меняет конкретно для инвестора.
Нефтегазовая доля доходов снижается до 16,2%, налоговая нагрузка на ненефтегазовую экономику растёт, а Минфину предстоит разместить 7,72 трлн руб. госбумаг. Причём приоритет прямо заявлен на средние и длинные фиксы.
Разобрал, что это значит для ставки и ОФЗ, насколько реалистичны предпосылки самого бюджета и что произойдёт, если расходы снова уйдут выше плана.
А ещё посчитал потенциальные дивиденды $SBER, $TRNFP и $DOMRF, ведь Минфин заложил рост дивидендных поступлений. Обсудил от кого дивиденды могут уменьшиться в след году, кому высокая ставка продолжит съедать прибыль, а кто, наоборот, может выиграть от тарифной индексации.
То есть внутри не только цифры бюджета, а сценарии, расчёты и конкретные последствия для портфеля. Всё на первичке Минфина и с таблицами, чтобы не верить никому на слово — включая меня )
Текст получился существенно больше обычного. Но и тема такая, что в обычный формат её нормально не уложить.
Новый пост уже доступен на Бусти, Т-Инвестициях и Sponsr.
Приятного чтения 🤝
Ричард Хэппи в Telegram | MAX
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией