ACI Russia

💍 Запасы золота в резервах России снизились до минимума с января 2020 года

Объем монетарного золота в международных резервах России на 1 августа составил 73,2 млн тройских унций против 73,4 млн месяцем ранее и 74,8 млн на начало года, следует из данных Банка России. Стоимость запасов снизилась до $292,9 млрд с $299 млрд на 1 июля и $326,5 млрд на 1 января. Нынешний объем стал минимальным с января 2020 года, когда запасы составляли 73 млн унций.

Банк России продолжает продавать золото из резервов, пишет Bloomberg. Их сокращение началось в прошлом году, когда Минфин стал продавать золото и иностранную валюту из Фонда национального благосостояния для финансирования дефицита бюджета на фоне снижения нефтегазовых доходов. ЦБ зеркалирует эти операции на внутреннем рынке, компенсируя их влияние на рубль и финансовую систему. До 2020 года регулятор был крупнейшим государственным покупателем золота в мире, однако затем приостановил закупки и, несмотря на заявление о готовности возобновить их в 2022 году, к масштабным покупкам не вернулся.

❤️ Читайте подробнее на сайте

Frank Media в Telegram | MAX | Рассылка

💶 Доля евро в международных расчетах падает второй месяц подряд

Доля евро в международных расчетах снижается второй месяц подряд: в июне она сократилась на 0,47 процентного пункта (п.п.) по сравнению с маем, а в июле - еще на 0,1 п.п., до 21,78%, следует из данных SWIFT. По сравнению с июлем прошлого года падение оказалось более заметным: тогда доля евро составляла 23,11%.

Доли остальных ведущих валют в июле изменились умеренно:

🇺🇸 доля доллара выросла на 0,89 п.п. месяц к месяцу, до 50,99%;
🇬🇧 фунта стерлингов — на 0,26 п.п., до 6,97%;
🇯🇵 доля иены снизилась на 0,31 п.п., до 3,35%;
🇨🇦 канадского доллара — на 0,13 п.п., до 2,76%;
🇨🇳 доля юаня не изменилась и составила 3,1%.

❤️ Читайте подробнее на сайте

Frank Media в Telegram | MAX | Рассылка

✍️ Что это значит для прогнозов по ставке?

Июльское решение о снижении ставки базировалось на анализе следующих факторов: (1) динамике инфляции и её структуре в привязке к скорости восстановления повреждённых производственных мощностей; (2) устойчивости потребительского спроса; (3) степени жёсткости денежно-кредитных условий (ДКУ); и (4) бюджетных рисков. Эти же факторы будут ключевыми и на сентябрьском заседании.

Что изменилось с тех пор?
 
📌 Инфляция ускорилась, в т.ч. в устойчивой части, хотя ЦБ упоминал про сложность точной декомпозиции роста цен на временные и устойчивые факторы. Но динамика годовой инфляции укладывается в базовый прогноз ЦБ и ориентиры на конец 3К26 (середина диапазона предполагает 6% г/г) и конец года (6-7%). В терминах 3-мес. с.к.г. наш прогноз предполагает уровень 7.5-8% с.к.г. в 3К26 (7% середина прогноза ЦБ) и 5-5.5% (4-6.4% у ЦБ), т.е. небольшое превышение инфляции в 3К в пределах 0.2% к/к по сравнению с ожиданиями ЦБ с возвращением в прогнозный диапазон в 4К26.

📌 Замедление потребительского спроса, вероятно, продолжилось и выглядит устойчивым на фоне признаков охлаждения рынка труда (квартальный опрос ЦБ, индекс hh.ru) и замедления роста зарплат (данные СберИндекса).

📌 Жёсткость ДКУ по последним оценкам ЦБ значимо не изменилась, а снижение инфляционных ожиданий и небольшое повышение депозитных ставок могло даже обеспечить их небольшое ужесточение в реальном выражении для населения с уровней июля.

📌 Бюджетные риски значимо не изменились с учётом фактического исполнения бюджета, известных вводных и внешней конъюнктуры.

📌 Рост экономики складывается в нижней половине диапазона 0-1%, а потеря потенциала экономики из-за воздушных атак могла компенсироваться торможением спроса, удерживая «разрыв выпуска» от значимого роста, и именно он является определяющим для оценки будущих инфляционных рисков.

📌 В части рисков, с одной стороны, неопределенность относительно длительности инфляционных эффектов текущих шоков предложения и скорости восстановления повреждённых производственных мощностей и инфраструктуры остаётся высокой. Острота топливного кризиса вновь нарастает, и это риск для краткосрочной инфляции и ИО. С другой стороны, сдерживающее влияние на продовольственную инфляцию до конца года могут оказать затруднения с экспортом зерна: по некоторым данным внутренние цены на зерно на этом фоне уже начали снижаться.

🧮 Текущая макро-картина в части рисков и основных вызовов остаётся похожей на ту, что мы имели к июльскому заседанию. Поэтому июльский прогноз ЦБ по ставке остаётся актуальным, даже если осенью ЦБ предпочтёт взять паузу для оценки рисков, если к заседанию признаков замедления устойчивой инфляции и более значимого охлаждения экономики не появится. В октябре нас также ждёт рост тарифов ЖКХ, но здесь влияние на инфляцию и ИО, полагаем, будет временным и аналогичным тому, что было в июле 2025 и начале 2026 при повышении НДС: слабость экономики ограничит вторичные ценовые эффекты, не требуя подстройки ДКП.

Поэтому в базовом сценарии к концу 2026 жду ставку не выше 13.50% со снижением до 11% в 2027.

🏛️ ЦБ включил Петербургскую биржу в реестр операторов ЦФА-платформ

Банк России согласовал правила информационной системы Санкт-Петербургской международной товарно-сырьевой биржи и включил ее в реестр операторов платформ для выпуска цифровых финансовых активов (ЦФА), следует из сообщения регулятора.

Как сообщает "Интерфакс", Петербургская биржа стала шестым новым оператором ЦФА в 2026 году. В 2025 году в реестр вошли пять участников. Общее число операторов достигло 25.

❤️ Читайте подробнее на сайте

Frank Media в Telegram | MAX | Рассылка