Андрей Сизов, СовЭкон / SovEcon

…спустя несколько недель Штирлиц наконец начал что-то подозревать.

Reuters: у азиатских покупателей пшеницы «растут опасения, что некоторые партии из Черного моря могут не прибыть вовремя».

Очень оптимистичная формулировка. Вопрос уже не в сроках, а в том, получат ли они вообще хоть что-нибудь.

——

"Азиатские мукомолы законтрактовали 2–2,5 млн тонн черноморской пшеницы с поставкой в июле–сентябре — это 30–50% их импортной потребности. Но многие суда так и не смогли зайти под погрузку. Теперь покупатели ищут замену в Австралии, Северной Америке и Аргентине."

(Тем временем цены на австралийскую пшеницу взлетели до двухлетних максимумов).

«Для рынка пшеницы это хуже, чем Ормуз для нефти» - Сизов в комментарии для FT.

CовЭкон ожидает, что Россия экспортирует около 2,2 млн тонн в этом месяце (это прогноз прошлой недели — на этой будет пересмотрен в меньшую сторону), против около 4,6 млн тонн в августе 2025 года, причём основная часть поставок идёт по маршрутам за пределами Азовского и Чёрного морей.

«Экспортные мощности России в Азовском и Чёрном морях сейчас (почти) полностью остановлены». Мощности по перевалке сократились примерно с 3,3 млн тонн в месяц до около 250 000 тонн на единственном оставшемся действующем терминале — в порту Туапсе.

«Мы не исключаем новых атак на Новороссийск, особенно учитывая сообщения о серьёзном повреждении местных систем ПВО».

Цены увеличиваются, но рост (пока) довольно скромный. Почему?

«Трейдеры на товарных рынках больше не верят в шоки предложения». С 2022 года рынок запомнил, что все проблемы Чёрного моря временны. «"Рано или поздно всё разрешится, и рынок обвалится"... это очень популярный образ мышления».

Тем не менее я ожидаю, что максимум по пшеничным фьючерсам, достигнутый в июле, скоро будет превышен. (Сказано 30+ центов ниже).

https://www.ft.com/content/91f17b0f-9c31-483e-b828-d90dad931a2f?syn-25a6b1a6=1

Обсудили в слегка хаотичном, но энергичном эфире РБК виды на экспорт зерна и ситуацию с ценами внутри России.

На мой взгляд, всерьёз обсуждать субсидии / дотации / интервенции особого смысла нет. Основная причина — серьёзных денег на это нет.

Простой расчёт на конверте: прямая субсидия (механизм на порядок проще и эффективнее интервенций) в 2000 руб/т зерна и масличных обойдётся примерно в 340 млрд руб (~170 млн т × 2000 руб). Ни о чём подобном мечтать растениеводству не приходится.

Что можно сделать почти бесплатно для бюджета — отменить те бесконечные пошлины и ограничения на с/х продукцию, которые вводятся с 2021 года.

Комментарий ведущих: "это не решает проблему сейчас". Ответ, который я не смог дать: "Да, не решает моментально, как и всё предложенное выше, кроме существенных прямых субсидий, на которые денег нет. Но в сценарии отмены пошлин на рублёвом рынке появляется очень приличный потенциал роста, который с какого-то момента начнёт рынок поддерживать. Если я вижу апсайд в 50%+ через несколько месяцев, почему бы мне не пойти и не прикупить зерно на соседнем элеваторе?"

(С ~10 минуты)

https://tv.rbc.ru/archive/chez/6a8355072ae59655c8e852dd

Коммерсант: В России активизировалось снижение цен на зерно. Пшеница за неделю подешевела внутри страны на 2–2,8%, а ячмень — на 5,6%. Установившиеся значения — минимальные с мая 2024 года. Так рынок отреагировал на вывод из строя зерновых терминалов в Новороссийске и резкое падение экспорта.
...
Средняя стоимость пшеницы третьего класса в России на неделе 10–16 августа составила 11,5 тыс. руб. за тонну, сократившись на 2,8% за семь дней, подсчитали в «Совэконе». Для четвертого класса аналогичное падение составило 3,1%, до 11 тыс. руб. за тонну, пятого — 2%, до 10 тыс. руб. Ячмень на внутреннем рынке за неделю подешевел на 5,6%, до 9,7 тыс. руб. Год к году стоимость пшеницы четвертого класса опустилась на 24%. Достигнутые значения на минимальном уровне с мая 2024 года, следует из материалов «Совэкона».
...
Директор «Совэкона» Андрей Сизов связывает выраженное снижение стоимости зерна в России на минувшей неделе с реакцией рынка на приостановку работы всех трех терминалов в порту Новороссийск.
...
Андрей Сизов сомневается, что цикл падения цен на пшеницу и ячмень в России вскоре остановится. Участники внутреннего рынка, по его словам, сейчас также не планируют наращивать закупки продукции в свете низкой доступности заемного финансирования и ожиданий дальнейшего снижения цен.

https://www.kommersant.ru/doc/8890848

Кому-то не дают покоя успехи Трампа на нефтяном рынке…

Только пшеница оживилась, как «источники» сообщают новостным агентствам: «Украина передала России предложение остановить взаимные атаки в Черном море».

Чикаго рухнул на 20 центов, MATIF — на €12. То, что это новость прошлой недели и Анкара уже об этом рассказывала, алгоритмы не очень волнует.

Сейчас падение выкупают. Но подозреваю, что (чисто теоретически, конечно же) «источники» могли неплохо заработать на таких заголовках.

Не удивлюсь, если увидим повторение....

Два дня подряд рынок мировой рынок пшеницы валился на слухах и надеждах на перемирие в Черном море, но после вчерашней атаки на Новороссийск о них можно забыть...Хотя, конечно, после таких новостей по идее должны были планку увидеть, а не +3%

"Постоянные надежды значительного числа участников рынка на то, что ситуация в Азовском и Черном морях нормализуется, столкнулись с неизбежной реальностью, еще большей эскалацией. Рынок очень сильно недооценивает эту ситуацию", - Андрей Сизов.

—-
Рейтер: Два крупных глубоководных терминала в порту Новороссийска были атакованы этой ночью и приостановили работу, сказали Рейтер отраслевые источники.

Владельцы НЗТ и НКХП - Деметра и ОЗК - подтвердили атаку на терминалы, но пока не комментируют остановку в работе.

Власти Краснодарского края сообщили в среду, что обломки беспилотных летательных аппаратов (БПЛА) упали на четыре предприятия в Новороссийске в ходе массированной атаки.

"В результате ночной атаки на Новороссийск повреждена инфраструктура зернового терминала НКХП, никто из сотрудников предприятия не пострадал", - сообщила пресс-служба ОЗК, добавив, что более подробная информация о работе терминала и сроках устранения последствий будет предоставлена позже.

Ранее источники Рейтер в отрасли сообщили, что серьезно повреждена погрузочная галерея НКХП, работа терминала остановлена. По их словам, повреждения на терминале НЗТ, который находится на одном причале с НКХП, менее существенные. Другие источники говорят, что остановка в работе НЗТ вряд ли будет длительной, в то время как ремонт на НКХП может занять несколько месяцев.

В конце июля после атаки дронов был остановлен зерновой терминал в Тамани (ЗТКТ) и, по словам источников, пока работу не возобновил.

ПОСЛЕДСТВИЯ ЭСКАЛАЦИИ

Эскалация в Азово-Черноморском бассейне нанесла урон судам и наземной портовой инфраструктуре как России, так и Украины.

"РФ и Украина не поставят на внешние рынки 30-40 миллионов тонн зерна, а то, что поставят, - с дорогой логистикой. В итоге мировой рынок не сможет заместить такие объемы, и цены на продовольствие взлетят на 15-20%. Практически, граждане всех стран ощутят это", - считает глава комитета аналитики Зернового союза Казахстана Евгений Карабанов.

Союз экспортеров и производителей зерна после атаки на Тамань в конце июля заявил, что систематические атаки на торговые суда в Черноморском бассейне могут привести к полному блокированию его коридоров, из-за чего РФ в нынешнем сезоне может недопоставить на мировые рынке 30-35 миллионов тонн пшеницы.

Официальный представитель МИД РФ Мария Захарова назвала удары по портовой инфраструктуре РФ "лишенными военного смысла и нарушающими международное право", она также заявила, что ВС РФ продолжат наносить удары по объектам, которые ВСУ используют на Чёрном море для дестабилизации навигационной обстановки.

"Постоянные надежды значительного числа участников рынка на то, что ситуация в Азовском и Черном морях нормализуется, столкнулись с неизбежной реальностью, еще большей эскалацией. Рынок очень сильно недооценивает эту ситуацию", - сказал глава агентства СовЭкон Андрей Сизов.

По его оценке, в августе из-за повреждения НКХП и НЗТ российский экспорт зерна, причем главным образом - пшеницы, может сократиться на 0,5-0,7 миллиона тонн, а в дальнейшем - на 0,7 миллиона тонн, пока терминалы не возобновят работы в обычном режиме. Ранее агентство прогнозировало, что экспорт пшеницы из РФ в августе будет на самых низких за десять сезонов уровне.

На эти три зерновых терминала в Новороссийске приходятся порядка двух третей (более 20 миллионов тонн) всех проектных мощностей российских зерновых терминалов в Черном море (более 32 миллионов тонн) - ключевом направлении для российского зернового экспорта, в первую очередь пшеницы.

На сегодняшний день, с учетом остановки судоходства в Азовском море 10 июля, порты в Черном море стали основным маршрутом.

В прошлом сезоне на порты Азово-Черноморского бассейна пришлось 88% всех морских отгрузок зерна из РФ, или 46,3 миллиона тонн, в том числе через терминалы на Черном море было отгружено более 29 миллионов тонн.

И в продолжение того, о чём говорил в интервью. Мне кажется, вся эта история поразительно напоминает Ормуз.

Влияние на зерновой рынок сопоставимо, а для пшеницы — даже больше. С каждой неделей масштаб проблемы разрастается, Китай сидит на огромных запасах 😉... но реакция мирового рынка очень и очень сдержанная.

Правда, там был Трамп, который довольно лихо твитами опускал нефть, плюс неожиданное падение китайского импорта, плюс недооценённые потоки через оманские воды. В черноморской истории ничего этого нет. Хотя думаю, ормузский кейс сильно повлиял на общий настрой быков на товарных рынках.

В общем, ждём: либо потребители задёргаются, либо фонды проснутся, либо всё вдруг (волшебным образом) нормализуется...

Насколько может просесть мировое предложение зерна из-за ситуации в Чёрном и Азовском морях?

Мы не готовы предсказывать потерю 10-20-30-50 млн тонн пшеницы и кукурузы (вставьте любую эффектную цифру). Но можем дать разумную оценку месячных потерь.

Россия может терять 1-2 млн тонн экспорта пшеницы в месяц, пока навигация через Азов закрыта.

Украина может терять около 1,5-2,5 млн тонн зернового экспорта в месяц.

Умножьте на количество месяцев — и станет понятен масштаб. Если всё вернётся к норме через несколько недель — не страшно. Если ситуация затянется до конца 2026 года — потери станут впечатляющими, около 20 млн тонн, в основном пшеницы. В этом сценарии мы увидим совершенно другие мировые цены. А российский и украинский рынки будут оставаться под тяжелейшим давлением...

Моё подробное интервью для Miller Magazine (англ):

https://millermagazine.com/blog/black-sea-grain-losses-could-widen-as-disruption-persists-6941

Обсудили российский экспорт зерна, цены, работу портов и, конечно, пошлины в эфире РБК.

https://tv.rbc.ru/archive/den/6a71d5b42ae59683f128f2f7

Тем временем - пшеница в Чикаго -4%, Франция почти -3%

Коммерсант: Поставки за границу подсолнечного масла в июле могут снизиться на 14,3% к прошлому году, в августе — на 40%. Это связано с логистическими ограничениями: поставки масел через порты Азовского и Черного морей практически остановились из-за ограничений судоходства. Переориентировать экспорт бизнес стремится на Балтийское и Каспийское моря.

Экспорт подсолнечного масла из России в июле 2026 года может составить 180 тыс. тонн, сократившись на 53,9% к июню и на 14,3% год к году. Такой прогноз приводит директор «Совэкона» Андрей Сизов. В августе, по его словам, снижение может достигнуть 40% год к году, до 150 тыс. тонн. Другой собеседник “Ъ” на рынке не сомневается, что речь пойдет о крайне выраженном падении экспорта всех видов растительного масла.

Основная причина падения экспорта растительных масел — логистические ограничения. Исполнительный директор Масложирового союза Михаил Мальцев говорит, что поставки через порты Азовского моря практически не осуществляется, в Черное море владельцы судов также идут неохотно из-за существующих рисков.
...
Существенное ограничение экспорта растительных масел создает риски для аграриев, в первую очередь — производителей подсолнечника. За границу в прошлом году было направлено 65% от всего произведенного в России подсолнечного масла, отмечали ранее в OleoScope. Экспорт семечки практически не осуществляется из-за заградительной 50-процентной пошлины. По словам Андрея Сизова, в России в 2026 году ожидается значительный урожай подсолнечника — 20,2 млн тонн. Год к году, по прогнозу «Совэкон», он увеличится на 15,4%.

https://www.kommersant.ru/doc/8848571