#гнетущее_ДКП
#партизанская_макроаналитика
Шутка ВЭБа про ставку 52% вполне зашла. Её уже цитирует Аксаков. Окно Овертона, медленно поскрипывая, открывается.
Проведём в этой связи стресс-тест.
Допустим завтра Набилуллина и Заботкин взявшись за руки выходят и сообщают:
Что у нас происходит в этой связи:
1. М2 при прочих равных условиях за год дополнительно вырастет примерно на 5,5-6 трлн. руб., или на 5,2% от нынешнего уровня.
2 Инфляция. Товарная масса понятно не шелохнется, поэтому к инфляции добавится как раз эти самые 5,2%. То есть было 9,2% станет ~ 14,5% (это официальный Росстат)
3, Кредитные ставки прыгнут вслед за ключевой куда-то к 30%. Минфин который хотел занять в 2025 году под 5 трлн. рублей, понимает что ему придётся переплатить порядка 550 млрд. руб. то есть прилично увеличить дефицит (он планируется на уровне 800 млрд). Если нам вдруг не помогут Израиль, Иран и США со своими взаимными бомбежками Ближнего востока, то логичнее всего в данной ситуации сократить внешние займы и чуть-чуть залезть в ФНБ. В итоге несколько триллионов начисленных депозитов, которые можно было запихнуть в новые ОФЗ останутся болтаться на рынке и либо банки на них возьмут валюты и начнут требовать от ЦБ девальвации, либо они сложит их в ЦБ под процент в рублях и ЦБ сам будет оплачивать полностью или частично закрытие образовавшейся дыры.
4. Бюджет. Минфин не останется при этом в долгу - с комитета по бюджету Госдумы снимут смирительную рубашку ограничения и он таки проведет закон о налогообложении сверхприбыли банков, ибо дефицит надо балансировать. У банков постараются взять как раз те самые полтора-два-три триллиона, которые недобрали на рынке и которые покроют дефицит бюджета. Благо прибыль в отчетности банков есть, а нереализованные убытки спрятаны.
5. Потребкредиты. выросшие ставки по кредитам несколько охладят физиков, но не сильно и не всех. Скорее вырастут просрочки и дефолты.
6. Банки. Им в этой ситуации не позавидуешь. Они отхватят от налогов, от падения качества потребкредитов и плюс вырастут нереализованные убытки по ОФЗ, потому что цены и так упали, а тут сложатся очень сильно. В итоге почти все придут в ЦБ за докапитализацией. Может быть условные ВТБ и Росколхоз это сделают при ставке 25%, Альфа при 27% Сбер при 29%, но это уже мелкие детали. Обязательно найдется уровень ставок, когда в ЦБ придут все.
ИТОГО: ЦБ придется всех спасти и увеличить М2 ещё триллионов 10, тем самым подняв инфляцию с 14,5% до примерно 22-24%. И тогда можно по новой повышать ставку до 52%.
МОРАЛЬ. "Вы хотели как в Турции"? Как в Турции не будет, но будет ничуть не менее "весело".
Я нарочно взял такой достаточно гротескный пример, чтобы было нагляднее. Цель данного упражнения в том, чтобы показать: вы идем по тупиковому пути. Пока медленно, но Заботкин намерен процесс ускорить. И это немного пугает, если честно.
#партизанская_макроаналитика
Шутка ВЭБа про ставку 52% вполне зашла. Её уже цитирует Аксаков. Окно Овертона, медленно поскрипывая, открывается.
Проведём в этой связи стресс-тест.
Допустим завтра Набилуллина и Заботкин взявшись за руки выходят и сообщают:
мы решили поднять ставку до 30%, чего там мелочиться, мелкими шажками семенить, давайте уж дадим под штангу как Пол Волкер в 1980-е, зря что-ли это наш любимый автор.
Что у нас происходит в этой связи:
1. М2 при прочих равных условиях за год дополнительно вырастет примерно на 5,5-6 трлн. руб., или на 5,2% от нынешнего уровня.
2 Инфляция. Товарная масса понятно не шелохнется, поэтому к инфляции добавится как раз эти самые 5,2%. То есть было 9,2% станет ~ 14,5% (это официальный Росстат)
3, Кредитные ставки прыгнут вслед за ключевой куда-то к 30%. Минфин который хотел занять в 2025 году под 5 трлн. рублей, понимает что ему придётся переплатить порядка 550 млрд. руб. то есть прилично увеличить дефицит (он планируется на уровне 800 млрд). Если нам вдруг не помогут Израиль, Иран и США со своими взаимными бомбежками Ближнего востока, то логичнее всего в данной ситуации сократить внешние займы и чуть-чуть залезть в ФНБ. В итоге несколько триллионов начисленных депозитов, которые можно было запихнуть в новые ОФЗ останутся болтаться на рынке и либо банки на них возьмут валюты и начнут требовать от ЦБ девальвации, либо они сложит их в ЦБ под процент в рублях и ЦБ сам будет оплачивать полностью или частично закрытие образовавшейся дыры.
4. Бюджет. Минфин не останется при этом в долгу - с комитета по бюджету Госдумы снимут смирительную рубашку ограничения и он таки проведет закон о налогообложении сверхприбыли банков, ибо дефицит надо балансировать. У банков постараются взять как раз те самые полтора-два-три триллиона, которые недобрали на рынке и которые покроют дефицит бюджета. Благо прибыль в отчетности банков есть, а нереализованные убытки спрятаны.
5. Потребкредиты. выросшие ставки по кредитам несколько охладят физиков, но не сильно и не всех. Скорее вырастут просрочки и дефолты.
6. Банки. Им в этой ситуации не позавидуешь. Они отхватят от налогов, от падения качества потребкредитов и плюс вырастут нереализованные убытки по ОФЗ, потому что цены и так упали, а тут сложатся очень сильно. В итоге почти все придут в ЦБ за докапитализацией. Может быть условные ВТБ и Росколхоз это сделают при ставке 25%, Альфа при 27% Сбер при 29%, но это уже мелкие детали. Обязательно найдется уровень ставок, когда в ЦБ придут все.
ИТОГО: ЦБ придется всех спасти и увеличить М2 ещё триллионов 10, тем самым подняв инфляцию с 14,5% до примерно 22-24%. И тогда можно по новой повышать ставку до 52%.
МОРАЛЬ. "Вы хотели как в Турции"? Как в Турции не будет, но будет ничуть не менее "весело".
Я нарочно взял такой достаточно гротескный пример, чтобы было нагляднее. Цель данного упражнения в том, чтобы показать: вы идем по тупиковому пути. Пока медленно, но Заботкин намерен процесс ускорить. И это немного пугает, если честно.