Облигации РФ | новости и анализ

АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ РОССИИ

⚠️ ЕвроТранс продолжает удивлять: техдефолт по «народным» облигациям Компания ЕвроТранс не даёт передышки своим инвесторам. На этот раз её имя вновь оказалось в центре внимания из-за проблем на долговом рынке.

❌ 19 марта ЕвроТранс не смог выкупить «народные» облигации, сославшись на технический сбой. Ошибка, по словам компании, возникла из-за неверной даты платежа. Устранить её обещают в течение нескольких дней с компенсацией купонного дохода.

Это не дефолт в классическом понимании, а технический дефолт. Но есть одна особенность: впервые такой сбой произошёл с «народными» облигациями, которые позиционировались как простой и надёжный инструмент для частных инвесторов.

❓ Что это за бумаги? «Народные» облигации продаются физлицам через платформу «Финуслуги» без участия брокера. Они не торгуются на бирже и не имеют рыночной цены. Возврат средств возможен только через выкуп у эмитента, что делает их похожими на «облигационный депозит».

И вот этот инструмент впервые столкнулся с проблемами при возврате денег инвесторам.

❗️ Проблема не в дефолте как таковом. Он может быть техническим. Но важен контекст:

➥ В феврале ФНС заблокировала счета компании.

➥ С начала года компания уже столкнулась с рядом судебных исков на сумму более 12 млрд ₽.

➥ С февраля ограничена покупка части выпусков на «Финуслугах».

⚠️ И на этом фоне появляется ещё один тревожный сигнал:

рейтинг компании резко снизился. «Эксперт РА» понизил его до уровня ruC с прежнего ruA- и оставил «под наблюдением», что указывает на высокую вероятность дальнейших пересмотров.

❓ Что говорит ЕвроТранс? Компания утверждает, что проблема техническая и будет решена быстро. Платформа «Финуслуги» также заявила, что работает над решением ситуации вместе с эмитентом.

❓ Что это значит для инвесторов? Пока ситуация выглядит как технический сбой, а не как проблема с платёжеспособностью.

Но важно помнить: даже в инструментах, которые считаются простыми и безопасными, риски всегда присутствуют.

Будем следить за тем, как быстро компания устранит проблему и не появятся ли новые технические сложности.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

🔎 Полная сеть каналов экономики РФ : Подписаться

🗣 Источник новостей и аналитики: mondiara.com
Социальная сеть для инвесторов и трейдеров

ОБЛИГАЦИИ РФ [размещения и мнения]

АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ РОССИИ

‼️ Изменение рейтингов за период с 12 по 18 марта

ООО "АгроДом"

- Рейтинг: понижен с B до C
- Прогноз: развивающийся
- Агентство: АКРА

АО "ГТЛК"

- Рейтинг: подтверждён АA-
- Прогноз: стабильный
- Агентство: АКРА

ПАО «ТрансФин-М»

- Рейтинг: отозван в связи с расторжением договора по инициативе компании
- Агентство: Эксперт РА

ПАО «НЛМК»

- Рейтинг: подтверждён ААА
- Прогноз: стабильный
- Агентство: НРА

ПАО «ГРУППА ЛСР»

- Рейтинг: подтверждён А
- Прогноз: стабильный
- Агентство: АКРА

🔎 Полная сеть каналов экономики РФ : Подписаться

🗣 Источник новостей и аналитики: mondiara.com
Социальная сеть для инвесторов и трейдеров

ОБЛИГАЦИИ РФ [размещения и мнения]

АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ РОССИИ

⚡️ Новый выпуск биржевых облигаций «АПРИ»

• Серия: БО-002Р-14

• Объём выпуска: 2 млрд рублей

• Срок обращения: 5 лет

• Рейтинг эмитента: BBB-.ru «Стабильный» от НКР / BBB-.ru «Стабильный» от НРА

• Купонный период: 30 дней

• Амортизация: по 12,5% в дату окончания 39, 42, 45, 48, 51, 54, 57 и 60 купонного периодов

• Ориентир по ставке купона: не выше 25,00% годовых (доходность не выше 28,08% годовых)

• Предварительная дата сбора книги: 31 марта 2026 года с 11:00 до 15:00 мск

• Предварительная дата размещения: 3 апреля 2026 года

• Организаторы: Альфа-Банк, БКС КИБ, Газпромбанк, РИКОМ-ТРАСТ

❗️Доступно для приобретения неквалифицированным инвесторам (тест 6).

Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ РОССИИ

⚡️ Размещение Автоассистанс: высокий купон в сервисном бизнесе. АО «Автоассистанс» (бренд «Российское автомобильное товарищество») готовится выпус...

ОБЛИГАЦИИ РФ [размещения и мнения]

АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ РОССИИ

📌 Размещение: новый выпуск биржевых облигаций «АВТОБАН-Финанс»
• Серии: БО-П08 и БО-П09
• Объем размещения: не менее 5 млрд руб.
• Срок обраще...

ОБЛИГАЦИИ РФ [размещения и мнения]

АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ РОССИИ

📌 Новый выпуск биржевых облигаций «КАМАЗ»
• Серии: БО-П21 и БО-П22
• Объем выпуска: 5 млрд руб.
• Срок обращения: 2 года
• Рейтинг эмитента: ...

АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ РОССИИ

‼️ Новые облигации СФО Совком Взыскание: инвестиции в просроченные долги.
▫️Без рейтинга / рейтинг оригинатора – AA.
▫️Купон: 16,5–17% квартально...

АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ РОССИИ

🔥 Новый выпуск облигаций «ТЕХНО Лизинг» с купоном до 24%: обзор. ООО «ТЕХНО Лизинг» — лизинговая компания, предоставляющая услуги финансовой арен...

ОБЛИГАЦИИ РФ [размещения и мнения]

АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ РОССИИ

📌 «СФО Совком Взыскание» — новая компания, основанная в 2025 году в Москве. Она занимается эмиссионной деятельностью.
Сбор заявок: 18 марта,...

ОБЛИГАЦИИ РФ [размещения и мнения]

АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ РОССИИ

📌 ОАО «РЖД» — крупнейшая железнодорожная компания в мире, владеющая и управляющая железнодорожной инфраструктурой, парком подвижного состава и ло...

ОБЛИГАЦИИ РФ [размещения и мнения]

АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ РОССИИ

📌 ООО «Село Зелёное Холдинг» — один из крупнейших агрохолдингов России, объединяющий 22 предприятия. Головной офис расположен в Ижевске. В структ...

ОБЛИГАЦИИ РФ [размещения и мнения]

АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ РОССИИ

📌 АО «ВТБ Лизинг» — крупная универсальная лизинговая компания, предоставляющая услуги по аренде подвижного состава, легкового и грузового транспо...

ОБЛИГАЦИИ РФ [размещения и мнения]

АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ РОССИИ

📌 АО «ГТЛК» – ведущая лизинговая компания, работающая в корпоративных сегментах. Мы предлагаем железнодорожные транспортные средства, морские и р...

ОБЛИГАЦИИ РФ [размещения и мнения]

АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ РОССИИ

⚡️ Облигации. Краткий обзор
• Индекс гособлигаций Мосбиржи (RGBI) держится у 120 пунктов.
Рынок закладывает снижение ставки на 0,5% на ближайше...

АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ РОССИИ

⚡️ Новый выпуск АПРИ: девелопер с купоном до 25%. Сейчас стройка переживает непростые времена: спрос снижается, льготная ипотека стала менее досту...

АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ РОССИИ

⚡️ Разбор нового флоатера от «Село Зелёное». На рынок выходит ООО «Село Зелёное Холдинг» — структура агрохолдинга «КОМОС ГРУПП». Это не просто фер...

ОБЛИГАЦИИ РФ [размещения и мнения]

АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ РОССИИ

🎁 Облигации с ежемесячным начислением купонов: доходность до 23% в год. Корпоративные облигации стали одним из самых доходных инструментов на фон...

ОБЛИГАЦИИ РФ [размещения и мнения]

АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ РОССИИ

🔥 10 высокодоходных облигаций с купонами от 18,5 до 26,5% годовых (ВВ-, В+, В). Продолжим искать выгодные облигации. Сегодня подборка для тех, к...

АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ РОССИИ

Новый выпуск «ВТБ...

🔎 Полная сеть каналов экономики РФ : Подписаться

🗣 Источник новостей и аналитики: mondiara.com
Социальная сеть для инвесторов и трейдеров

АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ РОССИИ

⚡️ Разбор нового флоатера от «Село Зелёное». На рынок выходит ООО «Село Зелёное Холдинг» — структура агрохолдинга «КОМОС ГРУПП». Это не просто ферма, а крупная компания с историей в 22 года, работающая по модели «от поля до прилавка».

Кто такой эмитент?

- Холдинг объединяет 23 предприятия в 4 регионах России (Удмуртия, Пермский край, Татарстан, Башкирия).
- Позиции на рынке: входит в ТОП-3 по производству молока и ТОП-6 по яйцам.
- Бренд «Село Зелёное» занимает третье место по узнаваемости в стране.
- Земельный банк — 46,8 тыс. га.
- Перерабатывает 714 тыс. тонн молока, выпускает 1,29 млрд яиц и 529 тыс. тонн комбикормов в год.
- Поставляет продукцию в 74 региона РФ и экспортирует в 11 стран.
- Имеет собственную сеть из 240 магазинов.
- Финансовые показатели (2024): выручка — 93,7 млрд рублей, EBITDA — 11,8 млрд рублей, рентабельность по EBITDA — 12,6%.
- Кредитный рейтинг: A.ru от НКР и A|ru| от НРА, что говорит о высокой надежности компании.

Ключевые параметры выпуска облигаций «Село Зелёное-001Р-03»

- Номинал: 1 тыс. рублей.
- Объем: 5 млрд рублей.
- Погашение: через 5 лет.
- Купон: КС + 300 б.п.
- Выплаты: 12 раз в год.
- Амортизация: да, по 7,7% ежеквартально, начиная с 24-го купона.
- Оферта: нет.
- Рейтинг: A.ru НКР, A|RU| НРА.
- Только для квалифицированных инвесторов.
- Сбор заявок: 18 марта 2026 года.
- Размещение: 23 марта 2026 года.

Почему стоит инвестировать?

1. Премия к рейтингу: для рейтинга «А» премия в 300 базисных пунктов — это редкость. В феврале ЦБ снизил ставку до 15,5%, что делает первый купон в 18,5% годовых очень привлекательным.
2. Защита от смягчения ДКП: цикл снижения ключевой ставки продолжается (с 21% до 15,5%, к концу 2026 года ожидается 12%). Благодаря спреду, даже при КС = 12%, доходность составит 15% годовых, что обгоняет инфляцию.
3. Вертикальная интеграция: собственная бизнес-модель позволяет контролировать себестоимость и сохранять маржинальность даже при инфляции.
4. Умная дюрация: пятилетний долг частично амортизируется, что снижает риски. К концу третьего года вернется 30% капитала.
5. Эффект сложного процента: ежемесячные выплаты купонов позволяют реинвестировать средства, увеличивая итоговую доходность.

Возможные риски:

1. Долг: у компании идет активная инвестпрограмма, и показатель Чистый долг/EBITDA составляет 3,1x-3,3x, что может быть рискованно. Однако у холдинга есть буфер ликвидности в 37 млрд рублей.
2. Кадровый голод: проблема для всего сельского хозяйства, но «КОМОС» инвестирует в подготовку специалистов.
3. Ликвидность на вторичке: выпуск только для квалов, что может снизить ликвидность.

Что на вторичном рынке?

У компании уже торгуется флоатер 001Р-01, который стабилен у номинала. Есть также фикс 001Р-02 с купоном 17,25%, подверженный волатильности. Новый флоатер предлагает баланс между стабильностью цены и повышенной доходностью.

Итог:

Выпуск «Село Зелёное-001Р-03» подходит для консервативной части портфеля квалифицированных инвесторов. Он обеспечивает защиту от процентного риска, щедрый денежный поток от надежного холдинга с отличной рентабельностью и быстрый возврат капитала через амортизацию.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

🔎 Полная сеть каналов экономики РФ : Подписаться

🗣 Источник новостей и аналитики: mondiara.com
Социальная сеть для инвесторов и трейдеров

АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ РОССИИ

⚡️ Новый выпуск АПРИ: девелопер с купоном до 25%. Сейчас стройка переживает непростые времена: спрос снижается, льготная ипотека стала менее доступной, а ставки остаются высокими. Тем не менее, выпуск с купоном до 25% выглядит привлекательно, особенно учитывая, что у эмитента продажи продолжают расти.

Рассмотрим, что происходит в бизнесе и за счёт чего АПРИ может предложить такую высокую доходность.

Параметры выпуска Апри-002Р-14:

- Купон: до 25% (ежемесячно)
- Срок: 5 лет
- Амортизация: да (39, 42, 45, 48, 51, 54, 57 и 60 купоны по 12,5%)
- Оферта: нет
- Рейтинг: BBB-|ru| (НРА, прогноз «Стабильный») и BBB-.ru (НКР, прогноз «Стабильный»)
- Объём: 2 млрд ₽
- Сбор заявок: 31 марта

О компании:

АПРИ — мультирегиональный девелопер, один из лидеров в Челябинской области. Работает с 2012 года, акции компании торгуются на Мосбирже с 2024 года (тикер APRI).

Основные регионы деятельности — Челябинск и Екатеринбург, но компания активно расширяется. На Дальнем Востоке, в Ленинградской области и Железноводске уже реализуются проекты. Недавно АПРИ начала работу в Кисловодске, Ессентуках и Ростовской области. Средства, привлечённые через облигации, планируется направить на запуск новых проектов в этих регионах.

Финансовые показатели:

Пока нет данных за 2025 год по МСФО, но за первые девять месяцев 2025 года:

- Выручка: 15,4 млрд ₽ (рост на 9%)
- Прибыль акционеров: 1,3 млрд ₽ (рост на 50%)
- EBITDA (LTM): 7,8 млрд ₽

Чистый долг компании составляет около 36 млрд ₽, а соотношение ND/EBITDA — около 4,5x. Примерно 81% долга обеспечено проектным финансированием и эскроу. В начале 2026 года долг даже немного снизился.

Операционная активность:

Свежие данные за начало 2026 года показывают значительный рост продаж: за январь–февраль они увеличились более чем в 5 раз по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. С учётом сделок, зарегистрированных в марте, рост может достичь 6 раз.

В денежном выражении это около 4,7–5,3 млрд ₽ за два месяца. Средняя цена квадратного метра также растёт на 7% по сравнению с прошлым годом, а доля ипотечных сделок составляет 89%. Это выглядит внушительно на фоне общего охлаждения рынка.

Причины роста продаж:

Компания объясняет успех проектами в высокой степени готовности и отказом от агрессивных скидок. Важную роль играет продуманное ценообразование и формат «жильё + инфраструктура», который пользуется спросом.

Рынок постепенно меняется:

- Доля рыночной ипотеки растёт
- Появляются альтернативные способы стимулирования спроса
- Новые проекты запускаются более осторожно

В ближайшие годы может возникнуть дефицит готового жилья, что ставит девелоперов с высокой степенью готовности в выгодное положение.

У АПРИ уровень готовности проектов составляет около 65%. Компания уверена, что сможет конвертировать это в рост продаж и цен в ближайшее время.

Менеджмент настроен умеренно оптимистично: задача — сохранить текущую динамику и закрепить рост в 2026 году.

Рейтинг BBB- от НРА подтверждён в конце 2025 года со стабильным прогнозом.

Агентство отмечает ограничения:

- Высокий долг
- Слабый свободный денежный поток
- Географическая концентрация выручки

Вывод:

- Бизнес растёт, продажи увеличиваются кратно
- Стратегия понятна
- Однако долговая нагрузка уже заметна

Отсюда и купон до 25%. АПРИ — это классический сегмент ВДО. Он может предложить повышенную доходность, но требует аккуратного подхода и диверсификации.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

🔎 Полная сеть каналов экономики РФ : Подписаться

🗣 Источник новостей и аналитики: mondiara.com
Социальная сеть для инвесторов и трейдеров

ОБЛИГАЦИИ РФ [размещения и мнения]

АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ РОССИИ

⚡️ Облигации. Краткий обзор

• Индекс гособлигаций Мосбиржи (RGBI) держится у 120 пунктов.

Рынок закладывает снижение ставки на 0,5% на ближайшем заседании ЦБ 20 марта. Поэтому без позитива в большем снижении / мягкой риторике — можем застрять на время на текущих уровнях.

❗️ Текущая позиция регулятора:

Замедление инфляции началось во второй половине января, ЦБ будет учитывать все факторы при принятии решения по ставке — Набиуллина.

Новые параметры бюджетного правила будут важной предпосылкой для мартовского совета директоров по ставке — ЦБ РФ.

Моя позиция прежняя — продолжаю ждать медленного и растянутого снижения ставки на горизонте года. ЦБ РФ продолжит цикл смягчения денежно-кредитной политики.

На заседании в пятницу жду снижения на 0,5% и не исключаю сценарий еще большего снижения (вплоть до -1%). Но важнее, какая риторика будет у ЦБ. Жесткий сигнал расстроит рынок.

❓ Что с облигациями?

После новостей о предложении Минфина сократить бюджетные расходы на 10% ОФЗ показали «мини-ралли». К тому же снижение на 0,5% уже во многом в цене.

Сейчас средняя доходность длинных ОФЗ ~14,3%, и без большего позитива на заседании можем увидеть фиксацию на факте.

ВДО росли вслед за ОФЗ, сокращая спреды к более надежным бумагам. Но причины роста не совсем устойчивые, и это нужно учитывать.

2026 год также будет тяжёлым, несмотря на снижение ключевой ставки. Не все эмитенты с низкими кредитными рейтингами переживут этот год. Поэтому обязательно соблюдаем риск-менеджмент.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

🔎 Полная сеть каналов экономики РФ : Подписаться

🗣 Источник новостей и аналитики: mondiara.com
Социальная сеть для инвесторов и трейдеров

АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ РОССИИ

⚡️ Размещение Автоассистанс: высокий купон в сервисном бизнесе. АО «Автоассистанс» (бренд «Российское автомобильное товарищество») готовится выпустить корпоративные облигации серии 001Р-01 с доходностью до 28,07% годовых. Сбор заявок пройдет 24 марта 2026 года, а размещение запланировано на 27 марта.

1. Бизнес эмитента

Компания уже более 20 лет оказывает услуги эвакуации, технической помощи и сервисного обслуживания владельцам автомобилей по всей России, странам СНГ и Европе. Благодаря обширной партнерской сети и собственной IT-платформе, «Автоассистанс» занимает около 50% рынка, что обеспечивает устойчивый рост и стабильное развитие в сфере автомобильной инфраструктуры.

2. Финансовые показатели

За первые девять месяцев 2025 года выручка компании составила 1,01 млрд рублей, что на 6% меньше, чем годом ранее. Чистая прибыль выросла на 52% и достигла 84,9–85 млн рублей. Рентабельность чистой прибыли увеличилась с 5,2% до 8,4%, что стало возможным благодаря повышению операционной эффективности. Ожидаемый годовой доход компании составляет 1,4–1,5 млрд рублей.

3. Долговая нагрузка

На начало года совокупный долг компании вырос на 20% и достиг 19,4 млн рублей, из которых 90% — долгосрочный. Показатель Net Debt/EBITDA составляет 0,2x, что указывает на низкий уровень долговой нагрузки. После размещения облигаций долг увеличится в 16 раз и достигнет 350 млн рублей, что приведет к росту соотношения Net Debt/EBITDA до 3x.

4. Параметры выпуска

- Объем: 350 млн рублей
- Купон: фиксированный, 25% годовых
- Доходность YTM: до 28,07% годовых
- Срок обращения: 3 года
- Купонный период: 30 дней
- Рейтинг (НКР): BB+ (стабильный)

Облигации доступны для неквалифицированных инвесторов после прохождения тестирования.

⚠️ Потенциал и риски

Предыдущий выпуск облигаций РАТ 001-01 с купоном 23% торгуется на вторичном рынке выше номинала (101–108%), что обеспечивает доходность около 22–24%. Новый выпуск предлагает апсайд до 12–14% при сохранении прежней доходности.

Основные риски включают зависимость от партнеров, низкую ликвидность баланса и значительное увеличение долговой нагрузки после выпуска облигаций. Эти бумаги рекомендуется рассматривать для диверсифицированных портфелей, где допустимы повышенные кредитные риски.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

🔎 Полная сеть каналов экономики РФ : Подписаться

🗣 Источник новостей и аналитики: mondiara.com
Социальная сеть для инвесторов и трейдеров

АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ РОССИИ

ЭкоНива 001P-01 — RU000A10EJZ8

ГК «ЭкоНива» — один из крупнейших аграрных холдингов России и Европы. Компании принадлежат земли в 13 регионах: Воронежской, Курской, Новосибирской, Калужской, Рязанской, Московской, Тюменской, Оренбургской, Ленинградской, Самарской областях, а также в республиках Татарстан и Башкортостан и Алтайском крае. Общая площадь угодий превышает 645 500 гектаров, а в производстве заняты более 14 000 человек.

Параметры облигации:

• Стоимость: 1 000 рублей
• Рейтинг: А+ (Стабильный) от АКРА и Эксперт РА
• Доступность: да
• Дата выпуска: 16 марта 2026 года
• Дата погашения: 28 февраля 2029 года (3 года)
• Купоны выплачиваются 12 раз в год
• Тип купона: фиксированный
• Амортизация: нет
• Оферта: нет
• Доходность купона: 16,75% годовых

Этот выпуск стоит рассматривать только опытным инвесторам. Хотя финансовые показатели «ЭкоНивы» выглядят неплохо, важно помнить о рисках, связанных с агросектором. Урожайность, цены на продукцию и государственная поддержка сильно влияют на бизнес.

Для диверсификации портфеля это может быть интересным вариантом, особенно учитывая высокий купон, который частично компенсирует риски.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

🔎 Полная сеть каналов экономики РФ : Подписаться

🗣 Источник новостей и аналитики: mondiara.com
Социальная сеть для инвесторов и трейдеров

АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ РОССИИ

⚡️ Сбербанк 001Р-SBER52 — RU000A10EF52

Сбербанк — крупнейший банк в России и Восточной Европе, один из ведущих мировых финансовых институтов. Он также входит в число системно значимых банков и крупнейших экосистем страны.

Банк обслуживает более 109 миллионов частных клиентов и 3 миллиона корпоративных клиентов в России. У Сбербанка более 13 тысяч отделений, которые работают практически в каждом населённом пункте. Это лидер российского фондового рынка как по капитализации, так и по дивидендам.

Основные характеристики выпуска:

- Стоимость: 1000 рублей
- Рейтинг: AАА, прогноз «Стабильный» от АКРА
- Доступность: да
- Дата размещения: 13 марта 2026 года
- Дата погашения: 29 августа 2028 года (2,5 года)
- Частота выплат купонов: 12 раз в год
- Тип купона: фиксированный
- Амортизация: нет
- Оферта: нет
- Доходность купона: 14,20% годовых

Этот новый выпуск от Сбербанка — отличный выбор для тех, кто ищет надёжную среднесрочную облигацию. Он занимает одно из ведущих мест среди эмитентов, предлагает хорошую доходность в текущих условиях и удобный срок до погашения.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

🔎 Полная сеть каналов экономики РФ : Подписаться

🗣 Источник новостей и аналитики: mondiara.com
Социальная сеть для инвесторов и трейдеров

ОБЛИГАЦИИ РФ [размещения и мнения]

АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ РОССИИ

🔥 Ответы на вопросы подписчиков 06.03–13.03

❓ Вопрос
Вызывает ли у вас эмитент «Росинтер» серьёзные опасения?

🗣 Ответ
У них выпуск висит на размещении, и его грызут каждый день, но там ещё много осталось. В целом это показывает отношение рынка к эмитенту.

Там дело, на мой взгляд, не в перспективах общепита, а в финансовых расходах в треть от выручки и нулевом FCF. Это у меня вызывает серьёзные опасения. Тем более за компанией, насколько я знаю, не стоят «уважаемые люди» или более крупные «связанные стороны», чтобы протянуть руку помощи при необходимости.

❓ Вопрос
В портфеле прилично эмитентов с купонной доходностью 22% и ростом тела на 5–10%. Имеет ли смысл зафиксировать прирост тела, чтобы избежать риска досрочного погашения?

🗣 Ответ
Возможность досрочного погашения прописана в условиях выпуска. Она не может возникнуть потом, за редкими исключениями (Европлан). Поэтому сценарий массовых досрочных погашений невозможен в принципе, вне зависимости от ставок на рынке.

Вам нужно проанализировать ваших эмитентов и понять, у кого есть такая возможность (досрочки). В том числе это касается наличия колл-оферт. При этом надо рассматривать каждый колл отдельно и предположить, будет эмитент его исполнять или нет. В зависимости от полученной информации сможете принять решение о ребалансировке портфеля.

❓ Вопрос
Расчёт YTM — это доходность к погашению облигации по текущей цене покупки с учётом реинвестиции купона под ставку, определённую при размещении. При снижении ставки сложновато реализовать реинвестиции под тот же %, и как тогда относиться к YTM?

🗣 Ответ
Расчёт YTM не включает в себя обязательный рефинанс. YTM учитывает изменение стоимости денег на сроке.

К YTM стоит относиться как к мерилу доходности. Например, метр — это общепринятая мера длины, поэтому все расстояния мы измеряем в метрах. При этом речь не идёт о том, что линейка должна быть только деревянная (с рефинансом YTM), можно мерить и металлической линейкой (без рефинанса). То же самое с YTM для облигаций.

Вообще YTM — это крайне сложная тема, и про особенности расчёта можно спорить бесконечно. Я не хочу этим заниматься, поэтому для себя измеряю так, как написал выше.

В целом важно понимать практические техаспекты расчёта YTM, а именно её увеличение при частоте купонных выплат, наличии амортизации и близости к оферте. В большинстве случаев этого достаточно, чтобы самостоятельно делать некую поправку при сравнении YTM разных эмитентов. Всё остальное зависит от насмотренности и опыта на облигационном рынке.

❓ Вопрос
Почему разница доходностей валютных облигаций «Сегежи», выпуски 07 и 09, — в полтора раза?

🗣 Ответ
9-ка неликвид.

Была размещена всего половина от заявленного объёма. Сейчас объём в обращении всего 20 млн CNY, тогда как объём 7-ки — 650 млн CNY. В этом и разница. Реальная доходность «Сегежи» — в 7-ке, конечно.

❓ Вопрос
Но если держать «Сегежу» к погашению, то этот параметр не сильно влияет (про ликвидность), правильно?

🗣 Ответ
Правильно, но зачем брать на себя риск в одном и том же эмитенте за 13% годовых, если можно за 18%? В этом основной вопрос.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

🔎 Полная сеть каналов экономики РФ : Подписаться

🗣 Источник новостей и аналитики: mondiara.com
Социальная сеть для инвесторов и трейдеров