🏬 Гигантские убытки у крупнейшего ритейлера.
Магнит. Часть 1. $MGNT.
Магнит отчитался за первое полугодие.
Год назад в компании виднелся бизнес операционно живой, но задавленный долгом и стройкой.
Проверяем, лечится ли этот пациент.
И в первой части поговорим про прибыли и убытки:
———
💰 Выручка +12,8% г/г до 1 887 млрд руб. Темп ниже прошлогоднего (было +15,3%), но это эффект замедления инфляции.
— LFL-продажи +6,4% целиком за счёт чека (+6,4%), трафик ноль изменений.
Люди не ходят чаще, - просто корзина дороже.
🤔 Валовая маржа выросла с 22,3% до 23,3% - за счёт эффективности промо и снижения потерь.
В 2025-м валовая маржа падала под давлением промо и списаний.
Валовая прибыль прибавила 18% при росте выручки на 13%.
📈 Операционная прибыль выросла прилично - с 73,0 до 84,4 млрд (+16%), - и это хорошая новость, компания операционно жива и кое-как перебарывает рост расходов.
———
🧩 Теперь к тому, зачем мы здесь - почему убыток.
— Чистый результат - минус 9,5 млрд руб. против символической прибыли 0,15 млрд годом ранее.
Причина не в операционке, а в финансовых расходах. Они взлетели с 79,9 до 116,1 млрд руб. (+45%).
Проценты буквально съели всю операционную прибыль и увели результат в минус.
👉 Почему финрасходы так выросли, если ставка вроде снижается?
— Потому что вырос сам объём долга.
— Частично это компенсировали процентные доходы - 12,3 → 21,6 млрд с довольно большой уже кубышки (12,3 → 21,6 млрд).
Магнит держит большую денежную подушку и зарабатывает на депозитах + разворот курсовых в плюс (было −3,6 млрд, стало +0,5 млрд). Но этого не хватило.
——
👆 Это и сломало кейс, на который многие рассчитывали, покупая Магнит, - ведь предполагалось снижение долговой нагрузке. А вышло наоборот, - но об этом подробнее во 2 части.
🫖 Операционно отчёт лучше прошлогоднего.
— Но между операционной прибылью и чистым результатом стоит стена процентных расходов, и пока эта стена только растет.
— Во второй части поговорим почему при урезанном вдвое капексе и вроде бы плюсовом операционном потоке говорить о здоровье компании рано 🔜
Магнит. Часть 1. $MGNT.
Магнит отчитался за первое полугодие.
Год назад в компании виднелся бизнес операционно живой, но задавленный долгом и стройкой.
Проверяем, лечится ли этот пациент.
И в первой части поговорим про прибыли и убытки:
———
💰 Выручка +12,8% г/г до 1 887 млрд руб. Темп ниже прошлогоднего (было +15,3%), но это эффект замедления инфляции.
— LFL-продажи +6,4% целиком за счёт чека (+6,4%), трафик ноль изменений.
Люди не ходят чаще, - просто корзина дороже.
🤔 Валовая маржа выросла с 22,3% до 23,3% - за счёт эффективности промо и снижения потерь.
В 2025-м валовая маржа падала под давлением промо и списаний.
Валовая прибыль прибавила 18% при росте выручки на 13%.
📈 Операционная прибыль выросла прилично - с 73,0 до 84,4 млрд (+16%), - и это хорошая новость, компания операционно жива и кое-как перебарывает рост расходов.
———
🧩 Теперь к тому, зачем мы здесь - почему убыток.
— Чистый результат - минус 9,5 млрд руб. против символической прибыли 0,15 млрд годом ранее.
Причина не в операционке, а в финансовых расходах. Они взлетели с 79,9 до 116,1 млрд руб. (+45%).
Проценты буквально съели всю операционную прибыль и увели результат в минус.
👉 Почему финрасходы так выросли, если ставка вроде снижается?
— Потому что вырос сам объём долга.
— Частично это компенсировали процентные доходы - 12,3 → 21,6 млрд с довольно большой уже кубышки (12,3 → 21,6 млрд).
Магнит держит большую денежную подушку и зарабатывает на депозитах + разворот курсовых в плюс (было −3,6 млрд, стало +0,5 млрд). Но этого не хватило.
——
👆 Это и сломало кейс, на который многие рассчитывали, покупая Магнит, - ведь предполагалось снижение долговой нагрузке. А вышло наоборот, - но об этом подробнее во 2 части.
🫖 Операционно отчёт лучше прошлогоднего.
— Но между операционной прибылью и чистым результатом стоит стена процентных расходов, и пока эта стена только растет.
— Во второй части поговорим почему при урезанном вдвое капексе и вроде бы плюсовом операционном потоке говорить о здоровье компании рано 🔜