Запасник экономиста

摸着石头过河

Китайский сериал «Великая река» (2018-2020) пошагово и методично показывает эпоху реформ Дэна Сяопина глазами разных слоев общества — руководителей и работников крупного химкомбината, владельца оптового рынка, старосты и жителей деревни. Три главных героя выросли вместе в одной деревне и  продолжают поддерживать связь и помогать друг другу, несмотря на то, что со временем их пути разошлись.

В сериале много производственных деталей (о работе заводов, деревенских предприятий и т.п.), но его можно назвать и социально-экономической эпопеей, ведь все эти детали и взаимодействие персонажей подчеркивают дух китайских реформ того периода — «переходить реку, нащупывая камни».

Посмотрел в связи с упоминанием в книге Ланя Сяохуаня «Видимая рука». Рекомендую и книгу, и сериал. Кстати, смотрел сразу со второго сезона, и вроде бы к середине стало все понятно 😏

Пределы таргета

В колонке для «Ведомостей» развил проскользнувшую идею про новый подход к рассуждениям о таргете. Как написал бы об этом Михаил Евграфович:

После краткого знакомства с последними веяниями по части статистики цен у коллежского асессора N. возникло устойчивое мнение, и он тут же изложил его в статье для губернских ведомостей.

А если серьезно, то основных идей две:

1⃣ сравнение оценок импульса инфляционных шоков в исходной версии и в терминах отклонения от таргета помогает определить максимальную границу таргета (в текущих условиях это около 6%), которая соответствует уже сформировавшемуся устойчивому уровню инфляции («заякорить» такой уровень должно быть максимально легко, но он может быть слишком высок с точки зрения Банка России)

2⃣ реалистичный способ модифицировать таргет, базово не отказываясь от цели на уровне 4% — перейти к таргетированию середины диапазона 3-5%, с возможностью временного таргетирования его верхней границы при критически низком росте ВВП (например, ниже 1% — это гарантирует, что модификация не повлияет на долгосрочные ожидания)

Авторская версия заметки с графиком прилагается в первом комментарии

Импульсная мина
 
Накануне первомайской демонстрации ФРБ Сан-Франциско выпустил препринт Лансинга-Шапиро о новом диффузном индексе, измеряющем импульс инфляционных шоков. Не без помощи вайбкодинга построил такой для российской экономики и попробовал сделать маленькую модификацию (картинки — в следующем посте).
 
Пояснения:

(i) точность индекса пока неполная, так как охват корзины ИПЦ около 80% (для метода нужно скользящее 10-летнее окно, брал данные с 2010 г., а с тех пор многое в корзине поменялось, так что на коленке сопоставил некоторые важнейшие категории, но не все)

(ii) результат зависит от метода снятия сезонности (в России сезонно сглаженные ряды по детализированным компонентам ИПЦ не публикуются, в отличие от США, где это делает BEA)

(iii) индекс ниже нуля означает, что устойчивых (действующих в течение 3 месяцев подряд) шоков в сторону снижения цен больше, чем в сторону роста, по сравнению со сложившейся тенденцией на 10-летнем окне (т.е. это не снижение цен, а скорее давление в сторону дезинфляции, или замедления их роста, при том что новый более низкий уровень может быть как выше, так и ниже таргета)

(iv) центрирование на таргет — из текущей инфляции и инфляции с лагом (Y и X в авторегрессии) вычитается приведенный к помесячному выражению таргет, константа исключается

(v) разница между центрированным и стандартным индексом, по идее, должна отражать масштаб устойчивых шоков, создающих отклонение от таргета (конечно, сравнивать ИПЦ по каждой категории с макротаргетом странно, но если все усреднить, это может иметь смысл)

(vi) если обе версии индекса сильно коррелируют с ИПЦ (м/м, с устраненной сезонностью), то разница между ними — нет (то есть она, вероятно, улавливает скрытые характеристики, которые непосредственно в инфляции не отражаются, но связаны с отклонением от таргета)

(vii) самое веселое — если задавать другие таргеты, картинка будет меняться, и примерно при таргете 6% зеленая и синяя линии на первом графике совпадут

(viii) провокационный вопрос: можно ли в таком случае использовать эту модель для выбора таргета (допустим, в такой формулировке, что 6% — это хоть и максимальная, но исторически обоснованная граница таргета для России)?
 
В комментариях — код в R и файл с данными, в следующем посте — результаты в картинках

Когда звучит твое техно

В последнее время ЦМИ Сбера приучил нас: когда у них что-то выходит — это событие. Материал про эффекты технологических изменений частично уже прогремел на форумах и сейчас вышел в полном цвете. Разносторонний подход к вопросу и красивый дизайн — лишь немногие его достоинства 😉

В рамках общественной дискуссии вброшу ряд соображений:

1️⃣ Фирмы внутри отраслей разномасштабны, а размер выручки обычно коррелирует с производительностью — т.е. МСП вряд ли могут подтянуться к крупным. Оценки для США показывают, что при учете эффекта масштаба меняется динамика мисаллокации: она уже не увеличивается со временем, а уменьшается

2️⃣ Даже в развитых экономиках сохраняется разрыв в производительности внутри отраслей (хотя бы потому, что фирмы в текущем периоде используют тот набор труда и капитала, который был оптимален для предыдущего периода) — т.е. левый хвост распределения не факт что может подтянуться к лидерам, но может чуть лучше соответствовать распределению в развитых странах

3️⃣ На концептуальной стороне, возможно, более важно не выравнивание производительности между фирмами, а контроль за тем, чтобы крупнейшие фирмы были «суперзвездами», а не «суперзлодеями» (см. опыт Кореи, но применимость ко всем странам дискуссионна)

4️⃣ Почему у специальности «охрана» низкая подверженность ИИ — а как же турели?

Но в целом, конечно, очень своевременное и крутое исследование!

Демография нейтральна?

Дарон с коллегами — снова с нестандартным взглядом, на этот раз на демографические проблемы: чем хуже рождаемость, тем лучше технологии подстраиваются к тому, чтобы экономить труд, и в результате рост TFP полностью компенсирует негатив от сокращения численности населения:

The secular decline in birth rates across the globe over the past seven decades has slowed population growth, raised average ages, and reshaped labor markets and the macroeconomy. Contrary to the widespread expectation that these trends hamper economic growth, we find lower birth rates are associated with higher growth in GDP per working-age adult across countries and higher wage growth across US commuting zones, with no negative impact on aggregate GDP or earnings.

Ну и куда же без провокаций:

In the final section of the paper, we explore this question by studying changes in population resulting from WWII casualties. This approach allows us to distinguish civilian deaths, which primarily reduce population without changing the age structure, from military deaths, which both reduce population and raise the average age of the workforce. We show that total war deaths are associated with lower future GDP per worker, while military deaths predict higher GDP per worker, suggesting that it is the scarcity of younger workers that induces the positive productivity response.

Что с тобой, китайский экспорт?

Написал про феномен сверхвысокого китайского экспорта последних лет. Полная версия — в журнале «Современная мировая экономика» (больше графиков, но менее доступный язык и более формальная структура). Краткое изложение — на портале «Эконс» (только основные графики, но четче сформулирован посыл и добавлена врезка о китайской промышленной политике).

Китай давно заявляет о переориентации на внутренний рынок, но действует пока скорее как заряженный на экспансию экспортер. Насколько масштабна такая экспансия? Чью продукцию Китай вытесняет с мирового рынка? На рынках каких стран позиции китайских товаров укрепились сильнее всего? И как активная экспортная экспансия Китая может отразиться на его экономике и мировой экономике в целом? Эти вопросы, среди прочего, затрагиваются в материале

Без единого графика

Закругляя тему анализа промежуточных итогов российской внешней торговли, подготовил в рамках аналитического продукта ЦМАКП «Тринадцать тезисов об экономике» проблемно-ориентированную записку об особенностях структурных изменений в этой сфере (в географическом, валютном и товарном разрезе), успехах и проблемах в преодолении внешнеторговых барьеров, а также возможностях реагирования на среднесрочную перспективу и важности оценки эффекта от принимаемых решений

Как говорится, пост для минусов. Похоже, в прошлом посте перепутались экспорт и импорт за май, как в анекдоте. На самом деле у нас с Китаем профицит 🙄

Приношу извинения. Еще раз все проверю и выложу новую картинку в течение дня, а предыдущую, пожалуйста, постарайтесь развидеть)

P.S. Еще и боты какие-то полезли подписываться пачками. Видимо, весна еще продолжается 😂

P.P.S. Вижу, что не боты, всех рад приветствовать)