That’s one way to say it/put it/call it - буквально «можно и так сказать». Обычно говорится, подразумевая, что ты мог бы высказаться на заданную тему гораздо жёстче. То есть, иногда это можно перевести как «слабо сказано/не то слово». Ещё один вариант сказать именно это - (that’s an) understatement.

Пример:

- That was not very polite
- Well, that’s one way to call it

- Это было не очень вежливо
- Не то слово

http://78.media.tumblr.com/tumblr_m8ni1yOS9H1qh95r3.gif