🌳 Доходность Сегежи под 50%. Стоит ли нырять в это болотце?

Доходность 50% от облигаций «лесного гиганта», конечно, манит инвесторов. А вот ситуация с долгами, напротив, отталкивает. Ведь Сегеже уже в следующем году предстоят огромные выплаты, которые сильно превышают операционные доходы.

Компания сейчас перед серьезным выбором. В ноябре ждем оферту по выпуску 002P-01R на 10 млрд руб. Если у Сегежи не будет денег на погашение или условия купона окажутся неподъемными, наверняка придется делать реструктуризацию долгов.

❓ Что это значит? Реструктуризация – это перенос выплат на несколько лет вперед, снижение купона или обмен старых облигаций на новые. Это позволит компании выиграть время, но для инвесторов это часто ухудшение условий: например, вместо погашения бумаги в ближайшие годы придется ждать еще несколько лет, получая пониженную доходность.

💰 А как же докапитализация? Да, она планируется, но на фоне падающей рентабельности и больших долгов, чтобы решить проблему с ликвидностью, нужно минимум 30-40 млрд рублей. Где их взять – неясно. У главного акционера, АФК, есть и другие проблемные «дочки» – например, МТС.

🟢 Что в итоге? Доходность под 50% компенсируется высоким риском реструктуризации. Если вы готовы к тому, что ваши бумаги могут стать «долгожителями» с ухудшенными условиями, можно рассмотреть Сегежу. Но лучше входить в нее небольшой долей капитала и с расчетом на долгую перспективу. Как в венчур)

Накидайте нам голосов, осталось всего 20 штук :) и мы завтра поделимся подборкой ВДО, которые считаем наиболее интересными.

@IF_Bonds