ЦМАКП.pdf
Сбербанк_Сводная_матрица_сценариев_август2026.pdf
(аналитика канала Metals & Mining CIS | Info channel с авторской оценкой, на основе двух материалов)
ЦМАКП, «Тренды российской экономики», июнь 2026
Сбербанк (но это не точно) - сводная матрица сценариев 2026
Дисклеймер: за что мы обожаем Центр макроэкономического и краткосрочного прогнозирования - они могут насыпать графиков (некоторые графики по форме напоминают пульс в больнице или пилу) - и как в песне "выводы делайте сами". Мы молчим про архаичный недостаточно прогрессивный дизайн слайдов, отсутствия комментариев и самое главное - часто не описаны выводы. Какой сделать вывод после этой кучи графиков в виде "синусоида". Готовы бесплатно помочь, кстати. Центр действительно часто пишет объективные вещи на основе официальной статистике.
Итак, выводы ЦМАКП по последней презентации (без ИИ, мы посидели и пытались почитать):
Экономика прошла верхнюю точку в конце 2025-го. В первом квартале 2026-го рост не просто замедлился - он сильно ушёл в минус, и сделали это в основном инвестиции (просто в росте ВВП инвестиции одна из компонент, чистая математика).
Инвестиционный спад - тут все печально. Пятый квартал подряд вниз, накопленное снижение около 14%. При текущей стоимости денег частный капитал в новые проекты не идёт. Ну и дисклеймер про другие риски.
Промышленность "стоит". Формально держится около нуля, фактически не растёт больше года. Июньский выход PMI выше 50 - слабый положительный сигнал за полгода, но одного месяца мало, а на фоне такой инфляции и роста издержек это минус.
Строительство пережило резкое сжатие зимой и частично вернулось к лету, не вернувшись на прежние уровни. Похоже на разовую коррекцию после исчерпания льготных программ, а не на возобновление роста. Тут много игр со статистикой, а это отдельная глубокая тема. Туда мы заныривать в рамках этой темы не решились.
Спрос держится на потреблении, и это самое интересное место в статистике. Непродовольственная розница растёт на 10% при стагнирующем выпуске - то есть покрывается импортом и запасами, а не собственным производством. Как-то так надо интерпретировать. При этом реальные зарплаты тормозят с учетом инфляции, а располагаемые доходы прибавляют полтора процента. Разрыв между потреблением и доходами закрывается сбережениями и вернувшимся кредитом. Такая себе пирамида....
Рынок труда остаётся дефицитным, но и тот уже начал сдавать - безработица отошла от исторического минимума. Первый признак того, что охлаждение доходит до занятости. Ну плюс накладываем новости про остановки производств, кризисе в агросекторе и пр.пр.пр.
Инфляция. Весеннее замедление до почти нуля казалось благом, но в июне-июле цены снова ускорились, базовая инфляция вообще не двигалась год. И это на фоне регулируемой статистики сбора и обработки информации. Выводы надо обдумать, тут Центральный Банк много официально "жжет" информации, нужно просто читать отчеты ЦБ и между строк многое написано интересного.
Бюджет стал главным источником спроса экономики, но дефицит ужасает. Дефицит первого квартала кратно выше прошлогоднего, за 7 месяц дефицит перевыполнен. Так сказать, выполним пятилетку за три года. Похвально звучит, тут твердая пятерка.
Итог. Складывается конфигурация: выпуск не растёт, спрос обеспечен лишь бюджетом и потреблением в долг, цены ускоряются. Cнижать ключевую ставку под ускоряющуюся инфляцию сложно (и опасно), а не снижать - значит продлевать инвестиционный спад и промышленную депрессию.
Второй файл - авторство относят к Сбербанку. Написано вроде присущей "Сберу" лексикой - бизнесово, много умных интересных слов, особенно упоминание покойного профессора Канемана, соавтора вместе с проф.Тверски книги про поведенческую экономику.
У нас не было возможности проверить авторство, поэтому приводим с оговоркой - по другим источникам приписываам Сберу.
Дисклеймер#2 - ❗️❗️ И да - в файле комментарии-резюме к 5 сценариям, но самих сценариев нет, с сожалению.
Чтобы избежать претензий от Сбера - этот материал заимствован из другого аналитического канала и оригинальность мы проверить не в состоянии. В противном случае мы опровергнем❗️❗️ И да -85% это ИИ...
ЦМАКП, «Тренды российской экономики», июнь 2026
Сбербанк (но это не точно) - сводная матрица сценариев 2026
Дисклеймер: за что мы обожаем Центр макроэкономического и краткосрочного прогнозирования - они могут насыпать графиков (некоторые графики по форме напоминают пульс в больнице или пилу) - и как в песне "выводы делайте сами". Мы молчим про архаичный недостаточно прогрессивный дизайн слайдов, отсутствия комментариев и самое главное - часто не описаны выводы. Какой сделать вывод после этой кучи графиков в виде "синусоида". Готовы бесплатно помочь, кстати. Центр действительно часто пишет объективные вещи на основе официальной статистике.
Итак, выводы ЦМАКП по последней презентации (без ИИ, мы посидели и пытались почитать):
Экономика прошла верхнюю точку в конце 2025-го. В первом квартале 2026-го рост не просто замедлился - он сильно ушёл в минус, и сделали это в основном инвестиции (просто в росте ВВП инвестиции одна из компонент, чистая математика).
Инвестиционный спад - тут все печально. Пятый квартал подряд вниз, накопленное снижение около 14%. При текущей стоимости денег частный капитал в новые проекты не идёт. Ну и дисклеймер про другие риски.
Промышленность "стоит". Формально держится около нуля, фактически не растёт больше года. Июньский выход PMI выше 50 - слабый положительный сигнал за полгода, но одного месяца мало, а на фоне такой инфляции и роста издержек это минус.
Строительство пережило резкое сжатие зимой и частично вернулось к лету, не вернувшись на прежние уровни. Похоже на разовую коррекцию после исчерпания льготных программ, а не на возобновление роста. Тут много игр со статистикой, а это отдельная глубокая тема. Туда мы заныривать в рамках этой темы не решились.
Спрос держится на потреблении, и это самое интересное место в статистике. Непродовольственная розница растёт на 10% при стагнирующем выпуске - то есть покрывается импортом и запасами, а не собственным производством. Как-то так надо интерпретировать. При этом реальные зарплаты тормозят с учетом инфляции, а располагаемые доходы прибавляют полтора процента. Разрыв между потреблением и доходами закрывается сбережениями и вернувшимся кредитом. Такая себе пирамида....
Рынок труда остаётся дефицитным, но и тот уже начал сдавать - безработица отошла от исторического минимума. Первый признак того, что охлаждение доходит до занятости. Ну плюс накладываем новости про остановки производств, кризисе в агросекторе и пр.пр.пр.
Инфляция. Весеннее замедление до почти нуля казалось благом, но в июне-июле цены снова ускорились, базовая инфляция вообще не двигалась год. И это на фоне регулируемой статистики сбора и обработки информации. Выводы надо обдумать, тут Центральный Банк много официально "жжет" информации, нужно просто читать отчеты ЦБ и между строк многое написано интересного.
Бюджет стал главным источником спроса экономики, но дефицит ужасает. Дефицит первого квартала кратно выше прошлогоднего, за 7 месяц дефицит перевыполнен. Так сказать, выполним пятилетку за три года. Похвально звучит, тут твердая пятерка.
Итог. Складывается конфигурация: выпуск не растёт, спрос обеспечен лишь бюджетом и потреблением в долг, цены ускоряются. Cнижать ключевую ставку под ускоряющуюся инфляцию сложно (и опасно), а не снижать - значит продлевать инвестиционный спад и промышленную депрессию.
Второй файл - авторство относят к Сбербанку. Написано вроде присущей "Сберу" лексикой - бизнесово, много умных интересных слов, особенно упоминание покойного профессора Канемана, соавтора вместе с проф.Тверски книги про поведенческую экономику.
У нас не было возможности проверить авторство, поэтому приводим с оговоркой - по другим источникам приписываам Сберу.
Дисклеймер#2 - ❗️❗️ И да - в файле комментарии-резюме к 5 сценариям, но самих сценариев нет, с сожалению.
Чтобы избежать претензий от Сбера - этот материал заимствован из другого аналитического канала и оригинальность мы проверить не в состоянии. В противном случае мы опровергнем❗️❗️ И да -85% это ИИ...