🚂Глобалтранс (GLTR) – лучшие среди расписок. Результаты 2022 года:
▫️Выручка, млрд. руб.: 94,5 (+29%)
▫️Себестоимость, млрд. руб.: 53,9 (+9%, рост не только ниже выручки, но и ниже инфляции, отлично)
▫️Чистая прибыль, млрд. руб.: 24,9 (+65%)
▫️Грузооборот, млн. тонно-км: 134,9 (-8%)
▫️Коэффициент порожнего пробега п/вагонов: 41% (-3 п.п., общий для всех типов вагонов – 50%, -1 п.п.)
Тут все просто: заработали много денег благодаря высоким ставкам аренды полувагонов и собственной операционной эффективности. Хорошее комбо
🔹Дивидендов выплатить не могут. Если бы могли – получилось рублей 100 на акцию. Вместо дивов, как и ожидалось, загасили большую часть долга. Теперь долг/EBITDA = 0,1
🔹Также, была крупная M&A сделка – купили долю в БалтТрансСервисе, это оператор наливных цистерн. Очень своевременно, т.к. грузооборот нефти и нефтепродуктов растет
Но даже после этого большая часть заработанных денег осталась в компании
Что с ними будут делать дальше? Основной вариант, что направят на расширение парка (в т.ч. надо закупать новые вагоны вместо 3000 списаных в убыток)
📉Что нужно, чтобы повторить успех в 2023 году? Главное – какой будет ставка аренды полувагонов. Индекс RailCommerce дает по ней близкую к реальности картину, если не упадет – то все у GLTR будет хорошо. Еще важно, чтоб не сильно росли тарифы РЖД (в начале 2023 их уже проиндексировали на 10%) и не падал грузооборот
➡️Вот здесь есть интересные моменты про бизнес Глобалтранса, с прошлого эфира Смартлаба. На днях был еще один эфир, но там они ничего принципиально нового уже не сказали
✅Мое мнение: брал расписки в январе, идея была тут и немного вот тут. Отработали на отлично, +40%! Часть закрыл, часть пока держу. Думаю, некоторый потенциал для роста у них еще остался. Идею по-прежнему оцениваю как среднесрочную спекулятивную – в длинный портфель GLTR не рассматриваю, пока остаются расписочные риски. Прямо сейчас не добираю, посмотрю на динамику. Возможно, чуть позже про Глобалтранс все на время забудут, и получится более интересная точка входа
▫️Выручка, млрд. руб.: 94,5 (+29%)
▫️Себестоимость, млрд. руб.: 53,9 (+9%, рост не только ниже выручки, но и ниже инфляции, отлично)
▫️Чистая прибыль, млрд. руб.: 24,9 (+65%)
▫️Грузооборот, млн. тонно-км: 134,9 (-8%)
▫️Коэффициент порожнего пробега п/вагонов: 41% (-3 п.п., общий для всех типов вагонов – 50%, -1 п.п.)
Тут все просто: заработали много денег благодаря высоким ставкам аренды полувагонов и собственной операционной эффективности. Хорошее комбо
🔹Дивидендов выплатить не могут. Если бы могли – получилось рублей 100 на акцию. Вместо дивов, как и ожидалось, загасили большую часть долга. Теперь долг/EBITDA = 0,1
🔹Также, была крупная M&A сделка – купили долю в БалтТрансСервисе, это оператор наливных цистерн. Очень своевременно, т.к. грузооборот нефти и нефтепродуктов растет
Но даже после этого большая часть заработанных денег осталась в компании
Что с ними будут делать дальше? Основной вариант, что направят на расширение парка (в т.ч. надо закупать новые вагоны вместо 3000 списаных в убыток)
📉Что нужно, чтобы повторить успех в 2023 году? Главное – какой будет ставка аренды полувагонов. Индекс RailCommerce дает по ней близкую к реальности картину, если не упадет – то все у GLTR будет хорошо. Еще важно, чтоб не сильно росли тарифы РЖД (в начале 2023 их уже проиндексировали на 10%) и не падал грузооборот
➡️Вот здесь есть интересные моменты про бизнес Глобалтранса, с прошлого эфира Смартлаба. На днях был еще один эфир, но там они ничего принципиально нового уже не сказали
✅Мое мнение: брал расписки в январе, идея была тут и немного вот тут. Отработали на отлично, +40%! Часть закрыл, часть пока держу. Думаю, некоторый потенциал для роста у них еще остался. Идею по-прежнему оцениваю как среднесрочную спекулятивную – в длинный портфель GLTR не рассматриваю, пока остаются расписочные риски. Прямо сейчас не добираю, посмотрю на динамику. Возможно, чуть позже про Глобалтранс все на время забудут, и получится более интересная точка входа