🐣 Первые ласточки первичных размещений 2026 года. Вся активность, видимо, начнется уже только на следующей неделе, а пока #экспресс по самым свежим анонсам:
⛽️ Евротранс: A-, купон лесенкой 20>15% (YTM до 20,54%), 5 лет, 2,5 млрд.
Ухудшенная версия выпуска 1Р-08 RU000A10CZB9, который в стакане со скрипом раздают сильно ниже 95%. Никакой премии для участников первички тут нет, кроме отрицательной. Вся премия точно также будет в стакане
Причем, уверенно рассчитывать на ее раскрытие после завершения раздачи тоже нельзя, т.к. серийность Евротранса лишь набирает обороты. Возиться в таком пока желания не возникает
👷♂️ АПРИ: BBB-, купон до 25% (YTM до 28,08%), 3,5 года, 1 млрд.
Дубль последнего выпуска 2Р-12 RU000A10DZH4, выпуск мне нравился, но с фазой рынка на его сборе эмитенту откровенно не повезло. Даже так АПРИ собрала приличный объем, думаю и спроса на новый также будет достаточно, как минимум со стартовым купоном
На что намекают и 2Р-12 / 2Р-11 RU000A10CM06, но посмотрим что там будет в начале следующей недели. Предварительно – выглядит интересным, как минимум спекулятивно
🛴 Вуш: A-, 2 выпуска – фикс до 21% ежемес. (YTM до 23,28%), флоатер ΣКС+600 ежемес. (EY до 24,51%), 1,5 года, общий объем 1 млрд.
Сезон-25 у Вуша прошел отвратительно, и хотя краткосрочно компания остается платежеспособной, долгосрочно – выглядит тупиком, из которого можно выбраться только на резком улучшении конъюктуры (что маловероятно), либо на допэмиссии/продаже бизнеса, что выглядит куда более реалистичным
Кому и зачем нужен бизнес, который замедляется по росту, обрастает долгами, при этом так и не вышел на положительный FCF – отдельный вопрос. Возможно, в рамках более крупной экосистемы Вушу найдется свое место, а пока – очень хлипкий кредитный рейтинг и очень нервное поведение держателей бондов в последние полгода
Отсюда новые бумаги вроде как и с премией, но не слишком устойчивой, тем более в моменте Вуш проходит низкий сезон и цифры за полный 2025, а также полная неизвестность до выхода отчета за 6м’26 спокойствию способствовать точно не будут. Фикс, в отличие от предыдущего 1P-04 RU000A10BS76, еще и короткий. Так что совсем не отказываюсь, конечно, но смотрю сюда очень сдержанно
⛽️ Евротранс: A-, купон лесенкой 20>15% (YTM до 20,54%), 5 лет, 2,5 млрд.
Ухудшенная версия выпуска 1Р-08 RU000A10CZB9, который в стакане со скрипом раздают сильно ниже 95%. Никакой премии для участников первички тут нет, кроме отрицательной. Вся премия точно также будет в стакане
Причем, уверенно рассчитывать на ее раскрытие после завершения раздачи тоже нельзя, т.к. серийность Евротранса лишь набирает обороты. Возиться в таком пока желания не возникает
👷♂️ АПРИ: BBB-, купон до 25% (YTM до 28,08%), 3,5 года, 1 млрд.
Дубль последнего выпуска 2Р-12 RU000A10DZH4, выпуск мне нравился, но с фазой рынка на его сборе эмитенту откровенно не повезло. Даже так АПРИ собрала приличный объем, думаю и спроса на новый также будет достаточно, как минимум со стартовым купоном
На что намекают и 2Р-12 / 2Р-11 RU000A10CM06, но посмотрим что там будет в начале следующей недели. Предварительно – выглядит интересным, как минимум спекулятивно
🛴 Вуш: A-, 2 выпуска – фикс до 21% ежемес. (YTM до 23,28%), флоатер ΣКС+600 ежемес. (EY до 24,51%), 1,5 года, общий объем 1 млрд.
Сезон-25 у Вуша прошел отвратительно, и хотя краткосрочно компания остается платежеспособной, долгосрочно – выглядит тупиком, из которого можно выбраться только на резком улучшении конъюктуры (что маловероятно), либо на допэмиссии/продаже бизнеса, что выглядит куда более реалистичным
Кому и зачем нужен бизнес, который замедляется по росту, обрастает долгами, при этом так и не вышел на положительный FCF – отдельный вопрос. Возможно, в рамках более крупной экосистемы Вушу найдется свое место, а пока – очень хлипкий кредитный рейтинг и очень нервное поведение держателей бондов в последние полгода
Отсюда новые бумаги вроде как и с премией, но не слишком устойчивой, тем более в моменте Вуш проходит низкий сезон и цифры за полный 2025, а также полная неизвестность до выхода отчета за 6м’26 спокойствию способствовать точно не будут. Фикс, в отличие от предыдущего 1P-04 RU000A10BS76, еще и короткий. Так что совсем не отказываюсь, конечно, но смотрю сюда очень сдержанно