Как дела у Северстали: операционка за 3 кв 2022
✅Бодро отчитались про восстановление, а местами даже рост производства с продажами. Доля «недружественного» экспорта у компании составляла ~35%, его удалось перенаправить на альтернативные рынки, в т.ч. на внутренний. Это позитив
⛔️Теперь о плохом. Среднюю цену реализации Северсталь в этот раз не показывает. Точного бенчмарка у нас нет, но если посмотреть мировые фьючерсы и данные по РФ, снижение в 3 квартале составило порядка 20-30% кв/кв
Средний курс доллара снизился с 66 до 60, а еще в структуре продаж компании упала доля высокомаржинальной продукции – с 47,5 до ~40,5%
С таким набором цену реализации можно смело брать по нижней планке -30%, т.е. порядка 44 000/т. На коленке это дает 137,6 млрд. выручки – даже меньше, чем во 2 квартале, несмотря на рост производства. Видимо, не зря цены скрывают
➡️Для сравнения, выручка в 3 кв 2021 при близких объемах производства и меньших продажах составила порядка 235 млрд., чистая прибыль была ~91 млрд., средняя цена ~87 500/т (x2 к предполагаемой текущей). А вот себестоимость с тех пор не могла не вырасти, причем существенно. Даже несмотря на то, что Северсталь традиционно была самой рентабельной из всей «большой тройки»
🔊В комментарии к отчету гендиректор Шевелев изящно назвал эту ситуацию «давлением на наши финансовые результаты». А вот мы можем не политкорректничать: сейчас компания не зарабатывает практически ничего/очень мало, по отдельным месяцам возможно имеет минус. Хорошо, что есть солидная подушка безопасности из прибылей прошлого года
Вывод простой: поскольку с производством все боль-менее неплохо, то если Северсталь таки дотянет до следующего витка высоких цен, мы снова получим жирную дивидендную фишку образца 2021 года. Давно ожидаемое ослабление рубля должно дать поддержку до лучших времен, надеюсь новую структуру экспорта нам скоро покажут
📊Но пока ростом цен не пахнет, большого интереса акции не вызывают, и на низах могут оставаться еще долго. Технически там есть сильная перепроданность, и отскок на 10-20-30% вверх «просто так», даже без фундаментальных оснований, вполне возможен хоть сейчас (это всей тройки сталеваров касается). Только вот деньги на такую идею я ставить не хочу, страшно😁
✅Бодро отчитались про восстановление, а местами даже рост производства с продажами. Доля «недружественного» экспорта у компании составляла ~35%, его удалось перенаправить на альтернативные рынки, в т.ч. на внутренний. Это позитив
⛔️Теперь о плохом. Среднюю цену реализации Северсталь в этот раз не показывает. Точного бенчмарка у нас нет, но если посмотреть мировые фьючерсы и данные по РФ, снижение в 3 квартале составило порядка 20-30% кв/кв
Средний курс доллара снизился с 66 до 60, а еще в структуре продаж компании упала доля высокомаржинальной продукции – с 47,5 до ~40,5%
С таким набором цену реализации можно смело брать по нижней планке -30%, т.е. порядка 44 000/т. На коленке это дает 137,6 млрд. выручки – даже меньше, чем во 2 квартале, несмотря на рост производства. Видимо, не зря цены скрывают
➡️Для сравнения, выручка в 3 кв 2021 при близких объемах производства и меньших продажах составила порядка 235 млрд., чистая прибыль была ~91 млрд., средняя цена ~87 500/т (x2 к предполагаемой текущей). А вот себестоимость с тех пор не могла не вырасти, причем существенно. Даже несмотря на то, что Северсталь традиционно была самой рентабельной из всей «большой тройки»
🔊В комментарии к отчету гендиректор Шевелев изящно назвал эту ситуацию «давлением на наши финансовые результаты». А вот мы можем не политкорректничать: сейчас компания не зарабатывает практически ничего/очень мало, по отдельным месяцам возможно имеет минус. Хорошо, что есть солидная подушка безопасности из прибылей прошлого года
Вывод простой: поскольку с производством все боль-менее неплохо, то если Северсталь таки дотянет до следующего витка высоких цен, мы снова получим жирную дивидендную фишку образца 2021 года. Давно ожидаемое ослабление рубля должно дать поддержку до лучших времен, надеюсь новую структуру экспорта нам скоро покажут
📊Но пока ростом цен не пахнет, большого интереса акции не вызывают, и на низах могут оставаться еще долго. Технически там есть сильная перепроданность, и отскок на 10-20-30% вверх «просто так», даже без фундаментальных оснований, вполне возможен хоть сейчас (это всей тройки сталеваров касается). Только вот деньги на такую идею я ставить не хочу, страшно😁