Президент Ассоциации «Электрокабель»

Сегодня и завтра работаем на Общем Собрании Ассоциации

В нашем канале и у RusCable.Ru все подробности

На конференции «Медь, латунь, бронза» я говорил о том, как с 2022 года изменилось потребление меди в кабельной промышленности. Вот семь наблюдений по рынку катанки.

1. В закупках членов Ассоциации сократилась доля катанки из вторичной меди (КМор) и выросла доля катодной катанки (КМ00). По нашему опыту, последняя выигрывает по качеству и цене, а также снижает риск проблем с НДС при закупках.

2. Изменился состав поставщиков: «Транскат» ушёл, а РМК через УМХ активно нарастила присутствие на рынке.

3. При выборе поставщика размер продуктовой премии уже не играет прежней роли. Важнее гибкость в выборе котировального периода и надёжное исполнение обязательств по поставке.

4. На рынке физической катанки постепенно формируются два крупных игрока, определяющих условия торговли, — УГМК и РМК.

5. Катанку теперь можно купить на организованных биржевых торгах. Однако покупатели пока предпочитают прямые контракты с производителями.

6. Рублёвая цена катанки достигла рекордных значений. Торговле всё сложнее поддерживать прежние объёмы: на закупки требуется значительно больше оборотных средств.

7. Полагаю, нас ждёт новый разговор о привязке цен к Лондонской бирже металлов. К чему он приведёт, пока забегать вперёд не стану.

Ещё на этой неделе я участвовал в дискуссии РБК о рынке меди. Меня удивила уверенность некоторых экспертов в дальнейшем росте. Когда всё чаще звучит формула «медь — новое золото», я, напротив, начинаю внимательнее смотреть на риск серьёзной коррекции.

Это моя оценка. Мы легко переносим сегодняшний тренд в будущее и подбираем аргументы в пользу уже сложившегося прогноза. Именно поэтому к единодушным обещаниям роста я отношусь осторожно.

Давно не писал о работе в Экспертном совете Фонда Развития Промышленности

А зря, ведь в текущих реалиях ФРП является наиболее продуктивным институтом развития.

Раз в две недели, по четвергам, рассматриваем заявки на получение субсидированных кредитов минимум 20 заявителей.

Кабельщики попадают на рассмотрение Экспертного совета не так часто. И по объективным причинам.

Наша отрасль перегружена мощностями, импорта мало и найти интересный проект для привлечения бюджетных денег института развития не так просто как кажется.

С удовлетворением сообщаю, что сегодня член Ассоциации - ООО «Завод Москабель» - получил на 5 лет 197 млн рублей субсидированного кредита под инновационный кабельный продукт.

Это уже второй совместный проект ЗМК с ФРП, и очень надеюсь, что не последний.

Остальным членам АЭК желаю найти свои импортазамещающий кабельный продукт и получить под него госфинансирование!

Благодарю за этот вопрос

В продолжение дискуссии под прошлым постом — ответ на один из комментариев 👆 о том, можно и нужно ли отвязывать внутреннюю цену на медь от лондонских котировок.

В России выпускается чуть более 1 млн тонн катодов.

Внутреннее потребление — примерно 350 тыс. тонн, причём треть от этого количества — катанка КМОР прямого переплава лома «блеск» в полуфабрикат.

Соответственно, объём внутреннего рынка именно катода — в районе 200 тыс. тонн в год.


Итого имеем распределение 80 на 20 в пользу экспорта.


Можно и нужно ли отвязываться от «Гринвича» — хороший и непростой вопрос.


Дискуссия давняя.

Каждый раз, когда цена на медь на внутреннем рынке в рублях пробивает 1 млн ₽ без НДС, требования «отвязать» звучат всё громче.


Существует несколько вариантов отвязки:

-поменять биржу, но сохранить сам механизм ценообразования — например, ЛБМ заменить на Шанхайскую биржу;

-определять цену административно — например, распоряжением Минпромторга;

-ориентироваться на российские биржи.


Вариант 3 сразу исключаем, так как медный контракт на ММВБ сам привязан к лондонским котировкам, а торговля катанкой на Санкт-Петербургской бирже только запускается.

Даже при самом успешном развитии событий цена ещё многие годы не станет репрезентативной.


Вариант 1, по сути, ничего не меняет, так как мировые товарные биржи синхронизированы.


Остаётся вариант 2 — устанавливать цену административно.


Вот здесь начинается самое интересное.


Если ставить цену «выше рынка», то расцветёт импорт медьсодержащих продуктов — начиная с катанки и заканчивая кабелем с медной жилой.

Этот вариант никто всерьёз не рассматривает.


А вот если внутренняя цена устанавливается ниже «Лондона, Шанхая или Чикаго», всё становится интереснее.

Аналог такого подхода есть — это цены на газ.

Но возникает арбитраж между внутренней и мировой ценой, и немедленно появляется очередь из желающих купить внутри и продать на экспорт.


В сухом остатке разницу между внутренней и мировой ценой заплатят «старшие товарищи». А вот это уже не устраивает ни их, ни ФНС.


На мой вкус, для кабельщиков важен не столько уровень внутренней цены, сколько единообразие — ровно до тех пор, пока завышенная или заниженная внутренняя цена не меняет экспортно-импортные потоки медьсодержащей продукции (прокат, сплавы, кабель и провод) и баланс внутреннего рынка.

На злобу дня: насколько точным оказался прогноз, сделанный Максимом Третьяковым несколько лет назад?

На мой вкус медного спекулянта со стажем, вопрос не в уровне цены на ЛБМ. Обычно уровни просматриваются хорошо. И сегодня вполне видна следующая макушка меди — $16 240.

Вопрос в тайминге: когда это произойдёт — через несколько месяцев или через пару лет?

Мой прогноз в $14 000 реализовался раньше предсказанного срока. Более того, в августе я жду коррекции до $13 800, чтобы следующей волной в сентябре уйти выше $14 500.

Но это не инвестиционная рекомендация :)

Ну и мои ответы на вопросы, поставленные в передовице RusCable.Ru.

1. Как реагируют кабельные заводы?

Кабельные заводы впадают в ступор как при резких взлётах, так и при резких падениях цены. Лучшие умы нашей Ассоциации пытаются просчитать следующее движение рынка и приостанавливают покупку медной катанки до прояснения ситуации.

Это типичная реакция. Китайские кабельщики, да и прокатчики медной катанки, ведут себя точно так же: при росте цены на некоторое время исчезают с рынка и покупают объёмы строго под немедленные поставки.

Накапливать складские остатки меди рискованно: коррекция цены моментально сделает их «дорогими». А на волатильность рынка накладывается традиционно вялый спрос со стороны конечников в августе.

2. Насколько устойчив рост цены на медь?

К сожалению, рост меди носит устойчивый характер. Цена растёт, несмотря на то что глобальный баланс остаётся профицитным.

Самый авторитетный счетовод мирового рынка меди — ICSG — насчитал глобальный избыток металла в размере 221 000 тонн. По сложившейся традиции при профиците цена на всех биржах должна падать. А она растёт.

Почему? Геополитика рулит.

Наши уважаемые американские партнёры пытаются с помощью ввозных пошлин на медь оставить наших не менее уважаемых китайских партнёров без стратегического металла нового технологического уклада. И, надо сказать, у них это неплохо получается.

Желающие могут посмотреть на динамику биржевых запасов в Шанхае, Лондоне и Чикаго.

Когда закончится рост? Тогда, когда Трамп наконец объявит размер пошлины на ввоз медных катодов в США. Этот хоррор-сериал тянется уже почти год. Очередная дата — 27 января 2027 года.

Но это не точно. Как и всё, что говорит и делает DJT.

3. Связан ли рост цены с фундаментальным увеличением потребности в меди?

Вообще ни при чём.

Более того, рост цены очень вреден для красного металла. Медь повсеместно замещают алюминием и оптическим волокном, фундаментально разрушая спрос на неё.

4. К чему готовиться кабельному рынку?

Искать деньги!

Ещё полгода назад тонна катанки стоила примерно 900 000 ₽ без НДС. Сегодня — 1 200 000 ₽.

Рост стоимости меди можно передать конечному потребителю через цену кабеля. А вот дополнительную оборотку для закупки того же объёма по новым ценам искать придётся.

И стоить она будет в самом лучшем случае «ключ + 2%».

Открою военную тайну: в моменте я привлекаю более 0,5 млрд ₽ заёмного финансирования.

А это очень больно!

Не могу удержаться от комментариев! Инкаб - холдинг с яйцами😆

А если серьезно, то коллеги дали мастер-класс отрасли как привлекать финансирование в период перманентно-высокой ключевой ставки.

Привлекли чуть больше ₽2 ярдов с фондового рынка, получили чуть более 1 тысячи новых акционеров и довели free float до 20%.

И прошу заметить первым в нашей Ассоциации IPO провел далеко не самый крупный завод.

Собираюсь в ближайшее время предложить Александру Смильгевичу сделать доклад на осеннем общем собрании в Петербурге о том, как это получилось, и чего это стоило в цифрах (времени, денежных затрат и нервов).

PS: Market Twitts даже опечатался от восторга!

С праздником, дорогие кабельщики!
С Днём России 🇷🇺

В качестве праздничной «открытки» — любопытный доклад нашего спикера Евгения Минченко.

Для тех, кто редко заглядывает на заседания Ассоциации: это один из ведущих политтехнологов современной России, автор концепции «Политбюро 2.0».

Доклад — о том, как сегодня в России воспринимают историю, какие исторические образы работают в политике и почему споры о прошлом на самом деле — разговор о будущем.

Для тех, кто не любит «много букофф», — несколько любопытных выводов:
• История России воспринимается противоречиво
Несмотря на большой государственный интерес к теме, единого взгляда на прошлое нет — ни у элит, ни у общества.
• «Золотой век» России так и не определён
Политические игроки не договорились, какой исторический период считать образцом.
• Советский опыт — тема сложная
Часть элит готова обращаться к нему в поисках образа будущего, но согласия, что именно стоит брать за основу, нет.
• Цивилизационный взгляд побеждает
И в политике, и в академической среде всё чаще Россию рассматривают как особую цивилизацию со своей логикой развития.
• Сильная сторона подхода — способность объединять
Он сглаживает противоречия и помогает собрать историю в единую картину.
• Слабая сторона — сложность объяснить переломы
Петровские реформы, революции и другие «разрывы» в истории плохо вписываются в цельную модель.
• Поэтому Ленин и Пётр I остаются в числе самых позитивно оцениваемых правителей
Даже несмотря на популярность цивилизационной парадигмы.
• Главный политический сюжет — «возвращение домой» и «оборона крепости»
Во многом именно это сегодня определяет содержание программ и вектор политических решений.
Есть над чем подумать в праздничный день.