Зарисовочка об эффективном рынке
📝 Эффективный рынок означает, что цены в любой момент максимально объективны и отражают всю известную информацию об активе и его рисках.
Кредитный рейтинг отражает (в теории) уровень риска эмитента.
Чем ниже рейтинг, тем большую доходность требуют инвесторы, чтобы компенсировать риск дефолта.
Соответственно, доходность облигаций в зависимости от рейтинга должна выглядеть как плавно растущая линия.
Смотрим на график 👆🏼. Пунктирная линия доходности выглядит как волна с периодическими провалами.
На каких рейтингах наблюдается снижение доходности?
АА+
А+
ВВ+
В+
"Невидимый мозг" рынка считает, что наличие плюсика в рейтинге добавляет плюсик к надежности эмитента.😆
Исключение - ВВВ+.
Это, видимо, связано с тем, что с этого рейтинга облигации начинают относить к ВДО, хотя формально рейтинги с тремя В считаются инвестиционными.
Лайфхак для эмитентов. Если рейтинг АА-, ВВВ- и т.д., то надо его еще ухудшить, чтобы сэкономить на привлечении заемного капитала.
🧐 С - Смекалка.
📝 Эффективный рынок означает, что цены в любой момент максимально объективны и отражают всю известную информацию об активе и его рисках.
Кредитный рейтинг отражает (в теории) уровень риска эмитента.
Чем ниже рейтинг, тем большую доходность требуют инвесторы, чтобы компенсировать риск дефолта.
Соответственно, доходность облигаций в зависимости от рейтинга должна выглядеть как плавно растущая линия.
Смотрим на график 👆🏼. Пунктирная линия доходности выглядит как волна с периодическими провалами.
На каких рейтингах наблюдается снижение доходности?
АА+
А+
ВВ+
В+
"Невидимый мозг" рынка считает, что наличие плюсика в рейтинге добавляет плюсик к надежности эмитента.😆
Исключение - ВВВ+.
Это, видимо, связано с тем, что с этого рейтинга облигации начинают относить к ВДО, хотя формально рейтинги с тремя В считаются инвестиционными.
Лайфхак для эмитентов. Если рейтинг АА-, ВВВ- и т.д., то надо его еще ухудшить, чтобы сэкономить на привлечении заемного капитала.
🧐 С - Смекалка.