⛽️ Как посчитать дивиденды Сургута?
Осторожно, много цифр!
👉 Согласно уставу, на выплату по префам идет 10% чистой прибыли РСБУ, деленной на число акций, составляющих 25% уставного капитала. Так как доля префов (7,7 млрд. штук) в уставном капитале меньше 25% (17,7%), то и фактическая доля прибыли, направляемая на выплату, снижается до 10% * (17,7 / 25 ) = 7,1%.
👉 Прибыль формируется из трех частей: операционных доходов, процентов по депозитам и курсовой переоценки валютных депозитов.
✔️ Операционная прибыль
Средняя цена на нефть Urals в рублях выросла примерно на 17% г/г. За отсутствием данных по добыче и переработке, заложим аналогичный темп роста операционной прибыли РСБУ, составившей 373,4 млрд. рублей в 2023 году. Получаем ориентир на 2024 год: 373,4 * 1,17 = 437 млрд. рублей.
Вклад в дивиденд на акцию: 437 * 0,071 / 7,7 = 4 рубля.
✔️ Процентный доход
По итогам 2023 года кубышка состояла из 40 млрд. долларов, 74 млрд. юаней и 1240 млрд. рублей. В расчетах процентов и переоценки за 2024 год будем отталкиваться от этих цифр за неимением лучшего.
🏦 Средний уровень ставок по депозитам в юанях на начало года составил примерно 3%, в долларах 2%, в рублях около 13%.
Итого, считаем процентный доход: 40 * 0,02 * 101,7 + 74 * 0,03 * 13,4 + 1240 * 0,13 = 272,3 млрд. рублей.
Вклад в дивиденд на акцию: 272,3 * 0,071 / 7,7 = 2,5 рубля.
✔️ Валютная переоценка
Курс доллара за год вырос с 89,7 до 101,7 рублей. Юаня с 12,58 до 13,43 рублей. Получается, что валютная часть кубышки в рублях переоценилась на 40* (101,7 - 89,7) + 74 * (13,43 - 12,58) = 543 млрд. рублей.
Вклад в дивиденд на акцию: 543 * 0,071 / 7,7 = 5 рублей.
🧮 Итого, с учетом 20%-го налога на прибыль: (4 + 2,5 + 5) * 0,8 = 9,2 рубля дивиденда на акцию.
❗️Чем дольше Сургут не будет раскрываться - тем сильнее будет падать точность расчетов из-за погрешности допущений. Но самое главное здесь - даже не сами расчеты, а понимание факторов, из которых складывается прибыль. Как видите, это не только валютная переоценка. Все немного сложнее.
Ставьте ❤️, если вам понравился такой аналитический формат.
Осторожно, много цифр!
👉 Согласно уставу, на выплату по префам идет 10% чистой прибыли РСБУ, деленной на число акций, составляющих 25% уставного капитала. Так как доля префов (7,7 млрд. штук) в уставном капитале меньше 25% (17,7%), то и фактическая доля прибыли, направляемая на выплату, снижается до 10% * (17,7 / 25 ) = 7,1%.
👉 Прибыль формируется из трех частей: операционных доходов, процентов по депозитам и курсовой переоценки валютных депозитов.
✔️ Операционная прибыль
Средняя цена на нефть Urals в рублях выросла примерно на 17% г/г. За отсутствием данных по добыче и переработке, заложим аналогичный темп роста операционной прибыли РСБУ, составившей 373,4 млрд. рублей в 2023 году. Получаем ориентир на 2024 год: 373,4 * 1,17 = 437 млрд. рублей.
Вклад в дивиденд на акцию: 437 * 0,071 / 7,7 = 4 рубля.
✔️ Процентный доход
По итогам 2023 года кубышка состояла из 40 млрд. долларов, 74 млрд. юаней и 1240 млрд. рублей. В расчетах процентов и переоценки за 2024 год будем отталкиваться от этих цифр за неимением лучшего.
🏦 Средний уровень ставок по депозитам в юанях на начало года составил примерно 3%, в долларах 2%, в рублях около 13%.
Итого, считаем процентный доход: 40 * 0,02 * 101,7 + 74 * 0,03 * 13,4 + 1240 * 0,13 = 272,3 млрд. рублей.
Вклад в дивиденд на акцию: 272,3 * 0,071 / 7,7 = 2,5 рубля.
✔️ Валютная переоценка
Курс доллара за год вырос с 89,7 до 101,7 рублей. Юаня с 12,58 до 13,43 рублей. Получается, что валютная часть кубышки в рублях переоценилась на 40* (101,7 - 89,7) + 74 * (13,43 - 12,58) = 543 млрд. рублей.
Вклад в дивиденд на акцию: 543 * 0,071 / 7,7 = 5 рублей.
🧮 Итого, с учетом 20%-го налога на прибыль: (4 + 2,5 + 5) * 0,8 = 9,2 рубля дивиденда на акцию.
❗️Чем дольше Сургут не будет раскрываться - тем сильнее будет падать точность расчетов из-за погрешности допущений. Но самое главное здесь - даже не сами расчеты, а понимание факторов, из которых складывается прибыль. Как видите, это не только валютная переоценка. Все немного сложнее.
Ставьте ❤️, если вам понравился такой аналитический формат.