Дивиденды подарок инвестору или дорогая иллюзия? Часть 1
Почему высокая дивидендная доходность может быть не преимуществом, а сигналом тревоги, и почему компаниям роста иногда разумнее вообще не платить дивиденды?
Инвесторы любят дивиденды почти так же сильно, как слово "стабильность". Компания платит 5%, 7%, 10% годовых… Во-первых, это красиво, особенно когда вокруг рынок то падает, то растет, а инвестору хочется регулярно получать чего-нибудь осязаемого на счёт.
А во-вторых, есть одна проблема - дивиденды не создают дополнительную стоимость из воздуха, иногда то, что выглядит как подарок акционеру, на самом деле плата за упущенные возможности.
Дивиденды могут стоить инвестору потери роста капитала, если инвестор сознательно собирает портфель из дивидендных компаний, он автоматически начинает сильнее концентрироваться в секторах - финансовом, коммунальном, потребительском и других зрелых сегментах. Казалось бы, что плохого, но инвестор начинает думать, что дивиденд - главный инвестиционный аргумент.
За последние 10 лет индекс S&P 500 Dividend Aristocrats Total Return вырос на ~170% а S&P 500 Total Return за тот же период прибавил ~320%. А технологический сектор S&P 500 за это же время вырос на 900%. Конечно мы помним, что результаты прошлого не гарантируют будущее, но… цифры хорошо показывают цену ошибки покупать только тех, кто платит дивиденды. Можно пропустить новые рынка, где и создается основной рост капитала!
Для IPO это особенно важно! Компания, которая выходит на биржу ради масштабирования, не должна раздавать инвесторам ни копейки, а все инвестировать в рост. Да, если компания на зрелой стадии и уже не может эффективно реинвестировать капитал - тогда дивиденды логичны. Но если рынок позволяет расти и эффективно развиваться, то выплаты дивидендов - странное решение.
О налогах на дивиденды и выводы - в следующем посте.
@pro100IPO
#дивиденды
Почему высокая дивидендная доходность может быть не преимуществом, а сигналом тревоги, и почему компаниям роста иногда разумнее вообще не платить дивиденды?
Инвесторы любят дивиденды почти так же сильно, как слово "стабильность". Компания платит 5%, 7%, 10% годовых… Во-первых, это красиво, особенно когда вокруг рынок то падает, то растет, а инвестору хочется регулярно получать чего-нибудь осязаемого на счёт.
А во-вторых, есть одна проблема - дивиденды не создают дополнительную стоимость из воздуха, иногда то, что выглядит как подарок акционеру, на самом деле плата за упущенные возможности.
Дивиденды могут стоить инвестору потери роста капитала, если инвестор сознательно собирает портфель из дивидендных компаний, он автоматически начинает сильнее концентрироваться в секторах - финансовом, коммунальном, потребительском и других зрелых сегментах. Казалось бы, что плохого, но инвестор начинает думать, что дивиденд - главный инвестиционный аргумент.
За последние 10 лет индекс S&P 500 Dividend Aristocrats Total Return вырос на ~170% а S&P 500 Total Return за тот же период прибавил ~320%. А технологический сектор S&P 500 за это же время вырос на 900%. Конечно мы помним, что результаты прошлого не гарантируют будущее, но… цифры хорошо показывают цену ошибки покупать только тех, кто платит дивиденды. Можно пропустить новые рынка, где и создается основной рост капитала!
Для IPO это особенно важно! Компания, которая выходит на биржу ради масштабирования, не должна раздавать инвесторам ни копейки, а все инвестировать в рост. Да, если компания на зрелой стадии и уже не может эффективно реинвестировать капитал - тогда дивиденды логичны. Но если рынок позволяет расти и эффективно развиваться, то выплаты дивидендов - странное решение.
О налогах на дивиденды и выводы - в следующем посте.
@pro100IPO
#дивиденды