"Колди" экстремально наращивает долг.
▶️Люксовый девелопер решил зайти на облигационный рынок и выпустить первую серию БО-П01. Объем — 1 млрд руб., срок — три года, колл-опцион через 2 года, фиксированный квартальный купон. Начальный ориентир купона — 22% годовых. Техническое размещение сегодня.
⚫️В своей презентации для инвесторов девелопер показывает интересный график с оптимистичным прогнозом: в следующем году долг вырастет до 92 млрд руб. (Debt), что примерно в 8,5 раза больше годовой EBITDA (операционной прибыли до вычета процентов и налогов).
Но, по задумке компании, буквально за два года все чудесным образом выправляется: выручка вырастает почти в четыре раза, прибыль — в пять, а долг падает как будто его и не было. На бумаге все идеально.
⚫️При этом сам долг не снижается и к 2028 году он достигает рекордных 141 млрд руб. Предполагается, что к этому моменту массово раскроются эскроу-счета и компания получит десятки миллиардов от покупателей, которые покроют этот долг.
В реальности такой сценарий возможен только если все сойдется одновременно: вовремя выдадут разрешения, не задержат стройку, рынок не остынет, а все клиенты оплатят квартиры без пауз. Любая задержка хотя бы на полгода — красивый график превращается в снежный ком проблем, как у "Самолета".
⚫️Потому что пока одни проекты достраиваются, другие уже требуют новых кредитов, а проценты по старым долгам капают каждый день, поэтому это не надежный план как швейцарские часы, а надежда на "идеальную погоду", что очень рисково для инвесторов.
▶️Люксовый девелопер решил зайти на облигационный рынок и выпустить первую серию БО-П01. Объем — 1 млрд руб., срок — три года, колл-опцион через 2 года, фиксированный квартальный купон. Начальный ориентир купона — 22% годовых. Техническое размещение сегодня.
⚫️В своей презентации для инвесторов девелопер показывает интересный график с оптимистичным прогнозом: в следующем году долг вырастет до 92 млрд руб. (Debt), что примерно в 8,5 раза больше годовой EBITDA (операционной прибыли до вычета процентов и налогов).
Но, по задумке компании, буквально за два года все чудесным образом выправляется: выручка вырастает почти в четыре раза, прибыль — в пять, а долг падает как будто его и не было. На бумаге все идеально.
⚫️При этом сам долг не снижается и к 2028 году он достигает рекордных 141 млрд руб. Предполагается, что к этому моменту массово раскроются эскроу-счета и компания получит десятки миллиардов от покупателей, которые покроют этот долг.
В реальности такой сценарий возможен только если все сойдется одновременно: вовремя выдадут разрешения, не задержат стройку, рынок не остынет, а все клиенты оплатят квартиры без пауз. Любая задержка хотя бы на полгода — красивый график превращается в снежный ком проблем, как у "Самолета".
⚫️Потому что пока одни проекты достраиваются, другие уже требуют новых кредитов, а проценты по старым долгам капают каждый день, поэтому это не надежный план как швейцарские часы, а надежда на "идеальную погоду", что очень рисково для инвесторов.