КАРТИНА ИНФЛЯЦИЯ ГЛАЗАМИ ЦБ: МОНЕТАРНЫЕ ВЛАСТИ ИГРАЮТ НА ОПЕРЕЖЕНИЕ!
ЦБ оценил сезонно-сглаженную инфляцию в октябре в 0.76% mm sa VS 1.13% в сентябре. В пересчете на год: 9.5% mm saar vs 14.4% (оценки MMI: 10.2% и 15.1% mm saar).
Приведенные выше графики показывают принципиальные различия в подходах ЦБ к борьбе с инфляцией в постковидный период и сейчас. Тогда коричневая линия (ставка) была устойчиво ниже жёлтой (3m saar). Т.е. ЦБ запаздывал с ужесточением ДКП (это была общая ошибка всех мировых ЦБ, считавших, что всплеск инфляции временный). Сейчас же ЦБ играет на опережение - ставка выше текущих темпов роста цен.
После цифр по недельной инфляции (0.60% за 13 дней ноября) становится понятно, что в ноябре рост цен, по-видимому, вновь заметно ускорился. Учитывая этот факт, а также более высокие, чем предполагал ЦБ, данные по ВВП (хотя мы рекомендуем ему не принимать их за чистую монету), мы повысили вероятность увеличения ключевой ставки в декабре с 30 до 55%. Ждём +100 бп.
ЦБ оценил сезонно-сглаженную инфляцию в октябре в 0.76% mm sa VS 1.13% в сентябре. В пересчете на год: 9.5% mm saar vs 14.4% (оценки MMI: 10.2% и 15.1% mm saar).
Приведенные выше графики показывают принципиальные различия в подходах ЦБ к борьбе с инфляцией в постковидный период и сейчас. Тогда коричневая линия (ставка) была устойчиво ниже жёлтой (3m saar). Т.е. ЦБ запаздывал с ужесточением ДКП (это была общая ошибка всех мировых ЦБ, считавших, что всплеск инфляции временный). Сейчас же ЦБ играет на опережение - ставка выше текущих темпов роста цен.
После цифр по недельной инфляции (0.60% за 13 дней ноября) становится понятно, что в ноябре рост цен, по-видимому, вновь заметно ускорился. Учитывая этот факт, а также более высокие, чем предполагал ЦБ, данные по ВВП (хотя мы рекомендуем ему не принимать их за чистую монету), мы повысили вероятность увеличения ключевой ставки в декабре с 30 до 55%. Ждём +100 бп.