БРИТАНИЯ ТЕПЕРЬ ЗАНИМАЕТ ПОЧТИ ПОД 6%. НО РЕЙТИНГ У НЕЁ ПО-ПРЕЖНЕМУ AA
Есть две Великобритании.
Первая существует в кредитных рейтингах.
Большая развитая экономика, сильные институты, мировой финансовый центр. Суверенный рейтинг AA, прогноз стабильный.
А есть Великобритания, которая выходит занимать деньги на рынок.
И там картина становится интереснее.
Доходность 30-летних британских гособлигаций впервые с 1998 года превысила 6%.
10-летние бумаги доходили до 5,51%, максимума с 2007 года.
Дмитрий Василец обратил внимание именно на этот парадокс: стоимость заимствований резко выросла, а кредитный рейтинг страны остаётся высоким.
Но дело здесь не только в Британии.
IF Bonds показывает более широкую картину: доходности растут почти по всему развитому миру.
США уже выше 5%.
Франция около 5%.
Италия около 4,6%.
Япония около 3%.
Деньги становятся дорогими сразу для крупнейших экономик.
Причины тоже понятны.
Огромные государственные долги.
Инфляция.
Дорогая энергия.
Высокие ставки.
И всё больше новых заимствований.
Но у Британии есть собственные проблемы.
Страна сильно зависит от импортной энергии, государственные финансы и без того находятся под давлением, а впереди новый бюджет.
Параллельно «ФИНСАЙД» напоминает о накопившихся структурных проблемах британской экономики: по оценке бюджетного управления страны, Brexit в долгосрочной перспективе может стоить Британии около 4% производительности относительно сценария сохранения членства в ЕС.
И получается занятная конструкция.
На бумаге Британия всё ещё очень надёжный заёмщик.
А рынок говорит:
Хорошо.
Тогда плати нам почти 6% на тридцать лет.
И это не означает, что завтра Великобритания объявит дефолт.
Высокий рейтинг вообще не обещает дешёвых денег. Он оценивает прежде всего способность государства обслуживать свои обязательства.
Но рынок оценивает ещё инфляцию, процентный риск и цену, за которую инвестор готов заморозить деньги на десятилетия.
Поэтому рейтинг AA и доходность около 6% вполне могут существовать одновременно.
Просто между ними находится одна неприятная для любого правительства вещь.
Цена доверия.
И сейчас она растёт не только для Британии.
Весь западный долговой рынок постепенно вспоминает эпоху, когда государствам приходится дорого платить за чужие деньги.
А после пятнадцати лет почти бесплатного капитала это может оказаться куда серьёзнее, чем кажется.
Передовая. Подписаться.
Есть две Великобритании.
Первая существует в кредитных рейтингах.
Большая развитая экономика, сильные институты, мировой финансовый центр. Суверенный рейтинг AA, прогноз стабильный.
А есть Великобритания, которая выходит занимать деньги на рынок.
И там картина становится интереснее.
Доходность 30-летних британских гособлигаций впервые с 1998 года превысила 6%.
10-летние бумаги доходили до 5,51%, максимума с 2007 года.
Дмитрий Василец обратил внимание именно на этот парадокс: стоимость заимствований резко выросла, а кредитный рейтинг страны остаётся высоким.
Но дело здесь не только в Британии.
IF Bonds показывает более широкую картину: доходности растут почти по всему развитому миру.
США уже выше 5%.
Франция около 5%.
Италия около 4,6%.
Япония около 3%.
Деньги становятся дорогими сразу для крупнейших экономик.
Причины тоже понятны.
Огромные государственные долги.
Инфляция.
Дорогая энергия.
Высокие ставки.
И всё больше новых заимствований.
Но у Британии есть собственные проблемы.
Страна сильно зависит от импортной энергии, государственные финансы и без того находятся под давлением, а впереди новый бюджет.
Параллельно «ФИНСАЙД» напоминает о накопившихся структурных проблемах британской экономики: по оценке бюджетного управления страны, Brexit в долгосрочной перспективе может стоить Британии около 4% производительности относительно сценария сохранения членства в ЕС.
И получается занятная конструкция.
На бумаге Британия всё ещё очень надёжный заёмщик.
А рынок говорит:
Хорошо.
Тогда плати нам почти 6% на тридцать лет.
И это не означает, что завтра Великобритания объявит дефолт.
Высокий рейтинг вообще не обещает дешёвых денег. Он оценивает прежде всего способность государства обслуживать свои обязательства.
Но рынок оценивает ещё инфляцию, процентный риск и цену, за которую инвестор готов заморозить деньги на десятилетия.
Поэтому рейтинг AA и доходность около 6% вполне могут существовать одновременно.
Просто между ними находится одна неприятная для любого правительства вещь.
Цена доверия.
И сейчас она растёт не только для Британии.
Весь западный долговой рынок постепенно вспоминает эпоху, когда государствам приходится дорого платить за чужие деньги.
А после пятнадцати лет почти бесплатного капитала это может оказаться куда серьёзнее, чем кажется.
Передовая. Подписаться.