WTF invest & Co

ЦБ снова напомнил, что «честная игра» — это когда объясняешь, почему кинул миноритария 🎭

Сегодня вышла новость: первый зампред ЦБ Владимир Чистюхин призвал компании объяснять рынку причины отступления от дивидендной политики. Мол, если прибыли нет или ресурсы нужны на другое, так и скажите. Инвестор «намного лучше будет на это реагировать».

Звучит красиво. Почти как тост на корпоративе.

Но есть нюанс. Ровно три года назад, в октябре 2023-го, господин Чистюхин говорил примерно то же самое. Тогда ЦБ предлагал «обязать ПАО объяснять отклонения от дивидендной политики» в проекте основных направлений развития финансового рынка на 2024–2026 годы. Минэкономразвития даже разработало поправки в закон об АО.

Что изменилось за три года? 🤔

Ничего. Кроме даты в календаре 📅

В 2023-м Чистюхин говорил: «Невозможная в нормальных условиях дивидендная политика». В 2024-м ЦБ выпустил информационное письмо с рекомендациями о подходах к раскрытию дивидендной политики. В 2026-м снова призывы «объяснять».

Коллеги, это уже не регулирование. Это корпоративный стендап с повторяющимся рефреном 🎤

«Всего-то навсего, ну объясни открыто, что случилось», — говорит Чистюхин. Звучит как разговор с подростком, который третий год обещает убраться в комнате 🧦 Ты уже и просил, и требовал, и рекомендации писал. А он смотрит на тебя честными глазами и говорит: «Ну я же занят, у меня дела».

И вот тут вопрос ❓ Если ЦБ три года не может или не хочет заставить эмитентов просто написать пару абзацев в пресс-релизе, что мешает? Может, дело не в том, что компании «вдруг решили, что объяснять необязательно»? Может, дело в том, что это действительно необязательно? Дивидендная политика — документ рекомендательный. Отклонение от неё не нарушение закона, а «сигнал». Плохой сигнал, да. Но за плохие сигналы в этом лесу не сажают 🌲

ЦБ говорит: «Инвесторы такие сигналы переваривают тяжело». Инвесторы, господа, тяжело переваривают не сигналы. Они тяжело переваривают просадку от таких «сигналов» 📉 Когда совет директоров «принял к сведению» рекомендацию менеджмента отказаться от дивидендов до 2030 года, и всё. Ни объяснения, ни финансовой модели, ни стратегии. Просто «решили». Все ведь поняли, про кого я? 😉

А теперь о позитивном ✅ Сама новость, конечно, хорошая. То, что ЦБ помнит про миноритариев, уже неплохо. В мире, где «Норникель» может годами не платить дивиденды при прописанной в политике формуле, а «Газпром» устраивает ежегодное «угадай, дадут или нет» 🎲, даже простое внимание регулятора к теме стоит ценить.

Но три года разговоров — это не «позитивный сигнал». Это сигнал о том, что разговоры ничего не меняют. Если ЦБ хочет, чтобы эмитенты объясняли, нужен не призыв, а норма. Не рекомендация, а требование. И желательно с последствиями ⚖️ Иначе к 2029-му мы снова будем читать: «ЦБ призвал компании объяснять рынку причины отступления от дивидендной политики». И снова радоваться, что ЦБ думает о правах миноритариев🙂‍↕️

В конце концов, как мы выполним поручение Президента по удвоению фондового рынка к 2030 году при таких "сигналах" от ЦБ?🚀

💬 Возвращение блудного портфеля Монте-Карло Дивы 🍀

Помните, я говорил, что мой дивидендный портфель собран не человеком, а шайтан математической машиной? Так вот, она снова всех раздражает 😄

Пока я мотался Ялта→Москва→Ялта→Москва, портфель тихо делал своё дело. Без облигаций, без золота, без инсайдов — только акции, только дивиденды и 500 000 симуляций Монте-Карло.

Сравнил его с топовыми публичными портфелями, где на кону реальные деньги. Кто-то обошёл рынок, кто-то... ну, бывает.

Где в этом списке мой портфель — узнаете внутри. Спойлер: я специально поставил его в конец, чтобы не портить интригу 😌

📊 таблица сравнения
📈 графики, где чья-то линия красиво уходит вверх
😎 немного про «толстые хвосты» (это не про котов)

Читайте, статью, смотрите портфель — портфель публичный 😉

⛽️ ТАТНЕФТЬ — ПРИБЫЛЬ РАСТЁТ, А ДЕНЕГ В КАССЕ ВСЁ МЕНЬШЕ?

Чистая прибыль Татнефти за 1 квартал 2026 выросла на 17%, до 43,6 млрд рублей. Ого, неплохо на фоне волатильной нефти?

И вот где становится интереснее: операционный денежный поток просел почти на треть, а свободный денежный поток — вообще на 57%. Компания зарабатывает "на бумаге" больше, а живых денег на счетах прибавилось куда скромнее.

🔹 Выручка снизилась на 6,3% — до 338,6 млрд руб.
🔹 Прибыль от продаж выросла на 55% — сработала экономия на себестоимости
✅ Прочие доходы/расходы дали неожиданный плюс к прибыли
🔻 Прочие расходы выросли более чем вдвое — 79,2 млрд против 35,2 млрд годом ранее

Дивиденды за 2025 год акционеры уже утвердили — 34,09 ₽ на акцию суммарно. За следующим отчётом посмотрю внимательнее.

Полный разбор с цифрами, дашбордом и Лотосом — в статье 👇

С вас палец вверх, с меня следующий разбор 👍

КАК Я ПЕРЕСТАЛ БОЯТЬСЯ И ПОЛЮБИЛ СЛОВО «УТВЕРДИЛИ» (НЕ ПОЛЮБИЛ) 📉🤡

Когда я вижу очередную новость про дивиденды, я уже заранее готовлюсь к маленькому лингвистическому детективу 🧐. Часто мне в ленту падают такие шедевры:

«Акционеры ВУШ Холдинг утвердили рекомендацию не выплачивать дивиденды за 2025 г.»

Перечитал. Нет, не показалось. 🤯

Вы только вдумайтесь в эту магию канцелярского языка. Человек, который это писал, наверное, еще и говорит: «я одобряю твой отказ» 👍❌, а на вопрос «как дела?» отвечает «нормально, но плохо» 😐👎.

«Утвердили не» - это новый вид искусства. Это уровень великих заголовков: «Произошел хлопок» и «Рынок показал отрицательный рост» 📉.

СМИ и админы пабликов, видимо, считают, что мы, инвесторы, - хрустальные вазы. Что от слова «запретили» или «отказали» у нас лопнет глазное яблоко 👁️💥 и побегут красные стрелочки в биржевом стакане с отрицательным ростом 🔻. Поэтому они виртуозно жонглируют глаголами: «утвердили» ✅, «одобрили» , «рекомендовали». И добавляют незаметное «НЕ» 🚫, чтобы мы споткнулись на полуслове 😵‍💫.

Почему бы не написать прямо: «Акционеры ВУШ проголосовали против дивидендов»? ❌💰 Страшно? 😱 Это не «отрицательный рост» и не «хлопок». Это отказ от денег. Называйте вещи своими именами! 💩🤬

Или вот от уважаемого «Коммерсанта» - в той же новости про ВУШ красуется: «Одобрили не выплачивать» 🤯. Одобрили что? Отказ? Гениально 👏😄.

Причем на сайте раскрытия информации такого бреда не пишут. Там сухо и по делу, цитирую:

«По результатам голосования принято решение: в связи с получением Обществом чистого убытка по итогам 2025 года, прибыль не распределять, дивиденды по обыкновенным акциям Общества не начислять и не выплачивать.»

Никаких «утвердили не» ❌. Четко, ясно, по-взрослому 💪. И сразу понятно: денег нет, но вы держитесь.

Мне вот интересно: как вы относитесь к таким новостям? 🤔 Тоже ловите диссонанс? 😵 Или уже привыкли? Делитесь в комментариях

💬 СИЛУАНОВ ДАЛ ИНТЕРВЬЮ. ЧТО ИЗ ЭТОГО ИНТЕРЕСНО ИНВЕСТОРУ

Сегодня 27 мая министр финансов поговорил с Коммерсантом.

Про бюджет там много — кому интересно читать про межбюджетные трансферты, добро пожаловать на сайт Минфина.

Мне интересно другое: что конкретно сказал Силуанов про фондовый рынок, ОФЗ и IPO госкомпаний.

В статье пробежался тезисно. Ссылка на статью по кнопке ниже.