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제목 : 워크데이, AI 수익화 진전 긍정적 - 니드햄 외 *연합인포맥스*
워크데이(NAS: WDAY)가 FY27 1분기(‘26년 2~4월) 영업실적을 발표한 가운데, 동사에 대한 일부 IB 의견은 다음과 같다. ▲ 니드햄: 투자의견 매수 유지, 목표주가 300달러에서 180달러로 하향. “매출과 영업이익 모두 시장 컨센서스를 무난히 상회했으며, 매출은 당사의 보수적인 전망보다 양호했다”고 밝혔다. 다만 “실적 발표 이후 주가 상승은 낮아진 기대치에 따른 안도 랠리에 가까워 보인다. 또한 워크데이는 연간 매출 가이던스를 유지하는 데그쳤고, 이에 따라 당사는 하반기 매출 전망치를 40bp 하향 조정했다”고 설명했다. ▲ 파이퍼 샌들러: 투자의견 중립 유지, 목표주가 135달러에서 145달러로 상향. “FY27 1분기 매출은 컨센서스를 0.8% 상회했다”고 밝혔다. 이어 “일부 계약이 FY26 4분기에서 FY27 1분기 초로 이연된 영향도 일부 반영됐다. 최근 일부 소프트웨어 기업들이 계약 심사 강화와 AI 기반 경쟁 심화 등을 언급하고 있는 가운데, 워크데이가 FY27 1분기 실적 상회와 AI 수익화 지표 확대를 동시에 제시한 점은 긍정적이다”고 평가했다.

Charging ahead 이코노미스트

꿈의 배터리: 전고체 배터리의 상용화 레이스


재료과학의 발전이 마침내 전고체 배터리를 시장에 출시할 수 있게 이끌고 있다.

수십 년간 스마트폰과 전기차 시장을 독점해 온 리튬 이온(Lithium-ion) 배터리가 이제 '이론적 한계'에 도달하고 있습니다. 최고 성능의 모델조차 혹한의 추위 속에서 방전되거나 용량이 급격히 감소하고, 자발적 화재를 일으키는 취약점을 안고 있습니다. 반면 배터리 수요는 폭발적입니다. 2026년 한 해 판매 차량의 30%가 전기차가 될 전망이며, 전 세계 배터리 저장 장치 설치 규모도 급증하고 있습니다. 기존 리튬 이온 배터리를 대체할 강력한 도전자가 절실한 시점입니다.

마침내 재료과학의 혁신적 진보로 강력한 대안인 '전고체 배터리(Solid-state batteries)'가 부상하고 있습니다. 기존 배터리는 이온이 오가는 매개체로 인화성이 높은 액체 전해질을 사용하지만, 전고체 배터리는 음극, 양극, 전해질이 모두 단단한 '고체 판' 형태로 압착되어 있습니다. 액체가 없어 동일 공간에 전도성 물질을 빽빽하게 채울 수 있으므로, 에너지 밀도를 기존 리튬 이온(300Wh/kg)을 압도하는 최대 500Wh/kg까지 구현할 수 있으며 화재 위험도 극도로 낮습니다.


부러짐과 결정을 해결하기 위한 기술 혁신

그동안 전고체 배터리의 대형 상용화를 가로막은 가장 큰 걸림돌은 고체 소재 특유의 '부러지기 쉬운 성질(Brittleness, 취성)'이었습니다. 충·방전 시 배터리 셀이 미세하게 팽창·수축하면서 고체 부품 사이에 균열이 발생해 성능이 떨어졌기 때문입니다. 지난 1월, 중국과학원 심천선진기술연구원 연구진은 나노미터 두께의 얇은 세라믹 층과 고분자(폴리머) 시트를 샌드위치처럼 교대로 겹겹이 쌓아 올려 이 문제를 해결했습니다. 세라믹의 우수한 전도성과 폴리머의 유연성을 결합해 균열 발생 확률을 획기적으로 줄인 이상적인 전해질을 탄생시킨 것입니다.

또 다른 난제는 충·방전 시 전극 표면에 뾰족한 결정체가 자라나 합선을 일으키는 '덴드라이트(Dendrites)' 현상이었습니다. 그동안은 전극을 무조건 단단하게 만드는 것이 해결책으로 통했으나, 지난 3월 미국 MIT 연구진은 덴드라이트가 국소적인 화학 반응 때문에 성질이 약해진 부위에서 자란다는 사실을 밝혀냈습니다. 이는 향후 전극 설계가 물리적 경도가 아닌 '화학적 안정성'에 집중해야 함을 보여줍니다.

아울러 전송 속도를 높이는 연구도 성과를 내고 있습니다. 미국 오크리지 국립연구소 연구진은 폴리머 전해질에 화학 화합물인 '조이터이온(Zwitterions)'을 첨가하여, 이온이 전해질을 통과하는 속도를 기존보다 최대 100억 배까지 끌어올리는 데 성공했습니다.


리튬을 넘어 '소듐'과 '무음극'으로

고체 전해질은 값비싼 리튬 대신 지각 매장량이 1,000배나 풍부하고 저렴한 '소듐(Sodium, 나트륨)'을 핵심 원료로 쓸 수 있는 문을 열어줍니다. 소듐 원자는 리튬보다 크고 무거워 기존 액체 배터리 구조에서는 에너지 저장 용량이 떨어지는 한계가 있었습니다. 하지만 고체 전해질을 도입하면 화재 위험이 사라지므로 반응성이 강한 '순수 소듐 금속' 자체를 음극으로 직접 사용할 수 있게 되어, 리튬 이온을 능가하는 500Wh/kg의 에너지 밀도를 달성할 수 있습니다.

여기서 나아가 연구원들은 아예 음극 자체를 없애버린 '무음극(Anode-free) 전고체 소듐 배터리'를 실험 중입니다. 배터리를 충전할 때 양극에서 빠져나온 소듐 이온들이 집전체 표면에 쌓여 '스스로 음극을 생성'하는 원리입니다. 음극이 사라진 공간에 양극재를 더 채워 넣을 수 있어 저장 용량을 극대화할 수 있습니다.


제조 공정 혁신과 글로벌 상용화 레이스

미국 시카고 대학교의 셜리 멩 교수는 "이처럼 빠른 기술 발전은 완벽한 전고체 설계를 찾기 위한 글로벌 서바이벌 경쟁 덕분"이라고 설명합니다.
이 경쟁은 제조 공정까지 바꾸고 있습니다. 기존의 액체 배터리는 대형 수조에 전극을 담갔다 말리는 '습식 공정'을 쓰지만, 전고체 배터리는 말리는 과정에서 미세한 구멍이 생겨 오작동할 위험이 큽니다.

이에 따라 액체 용매 없이 마른 미세 분말을 강력한 압력으로 압착하는 '건식 전극 제조 공정(Dry electrode manufacturing)'이 대안으로 떠올랐습니다. 건식 공정은 제조 에너지를 50% 줄이고 비용은 20% 절감하며 성능도 향상시킵니다. 현재 테슬라와 한국의 LG에너지솔루션 등이 이 기술 선점에 사활을 걸고 있습니다.

글로벌 빅테크 기업들의 상용화 로드맵도 구체화되고 있습니다. 중국의 CATL은 2027년까지 전고체 배터리를 본격 양산하겠다고 선언했으며 당장 올해 소듐 이온 배터리를 탑재한 보급형 전기차를 출시할 계획입니다. 한국의 삼성SDI와 일본의 토요타 역시 2027년 대량 양산을 목표로 공약 이행에 전력을 다하고 있습니다. 미국의 포드 자동차는 독자적인 배터리 부문을 출범하고 내년까지 산업용 대형 전고체 에너지 저장 장치(ESS)를 인도할 계획입니다. 전 세계 배터리 업계에 그 어느 때보다 짜릿한 혁명의 전류가 흐르고 있습니다.

제목 : 줌, AI 기반 기업 플랫폼 전환 가속 - 벤치마크 외 *연합인포맥스*
줌 커뮤니케이션즈(NAS: ZM)가 FY27 1분기(‘26년 2~4월) 영업실적을 발표한 가운데, 동사에 대한 일부 IB 의견은 다음과 같다. ▲ 벤치마크: 투자의견 매수 유지, 목표주가 121달러에서 125달러로 상향. “줌은 상징적인 화상회의 서비스 업체에서 AI 기반 기업 워크플로우 및 고객 참여 플랫폼으로 전환하고 있다”고 밝혔다. 이어 “FY27 1분기 실적은 기업 커뮤니케이션, AI 수익화, 고객 경험 솔루션 전반에서 실행력이 가속화되고 있음을 보여줬다”고 설명했다. ▲ RBC 캐피털: 투자의견 아웃퍼폼 유지, 목표주가 110달러에서 130달러로 상향. “FY 1분기 실적은 모든 지표에서 시장 컨센서스를 상회했다”고 밝혔다. 또한 “AI 제품의 지속적인 확산, 연간 계약 규모 10만 달러 이상 고객 증가 가속화, CCaaS(Contact Center as a Service) 사업 강세 등이 고무적이었다”고 평가했다.

제목 : 월마트, 소비 둔화 우려에도 점유율 확대 기대 - JPM 외 *연합인포맥스*
월마트(NYS: WMT)가 FY27 1분기(‘26년 2~4월) 영업실적을 발표한 가운데, 동사에 대한 일부 IB 의견은 다음과 같다. ▲ JP모건: 투자의견 비중확대, 목표주가 137달러 유지. 동사를 성장 아이디어 관점에서 애널리스트 포커스 리스트에 추가. 실적 발표 이후 나타난 주가 조정은 매수 기회를 제공하고 있다. 월마트의 시장점유율 확대와 대체 수익원 기반 ‘플라이휠’ 효과가 가속화되고 있다”고 분석했다. 또한 “시장이 시간이 지나며 월마트의 미래 이익 창출 능력을 반영하게 되면서 주가는 회복세를 보이며 다시 우상향 흐름으로 복귀할 것이다”고 전망했다. ▲ 프리덤 브로커: 투자의견 매도로 유지에서 보유로, 목표주가 87달러에서 133달러로 각각 상향. “견조한 소비 수요와 고객 거래 증가, 지속적인 전자상거래 모멘텀 등을 감안할 때 FY27 1분기 실적은 강했다”고 평가했다. 이어 “FY27 가이던스를 유지한 점 역시 주식에 대한 기존의 부정적 시각을 완화시키는 요인이다”고 덧붙였다.

[AI가 이끈 한국 수출·증시 폭등에도 원화는 왜 약세인가](https://wallstreetcn.com/member/articles/3773006)

◦ AI 산업 호황으로 한국 수출과 증시가 역사적 호황 진입
• 글로벌 AI 학습·추론·에이전트 수요 폭증 → HBM, 첨단 DRAM, AI 서버용 반도체 수요 급증.
• SK하이닉스, 삼성전자 등 주요 반도체 기업 실적 지속 상향.
• 한국 KOSPI 지수는 지난 1년간 200% 이상 상승 → 글로벌 최고 수준 상승률 기록.
• AI 관련 수출의 GDP 비중 → 기존 10% 미만에서 약 30% 수준까지 확대.

◦ 반도체 수출 급증
• 5월 상위 20일 기준 수출액 전년 대비 52.6% 증가(조업일 조정 기준).
• 반도체 수출 전년 대비 202.1% 증가.
• AI 관련 컴퓨터 제품 수출 증가율 300% 초과.
• 4월 메모리 반도체 수출액 319억 달러 → 전년 대비 174% 증가.
• 한국 경상수지는 35개월 연속 흑자 유지.
• 2026년 3월 단월 경상수지 흑자 373억 달러 → 사상 최고치 기록.

◦ 전통적인 “수출 흑자 → 통화 강세” 공식 붕괴
• 기존 거시경제 논리:
- 수출 증가 → 경상수지 흑자 확대 → 원화 수요 증가 → 환율 상승(원화 강세).
- 증시 상승 → 외국인 자금 유입 → 통화 강세 강화.
• 하지만 실제 상황은 반대:
- 원화는 올해 약 5% 절하.
- 원/달러 환율 한때 1500원 돌파.
- 2009년 글로벌 금융위기 이후 최저 수준 기록.

◦ 원화 약세의 핵심 원인 = 자본 유출
• 2015년 이후 경상수지 흑자와 원화 강세의 상관관계 약화.
• 자본계정 영향력이 무역수지를 초과.
• AI 호황으로 발생한 막대한 무역흑자가 국내 금융시스템에 머물지 않음.
• 해외 증권 투자 형태로 자금이 지속 유출 → 무역흑자 효과 상쇄.
• 결과:
- 원화 강세 제한.
- 국내 유동성 확대 효과 약화.

◦ 원화 약세는 글로벌 경제의 ‘K자 양극화’ 반영
• AI·첨단기술 산업은 급성장.
• 반면 전통 제조업·소비 산업은 부진 지속.
• 미국과 북아시아 모두 동일 현상:
- 상층: AI·기술주 중심 성장.
- 하층: 기존 산업과 소비 침체.

◦ 투자자 관점 시사점
• 한국 시장에서 “주가 상승 = 통화 강세” 전략이 더 이상 유효하지 않음.
• 원화 약세로 달러 기준 투자 수익률 훼손.
• 해외 투자 시 환헤지 비용과 리스크 확대.

원문 발췌:
- "AI 호황이 막대한 무역흑자를 만들어냈지만, 그 자금은 과거처럼 국내 은행 시스템에 머물지 않고 해외 증권 투자로 다시 유출되면서 원화 강세와 국내 유동성 확대 효과로 이어지지 못하고 있다."

#국장 #환율 #자본시장