🌍 Правительство РФ внесло в Государственную Думу проект федерального бюджета на 2027 г. и плановый период 2028–2029 гг., а также уточнило параметры исполнения бюджета в 2026 г. Оба документа учитывают обновлённый прогноз Минэкономразвития России, который был пересмотрен по сравнению с майской версией.
➡️ Доходы федерального бюджета в 2026 г. составят 41,2 трлн руб. (17,7% ВВП) по сравнению с 40,3 трлн руб. (17,1% ВВП), запланированными изначально. Рост доходов на 0,9 трлн руб. связан с увеличением поступлений ненефтегазовых доходов (ННГД) на 2,2 трлн руб. при снижении нефтегазовых доходов (НГД) на 1,3 трлн руб. Расходы федерального бюджета увеличатся до 48,5 трлн руб. (20,9% ВВП) по сравнению с 44,1 трлн руб. (18,7% ВВП) в изначальном плане. Дефицит федерального бюджета в текущем году расширится с 3,8 трлн руб. (1,6% ВВП) до 7,3 трлн руб. (3,2% ВВП), а программа внутренних заимствований вырастет с 5,5 трлн руб. (4,2 трлн руб. с учётом погашения предыдущих выпусков) до 6,6 трлн. руб. (~5,0 трлн руб. нетто). Первичный структурный дефицит* в 2026 г. составит -4,3 трлн руб. (-1,8% ВВП) по сравнению с первоначально запланированным нулевым уровнем.
✔️ В 2027–2029 гг. доходы бюджета планируются на уровне в 43,3 трлн руб., 45,8 трлн руб. и 48,6 трлн руб. соответственно. По отношению к номинальному ВВП их общий объём стабилизируется на 17,4% в 2027–2028 гг. с незначительным снижением до 17,3% в 2029 г. Расходы бюджета в указанном периоде составят 48,7 трлн руб., 50,9 трлн руб. и 53,9 трлн руб. соответственно, а их объём по отношению к ВВП снизится с 20,9% в 2026 г. до 19,1% в 2029 г. Дефицит бюджета на предстоящие три года запланирован на уровне 5,4 трлн руб. (2,2% ВВП), 5,1 трлн руб. (1,9% ВВП) и 5,2 трлн руб. (1,9% ВВП) соответственно, при этом законопроект предполагает постепенное снижение первичного структурного дефицита до 1,5 трлн руб. (0,6% ВВП) в 2027 г., 0,5 трлн руб. (0,2% ВВП) в 2028 г. и нулевого уровня в 2029 г.
🌍 Проект федерального бюджета на 2027–2029 гг. в целом носит дезинфляционный характер. Его параметры согласуются с базовой версией прогноза Банка России, предполагающей первичный структурный дефицит на уровне 2,0% ВВП, 1,0% ВВП и 0,5% ВВП в 2026–2028 гг. с достижением нулевого уровня в 2029 г. Тем не менее с учётом опыта последних лет риски превышения указанных параметров выглядят значительными – в 2023-2025 гг. фактические расходы в среднем превышали запланированный уровень на 8%, в то время как доходы оказывались выше лишь на 2%. По нашим расчётам, при реализации подобного пессимистичного сценария уровень первичного структурного дефицита может составить 1,8% ВВП в 2027 г., 1,4% ВВП в 2028 г. и 1,2% ВВП в 2029 г., что существенно превысит базовый прогноз и потребует проведения более жёсткой денежно-кредитной политики для стабилизации инфляции вблизи 4%
Оценка: 🟨 Нейтрально
Подробности...
Новости | Исследования | Обзоры | Мы в Макс |
#макроэкономика #бюджет #федеральныйбюджет
➡️ Доходы федерального бюджета в 2026 г. составят 41,2 трлн руб. (17,7% ВВП) по сравнению с 40,3 трлн руб. (17,1% ВВП), запланированными изначально. Рост доходов на 0,9 трлн руб. связан с увеличением поступлений ненефтегазовых доходов (ННГД) на 2,2 трлн руб. при снижении нефтегазовых доходов (НГД) на 1,3 трлн руб. Расходы федерального бюджета увеличатся до 48,5 трлн руб. (20,9% ВВП) по сравнению с 44,1 трлн руб. (18,7% ВВП) в изначальном плане. Дефицит федерального бюджета в текущем году расширится с 3,8 трлн руб. (1,6% ВВП) до 7,3 трлн руб. (3,2% ВВП), а программа внутренних заимствований вырастет с 5,5 трлн руб. (4,2 трлн руб. с учётом погашения предыдущих выпусков) до 6,6 трлн. руб. (~5,0 трлн руб. нетто). Первичный структурный дефицит* в 2026 г. составит -4,3 трлн руб. (-1,8% ВВП) по сравнению с первоначально запланированным нулевым уровнем.
* Первичный структурный баланс в соответствии с механизмом бюджетного правила представляет собой разность доходов бюджета за исключением дополнительных (по цене выше цены отсечения) нефтегазовых доходов и расходов бюджета за исключением расходов на обслуживание государственного долга и сальдо бюджетных и межгосударственных кредитов. Нулевой первичный структурный баланс способствует повышению долгосрочной устойчивости бюджета за счёт снижения зависимости от сырьевых циклов в мировой экономике.
✔️ В 2027–2029 гг. доходы бюджета планируются на уровне в 43,3 трлн руб., 45,8 трлн руб. и 48,6 трлн руб. соответственно. По отношению к номинальному ВВП их общий объём стабилизируется на 17,4% в 2027–2028 гг. с незначительным снижением до 17,3% в 2029 г. Расходы бюджета в указанном периоде составят 48,7 трлн руб., 50,9 трлн руб. и 53,9 трлн руб. соответственно, а их объём по отношению к ВВП снизится с 20,9% в 2026 г. до 19,1% в 2029 г. Дефицит бюджета на предстоящие три года запланирован на уровне 5,4 трлн руб. (2,2% ВВП), 5,1 трлн руб. (1,9% ВВП) и 5,2 трлн руб. (1,9% ВВП) соответственно, при этом законопроект предполагает постепенное снижение первичного структурного дефицита до 1,5 трлн руб. (0,6% ВВП) в 2027 г., 0,5 трлн руб. (0,2% ВВП) в 2028 г. и нулевого уровня в 2029 г.
🌍 Проект федерального бюджета на 2027–2029 гг. в целом носит дезинфляционный характер. Его параметры согласуются с базовой версией прогноза Банка России, предполагающей первичный структурный дефицит на уровне 2,0% ВВП, 1,0% ВВП и 0,5% ВВП в 2026–2028 гг. с достижением нулевого уровня в 2029 г. Тем не менее с учётом опыта последних лет риски превышения указанных параметров выглядят значительными – в 2023-2025 гг. фактические расходы в среднем превышали запланированный уровень на 8%, в то время как доходы оказывались выше лишь на 2%. По нашим расчётам, при реализации подобного пессимистичного сценария уровень первичного структурного дефицита может составить 1,8% ВВП в 2027 г., 1,4% ВВП в 2028 г. и 1,2% ВВП в 2029 г., что существенно превысит базовый прогноз и потребует проведения более жёсткой денежно-кредитной политики для стабилизации инфляции вблизи 4%
Оценка: 🟨 Нейтрально
Подробности...
Новости | Исследования | Обзоры | Мы в Макс |
#макроэкономика #бюджет #федеральныйбюджет