📈Доходность облигаций: виды и как она считается
Ранее я рассказал про тонкости оферты и амортизации облигаций.
🤑А теперь давайте обратим внимание на ещё один немаловажный (а точнее, САМЫЙ важный для любого инвестора) параметр - доходность. В конце концов, мы покупаем бонды с главной целью - подзаработать на них!
💰Доходность облигаций — это величина прибыли, которую инвестор получает в результате вложения своих денег в ценную бумагу.
Итоговая прибыль в рублях будет одна, и её несложно подсчитать после закрытия сделки (даже если она отрицательная). А вот доходностей на самом деле несколько, что может вызывать недоумение у начинающих бондоводов.
💎Купонная доходность
Тут всё просто.
🇷🇺Допустим, у нас есть ОФЗ 26244 - самая свежая ОФЗ-ПД с самым высоким купоном, на которую я кстати делал обзор. Выплаты по ней составляют 56,1 ₽ дважды в год. Для расчёта купонной доходности используем формулу:
В нашем примере
*По факту во всех источниках указано не 11,22%, а 11,25% - поскольку купонный период составляет 182 дня, т.е. сумму 56,1 ₽ мы получаем не за полные полгода, а чуть-чуть быстрее.
💎Текущая доходность
Текущая доходность - это та же купонная доходность, только купон делится не на номинал, а на текущую стоимость тела:
📉Из-за того, что стоимость ОФЗ сейчас ниже номинала, при покупке такой облигации реальная (текущая) купонная доходность будет выше номинальной. Это справедливо для всех облиг, торгующихся с дисконтом.
💎Простая доходность к погашению
Включает в себя купоны и прибыль/убыток, который будет получен при удержании облигации до погашения:
Возьмём ту же ОФЗ 26244. Допустим, инвестор покупает ее сейчас по цене 884 ₽. НКД составляет (округлим для простоты) 15 ₽. До погашения - 3593 дня.
💳Простая доходность к погашению актуальна, если вы планируете выводить купоны на карту и тратить их по своему усмотрению.
⚠️Важный момент: в формулах никак не учитываются комиссии брокера, комиссии биржи и налоги.
💎Эффективная доходность к погашению (YTM)
Самая популярная и самая корректная для сравнения доходность облигаций. Именно YTM (Yield to Maturity) обычно указывают все брокеры в карточке инструмента.
💸Эта доходность получится, если оставлять на счете все купонные выплаты и сразу докупать на них новые облигации. Здесь допущение, что инвестор реинвестирует все пришедшие купоны без остатка в абсолютно идентичные облиги, хотя в реальности это практически невозможно.
👉При расчете YTM нужно учесть несколько последовательных реинвестиций купонных доходов, в результате чего появляются сложные проценты. Все это делает подсчет вручную слишком трудоемким.
📍Лично я использую специальный онлайн-калькулятор от Мосбиржи.
❗️Почему нельзя верить брокерам
Брокерские приложения заботливо показывают купонную доходность и YTM для каждой облигации. И в принципе, для сравнения разных долговых бумаг эти данные можно использовать. Но нужно помнить, что:
● комиссии брокера и биржи съедают доходность;
● налоги с купонных выплат и переоценки тела съедают доходность;
● доходность по облигациям с амортизацией будет гораздо меньше, если не реинвестировать частичные погашения или реинвестировать их под меньший процент;
● доходность к погашению можно более-менее справедливо рассчитать только для облигаций с постоянным купоном.
🤯Кстати, периодически брокеры в своих приложениях показывают откровенную ДИЧЬ из-за багов в их формулах расчета доходности - обычно такое случается незадолго до погашения или оферты. Так что если видите доходность к погашению к примеру в 280% годовых, то здесь 2 варианта: либо эмитент уже в процессе банкротства, либо брокер налажал с цифрами.
👉Про свои подходы к расчету РЕАЛЬНОЙ доходности по облигациям (с учётом комиссий и налогов) расскажу в одной из следующих публикаций.
#ликбез
Ранее я рассказал про тонкости оферты и амортизации облигаций.
🤑А теперь давайте обратим внимание на ещё один немаловажный (а точнее, САМЫЙ важный для любого инвестора) параметр - доходность. В конце концов, мы покупаем бонды с главной целью - подзаработать на них!
💰Доходность облигаций — это величина прибыли, которую инвестор получает в результате вложения своих денег в ценную бумагу.
Итоговая прибыль в рублях будет одна, и её несложно подсчитать после закрытия сделки (даже если она отрицательная). А вот доходностей на самом деле несколько, что может вызывать недоумение у начинающих бондоводов.
💎Купонная доходность
Тут всё просто.
🇷🇺Допустим, у нас есть ОФЗ 26244 - самая свежая ОФЗ-ПД с самым высоким купоном, на которую я кстати делал обзор. Выплаты по ней составляют 56,1 ₽ дважды в год. Для расчёта купонной доходности используем формулу:
КД = (Годовой купон / Номинал) × 100%
В нашем примере
КД = (56,1 ₽ × 2 / 1000 ₽) × 100% = 11,22% годовых
*По факту во всех источниках указано не 11,22%, а 11,25% - поскольку купонный период составляет 182 дня, т.е. сумму 56,1 ₽ мы получаем не за полные полгода, а чуть-чуть быстрее.
💎Текущая доходность
Текущая доходность - это та же купонная доходность, только купон делится не на номинал, а на текущую стоимость тела:
ТД = (56,1 ₽ × 2 / 884 ₽) × 100% = 12,69% годовых
📉Из-за того, что стоимость ОФЗ сейчас ниже номинала, при покупке такой облигации реальная (текущая) купонная доходность будет выше номинальной. Это справедливо для всех облиг, торгующихся с дисконтом.
💎Простая доходность к погашению
Включает в себя купоны и прибыль/убыток, который будет получен при удержании облигации до погашения:
Y = ((Номинальная цена − Полная цена покупки + Все купоны) / Полная цена покупки) × (365 / дней до погашения) × 100%
Возьмём ту же ОФЗ 26244. Допустим, инвестор покупает ее сейчас по цене 884 ₽. НКД составляет (округлим для простоты) 15 ₽. До погашения - 3593 дня.
Y = ((1000 ₽ — 899 ₽ + 20 * 56,1 ₽) / 899 ₽) × (365 / 3593) × 100% = 13,82%
💳Простая доходность к погашению актуальна, если вы планируете выводить купоны на карту и тратить их по своему усмотрению.
⚠️Важный момент: в формулах никак не учитываются комиссии брокера, комиссии биржи и налоги.
💎Эффективная доходность к погашению (YTM)
Самая популярная и самая корректная для сравнения доходность облигаций. Именно YTM (Yield to Maturity) обычно указывают все брокеры в карточке инструмента.
💸Эта доходность получится, если оставлять на счете все купонные выплаты и сразу докупать на них новые облигации. Здесь допущение, что инвестор реинвестирует все пришедшие купоны без остатка в абсолютно идентичные облиги, хотя в реальности это практически невозможно.
👉При расчете YTM нужно учесть несколько последовательных реинвестиций купонных доходов, в результате чего появляются сложные проценты. Все это делает подсчет вручную слишком трудоемким.
📍Лично я использую специальный онлайн-калькулятор от Мосбиржи.
❗️Почему нельзя верить брокерам
Брокерские приложения заботливо показывают купонную доходность и YTM для каждой облигации. И в принципе, для сравнения разных долговых бумаг эти данные можно использовать. Но нужно помнить, что:
● комиссии брокера и биржи съедают доходность;
● налоги с купонных выплат и переоценки тела съедают доходность;
● доходность по облигациям с амортизацией будет гораздо меньше, если не реинвестировать частичные погашения или реинвестировать их под меньший процент;
● доходность к погашению можно более-менее справедливо рассчитать только для облигаций с постоянным купоном.
🤯Кстати, периодически брокеры в своих приложениях показывают откровенную ДИЧЬ из-за багов в их формулах расчета доходности - обычно такое случается незадолго до погашения или оферты. Так что если видите доходность к погашению к примеру в 280% годовых, то здесь 2 варианта: либо эмитент уже в процессе банкротства, либо брокер налажал с цифрами.
👉Про свои подходы к расчету РЕАЛЬНОЙ доходности по облигациям (с учётом комиссий и налогов) расскажу в одной из следующих публикаций.
#ликбез