Fee switch Uniswap: сколько он реально забирает у LP?
В Uniswap v3 протокол забирает 25% swap fees в пулах 0,01% и 0,05%, а в пулах 0,3% и 1% - около 16,7%. На первый взгляд итоговая доходность должна снизиться примерно на ту же величину. Но чистый результат LP считается как комиссии минус divergence loss: отставание позиции от обычного хранения тех же активов. Protocol fee уменьшает доходную часть, а накопленный IL никуда не исчезает.
Условный пример: позиция собрала $1 000 комиссий, но из-за движения цены отстала от HODL на $800. Без fee switch чистая прибыль составляет $200. Если протокол заберёт одну шестую комиссий, у LP останется около $33. Из fee income исчезло только 16,7%, но чистая прибыль сократилась примерно на 83%.
Revert Finance проверили эффект на 8 053 открытых позициях ETH/USDC и ETH/USDT в Ethereum, Arbitrum и Base. В выборку вошли позиции от $1 000, старше 30 дней и без предыдущих выводов. В сценарии, где protocol fee действует всю жизнь позиции, медианный net APR снизился с 4,5% до 1,5%, доля прибыльных относительно HODL позиций - с 59,8% до 53,7%, а 491 позиция перешла из прибыли в убыток. Медианная прибыльная позиция потеряла 28% чистого результата, хотя protocol cut составлял 16,7-25% от комиссий.
Лучше всего комиссию пережили широкие диапазоны. Узкие позиции в медиане были убыточны даже без fee switch, а средние диапазоны в пулах с 25% protocol cut сильнее всего приблизились к нулю. Это не означает, что широкий диапазон всегда выгоднее. Главный вывод другой: fee APR нельзя оценивать отдельно от IL и protocol fee. Важен net return относительно HODL, а не просто сумма собранных комиссий. Исследование относится только к Uniswap v3 и не включает v4.
--------------------------------
YouTube | VlaDeFi | Комьюнити
В Uniswap v3 протокол забирает 25% swap fees в пулах 0,01% и 0,05%, а в пулах 0,3% и 1% - около 16,7%. На первый взгляд итоговая доходность должна снизиться примерно на ту же величину. Но чистый результат LP считается как комиссии минус divergence loss: отставание позиции от обычного хранения тех же активов. Protocol fee уменьшает доходную часть, а накопленный IL никуда не исчезает.
Условный пример: позиция собрала $1 000 комиссий, но из-за движения цены отстала от HODL на $800. Без fee switch чистая прибыль составляет $200. Если протокол заберёт одну шестую комиссий, у LP останется около $33. Из fee income исчезло только 16,7%, но чистая прибыль сократилась примерно на 83%.
Revert Finance проверили эффект на 8 053 открытых позициях ETH/USDC и ETH/USDT в Ethereum, Arbitrum и Base. В выборку вошли позиции от $1 000, старше 30 дней и без предыдущих выводов. В сценарии, где protocol fee действует всю жизнь позиции, медианный net APR снизился с 4,5% до 1,5%, доля прибыльных относительно HODL позиций - с 59,8% до 53,7%, а 491 позиция перешла из прибыли в убыток. Медианная прибыльная позиция потеряла 28% чистого результата, хотя protocol cut составлял 16,7-25% от комиссий.
Лучше всего комиссию пережили широкие диапазоны. Узкие позиции в медиане были убыточны даже без fee switch, а средние диапазоны в пулах с 25% protocol cut сильнее всего приблизились к нулю. Это не означает, что широкий диапазон всегда выгоднее. Главный вывод другой: fee APR нельзя оценивать отдельно от IL и protocol fee. Важен net return относительно HODL, а не просто сумма собранных комиссий. Исследование относится только к Uniswap v3 и не включает v4.
--------------------------------
YouTube | VlaDeFi | Комьюнити