📉 Что разочаровало инвесторов в отчете Microsoft (MSFT)?
Вчера рынки испытали небольшую турбулентность, но в сравнении с предыдущими движениями – это пока незначительные колебания. На американском рынке акций Microsoft впервые за долгое время ощутимо просел после публикации отчета (акции упали на 12% за день).
✅ В целом, отчет получился неплохим, и бизнес продолжает расти хорошими темпами. Выручка в 4 квартале 2025 года достигла $81,3 млрд (+16,7% г/г), а чистая прибыль – аж $38,5 млрд (+59,5% г/г).
👆 Однако, $9,8 млрд составили прочие доходы (переоценка доли в OpenAI и прочее). Без этого эффекта прибыль была бы около 30,6 млрд р (+27% г/г). В целом, неплохо, результаты превзошли ожидания.
✅ Если рассматривать сегменты, то основной рост обеспечивают облачные продукты. Остальные сегменты растут слабо, но это не так важно в масштабах компании.
❌ Больше всего опасений у инвесторов вызвала совокупность факторов. CAPEX в 4 квартале 2025 года увеличился на 89%, большая часть вложений – оборудование для дата-центров под ИИ.
Более того, компания заявила, что около 45% всего портфеля будущих облачных контрактов на $625 млрд связано с OpenAI (в которой у MSFT есть финансовая доля 27%).
👆 Получается интересная ситуация: компания значительно увеличивает капитальные затраты, объясняя это ростом спроса, и существенная часть этого спроса исходит от аффилированной компании. Слишком много ожиданий связано даже не столько с самим ИИ, сколько с востребованностью ChatGPT.
"Хорошо, если именно OpenAI через 10-15 лет останется ТОП-1 разработчиком моделей и провайдером ИИ-услуг. Если нет, то могут возникнуть серьезные проблемы."
Тем более, что есть крупные конкуренты с сопоставимыми ресурсами (например, Google с моделью Gemini). Более того, пока речь не идет об окупаемости вложений в дата-центры под ИИ.
📉 В целом, акции MSFT, как и все американские бигтеки, еще очень далеки от тех цен, по которым их интересно покупать. Если такие проливы происходят буквально на опасениях, когда рынок на хаях и всем плевать на оценки, то будет еще интереснее, когда произойдет существенное замедление темпов роста или вообще падение.
Вчера рынки испытали небольшую турбулентность, но в сравнении с предыдущими движениями – это пока незначительные колебания. На американском рынке акций Microsoft впервые за долгое время ощутимо просел после публикации отчета (акции упали на 12% за день).
✅ В целом, отчет получился неплохим, и бизнес продолжает расти хорошими темпами. Выручка в 4 квартале 2025 года достигла $81,3 млрд (+16,7% г/г), а чистая прибыль – аж $38,5 млрд (+59,5% г/г).
👆 Однако, $9,8 млрд составили прочие доходы (переоценка доли в OpenAI и прочее). Без этого эффекта прибыль была бы около 30,6 млрд р (+27% г/г). В целом, неплохо, результаты превзошли ожидания.
✅ Если рассматривать сегменты, то основной рост обеспечивают облачные продукты. Остальные сегменты растут слабо, но это не так важно в масштабах компании.
❌ Больше всего опасений у инвесторов вызвала совокупность факторов. CAPEX в 4 квартале 2025 года увеличился на 89%, большая часть вложений – оборудование для дата-центров под ИИ.
Более того, компания заявила, что около 45% всего портфеля будущих облачных контрактов на $625 млрд связано с OpenAI (в которой у MSFT есть финансовая доля 27%).
👆 Получается интересная ситуация: компания значительно увеличивает капитальные затраты, объясняя это ростом спроса, и существенная часть этого спроса исходит от аффилированной компании. Слишком много ожиданий связано даже не столько с самим ИИ, сколько с востребованностью ChatGPT.
"Хорошо, если именно OpenAI через 10-15 лет останется ТОП-1 разработчиком моделей и провайдером ИИ-услуг. Если нет, то могут возникнуть серьезные проблемы."
Тем более, что есть крупные конкуренты с сопоставимыми ресурсами (например, Google с моделью Gemini). Более того, пока речь не идет об окупаемости вложений в дата-центры под ИИ.
📉 В целом, акции MSFT, как и все американские бигтеки, еще очень далеки от тех цен, по которым их интересно покупать. Если такие проливы происходят буквально на опасениях, когда рынок на хаях и всем плевать на оценки, то будет еще интереснее, когда произойдет существенное замедление темпов роста или вообще падение.