ГОСДОЛГ СТАЛ СЛИШКОМ ДОРОГИМ?
🏛 Минфин собирается занять у рынка ещё 2,45 трлн рублей только за IV квартал. Длинные ОФЗ уже дают доходность до 16,8% годовых - это хай за полтора года, а 30 сентября Минфин вообще отменил аукцион ОФЗ из-за заявок по приемлемым ценам.
📉 Переведу на русский: «По такой цене занимать слишком дорого».
Но проблема в том, что денег Минфину всё равно нужно всё больше.
В III квартале планировали занять 1,5 трлн рублей, а получили только 1,26 трлн.
Теперь нужно привлечь уже 2,45 трлн.
Причём больше половины [1,25 трлн] планируется занять через длинные бумаги со сроком погашения свыше 10 лет. По итогу рынок застрял в неприятной ситуации:
Это не значит, что у России закончатся деньги, госдолг относительно ВВП остаётся умеренным. Но стоимость новых денег для государства становится всё выше.
Высокие доходности ОФЗ дают дорогой безрисковый доход, акции должны конкурировать с доходностью облигаций, стоимость капитала для бизнеса растёт, инвестиции становятся менее привлекательными, экономике сложнее расти.
🏛 А ставка ЦБ сейчас 14%, расхождение с реальностью почти в 3%. Поэтому даже если мы увидим хоть 12% через месяц, сильно реальность это не изменит. Государство платит за собственный долг почти 17% и изменения в кардинально лучшую сторону мы увидим при сокращении дефицита бюджета, а его только наращивают. Позитив на рынке поэтому видится мне ограниченным, после сильнейшего обвала на 35% мы так и стоим почти 3 месяца у 2300 пунктов по индексу.
@CrashSoon
🏛 Минфин собирается занять у рынка ещё 2,45 трлн рублей только за IV квартал. Длинные ОФЗ уже дают доходность до 16,8% годовых - это хай за полтора года, а 30 сентября Минфин вообще отменил аукцион ОФЗ из-за заявок по приемлемым ценам.
📉 Переведу на русский: «По такой цене занимать слишком дорого».
Но проблема в том, что денег Минфину всё равно нужно всё больше.
В III квартале планировали занять 1,5 трлн рублей, а получили только 1,26 трлн.
Теперь нужно привлечь уже 2,45 трлн.
Причём больше половины [1,25 трлн] планируется занять через длинные бумаги со сроком погашения свыше 10 лет. По итогу рынок застрял в неприятной ситуации:
Минфину нужны деньги. Инвесторы не хотят покупать длинный российский долг по старым ценам. Значит, чтобы привлечь капитал, приходится снижать цену облигаций. А снижение цены автоматически означает рост доходности.
Это не значит, что у России закончатся деньги, госдолг относительно ВВП остаётся умеренным. Но стоимость новых денег для государства становится всё выше.
Высокие доходности ОФЗ дают дорогой безрисковый доход, акции должны конкурировать с доходностью облигаций, стоимость капитала для бизнеса растёт, инвестиции становятся менее привлекательными, экономике сложнее расти.
🏛 А ставка ЦБ сейчас 14%, расхождение с реальностью почти в 3%. Поэтому даже если мы увидим хоть 12% через месяц, сильно реальность это не изменит. Государство платит за собственный долг почти 17% и изменения в кардинально лучшую сторону мы увидим при сокращении дефицита бюджета, а его только наращивают. Позитив на рынке поэтому видится мне ограниченным, после сильнейшего обвала на 35% мы так и стоим почти 3 месяца у 2300 пунктов по индексу.
@CrashSoon