🔲 Несмотря на формально положительные итоги 2025 года, российская экономика подошла к 2026 в нестабильном, переходном состоянии, все больше похожем на предкризисное, свидетельствуют данные официальной статистики.

⚫️ По данным Росстата, ВВП в 2025 году вырос на 1%, промышленность — на 1,3%, услуги — на 2,7%. Но за этими цифрами скрывается резкое замедление по сравнению с двумя предыдущими годами «военного бума» и все более заметный перекос: рост обеспечивают в основном узкие сегменты, связанные с государственным военным спросом, тогда как большая часть экономики слабеет.

◼️ К концу 2025 года спад затронул до 70% промышленных подотраслей. Еще один важный сигнал — инвестиции в основной капитал: в четвертом квартале они снизились на 5,3%, а по итогам года — на 2,3%.

⚫️ Государственный долг России по итогам 2025 года заметно вырос — плюс 21%, до 35,1 трлн рублей, следует из доклада Счетной палаты. При этом внешний долг усох на 15,4%, скинув 818,4 млрд рублей, и теперь составляет скромные 4,5 трлн рублей (впрочем, в долларах внешний долг увеличился до $61,97 млрд — это максимум за 20 лет; разница в показателях связана с укреплением рубля в прошлом году). Зато внутренний разбух на 29,1%, прибавив сразу 6,9 трлн рублей и достигнув 30,7 трлн рублей.

◼️ Обслуживание долга обошлось бюджету в 3,2 трлн рублей — это около 7,5% всех расходов (годом ранее было 5,8%). Формально Счетная палата называет показатель управляемым, но нагрузка растёт.

⚫️Такие аномальные темпы прироста госдолга отражают нехватку текущих доходов бюджета для покрытия всех необходимых расходов. Ставка налога на прибыль для региональных бюджетов осталась 17%, а для федерального бюджета она выросла с 3% до 8%. Но пропорционального прироста доходов федеральный бюджет не получил, поскольку фактический прирост его доходов от налога на прибыль составил 72%. При этом поступления в региональные бюджеты по налогу на прибыль фактически сократились.

◼️ Однако благодаря повышению налогов итоговый дефицит федерального бюджета оказался ниже международно признанного стандарта благополучия в 3% ВВП. По итогам января–февраля 2026 года бюджетный дефицит оказался еще ниже — 1,5% ВВП.

🖋 БТ: Опрошенные экономисты отмечают две ключевые тенденции. Первая: государственный долг и расходы бюджета на его обслуживание растут аномально высокими темпами. И вторая тенденция: повышение налоговых ставок уже не приносит пропорционального прироста бюджетных доходов.

⚫️ Эксперты отмечают, что фокус национальной экономики явно сместился: текущие расходы — социальные, инфраструктурные и оборонные — важнее сдерживания долга. Расчёт на то, что экономика «переварит» это за счёт инфляции и роста номинального ВВП. По сути, это перенос части нагрузки на будущие доходы.

◼️ Внешние заимствования при этом почти не используются — рынок закрыт, поэтому деньги занимают внутри страны через ОФЗ — включение печатного станка для покрытия дефицита бюджета, провоцирующее инфляцию. Это снижает валютные риски, но усиливает зависимость от внутреннего финансового рынка и увеличивает будущие процентные выплаты. Ставки останутся высокими, а значит, в следующем цикле смета на оплату этого банкета снова перепишет рекорды.

⚫️ Фактически, главным риском в 2026 году станет не сам объём долга, а стоимость его обслуживания в условиях высоких ставок и замедления экономики. Финансовому блоку правительства придется пускать под нож неприоритетные траты и тихо радоваться инфляции, которая хоть немного обесценивает нависший долг.

🖋В России вся жизнь — игра «башен Кремля». Башни Торчат