Нефинтите!

Российской экономике предложили семь столпов роста. Осталось найти работников, деньги и спрос

Аналитический центр «Третий Рим», созданный в конце 2024 года на базе РАНХиГС по решению президента, предложил новую модель роста российской экономики. Цель — выйти на темпы выше 3% в год с 2027 года. Экономике нужен не «шаг вперед», а «шаг вверх», говорят они. Для этого названы семь столпов: ИИ, робототехника, беспилотники, платформизация отраслей, 5G (плакали всем @antidigital), дата-центры, космические технологии, развитие регионов и туризма, обеление экономики, доступный капитал и новая система подготовки кадров.

Эксперты так же говорят, что старая модель уже уперлась в потолок. После 1990-х экономика росла на 6–7% в год, после кризиса 2008-го и до 2021-го — примерно на 2%, после спада 2022 года ускорилась выше 4% в 2023–2024 годах, а к 2026-му снова замедлилась ниже 1%. По версии «Третьего Рима», свободных работников почти не осталось, спрос нельзя бесконечно кормить государственными расходами, а без новой модели потенциальный рост в 2026–2036 годах не превысит 1,6% в год. То есть экономика вроде бы не лежит, но и бежать ей уже некем.

Официальные прогнозы тоже не обещают чуда. Минэкономразвития ждет рост ВВП всего на 0,4% в 2026 году, затем 1,4% в 2027-м, 1,9% в 2028-м и 2,4% в 2029-м. Банк России дает 0–1% на 2026 год и 1,5–2,5% в следующие три года.

Мы не макроэкономисты, но на этом фоне «семь столпов» выглядят как попытка объяснить, откуда взять рост выше среднемирового, который уже записан в национальные цели до 2030 года. Осталось посмотреть на реализацию.

Tайвань раздаст гражданам «дивиденды от ИИ»

Тайвань заложил в бюджет на 2027 год 235,7 млрд тайваньских долларов, или около $7,4 млрд, на прямые выплаты населению. Каждый гражданин должен получить по 10 тыс. тайваньских долларов — примерно $314. Власти называют это способом вернуть людям часть выгоды от ускорения экономики: если бюджет утвердят до конца года, деньги могут выплатить до Лунного Нового года 6 февраля 2027-го. Дефицита и роста госдолга из-за этой раздачи не ожидается.

И все из-за взрывного роста ИИ и его вклада в экономику. В первом полугодии экономика выросла на 14,15%, что стало лучшим результатом за 50 лет. Рост в первом квартале пересмотрели до 15,43%, предварительная оценка второго квартала — 12,93%, то есть страна три квартала подряд живет в режиме двузначного роста.

Президент Уильям Лай говорит, что технологии должны вести экономику, экономика — укреплять государство, а прогресс — возвращаться в повседневную жизнь людей. В бюджете также обещаны рост зарплат, снижение налогов, социальная поддержка и инфраструктура.

А для всего остального мира киберпанк. Всем дикий high tech, low life этим утром!

Binance передала российским следователям данные клиента, который переводил деньги на Украину структурам, призанным террористическими

Российские следователи запросили у Binance историю операций одного из клиентов. И та им прислала файл: подтверждение перевода, дату рождения, адрес, телефон, номер паспорта, скан российского паспорта и копию болгарского вида на жительство. Об этом пишет Reuters со ссылкой на материалы дела. К тому моменту Binance уже два года как объявила, что полностью ушла из России.

Клиента зовут Юрий Беленький, ИТ-специалист с российским паспортом и болгарским ВНЖ. Его задержали в сентябре 2025 года. По версии Следственного комитета, он перевел больше $700 структуре, которую Россия признала террористической организацией.

Данные биржи вошли в дело как доказательство. В промежуточном отчете, ушедшем в Генпрокуратуру, переводы названы основанием для обвинения. Документы Reuters получила от «Первого отдела» (входят в реестр иностранных агентов Минюста), который помогает фигурантам политических дел. Независимо это агентство подтвердить не смогло.

Binance из России ушла, под ее юрисдикцией не находится. Если Беленький зарегистрировался на бирже как резидент ЕС, а болгарский ВНЖ это допускает, его данные защищает европейский регламент GDPR: раскрывать их без решения суда нельзя.

В Binance заявили Reuters, что «Binance не пишет и не применяет законы, не определяет обвинения и не решает, как государство использует информацию в судебном процессе». По его словам, биржа, как и другие международные финансовые организации, отвечает на законные запросы правоохранителей, а дальше все решают власти. Комментировать дело Беленького и вопрос о нарушении GDPR в компании отказались.

Следователи просили Binance назвать и других людей, делавших похожие переводы. О том, были ли переданы эти данные, пока неизвестно.

От себя добавим, что осуждаем любую незаконную деятельность. Да и в целом - любые переводы легко отслеживаются как бы их не делали. Особенно если дело касается признанной государством террористической деятельности.

@antifintech

Банки соседних стран делают наличные рубли дорогим активом

Банки Белоруссии, Казахстана и Киргизии ужесточают условия приема наличных российских рублей: если в начале лета комиссии обычно составляли 2–5%, то теперь у ряда игроков они выросли до 10–15%, а в отдельных случаях — до 20%. В Казахстане Банк ЦентрКредит поднял комиссию за внесение наличных рублей с 5 до 10%, Halyk Bank довел сбор для физлиц до 15%, а для бизнеса — с 5 до 10%. В Киргизии Экоисламикбанк увеличил комиссию с 5 до 10% за внесение рублей для переводов. В Белоруссии сразу несколько банков, включая МТБанк, местные Сбербанк и ВТБ, БелВЭБ, Беларусбанк, Технобанк и «Цептер Банк», подняли сборы до 15%, а «Нео Банк Азия» ввел комиссию 20%.

Причина в том, что для банков за пределами России они стали проблемной ликвидностью. После усиления контроля за наличными операциями в российских банках часть клиентов начала вывозить рубли в соседние страны и размещать их там. Для местных банков это означает избыток рублевой наличности, которую нужно где-то хранить, инкассировать, конвертировать и возвращать в оборот. Логистика и конвертация стали дороже, а экономический смысл принимать такие деньги без высокой комиссии слабее.

Поэтому комиссии, пишет РБК, становятся фильтром против притока наличных рублей. Банки не закрывают операции полностью, но делают их настолько дорогими, чтобы снять с себя часть затрат и снизить поток.

Вообще отдавать банкам пятую часть это круто. Другой вопрос, это что там за отток такой, что союзные республики аж вводят ограничения?

Уолл-стрит решила превратить чипы Nvidia в новый класс активов

Nvidia договаривается с крупнейшими финансовыми группами о партнерстве, в рамках которого на строительство ИИ-инфраструктуры соберут 500 млрд долларов. По данным FT, в консорциум входят Apollo Global, Blackstone, BlackRock, Brookfield Asset Management, Goldman Sachs и KKR, объявить о партнерстве могут уже в понедельник.

Видимо так компании хотят что-то сделать с непомерными капитальными затратами. Чипы для дата-центра стоят миллиарды, платить за них надо сразу, а зарабатывать центр начнет через несколько лет, поэтому у покупателей таких денег обычно нет. Тогда оборудование покупает кто-то другой и сдает его в аренду. Регулярные арендные платежи можно превратить в облигации и продать страховщикам и пенсионным фондам, и чип из статьи расходов становится активом, который приносит доход инвестору. СЕО NVIDIA Дженсен Хуанг говорит, что так появится новый класс активов, обеспеченный чипами. У фондов частного капитала под управлением 22 трлн долларов, и они готовы смотреть на чипы примерно как на самолеты или строительную технику, которые давно сдают в аренду по такой же схеме. С одной оговоркой: самолет через пять лет остается самолетом, а чип за это время может превратиться в дорогой обогреватель.

Вся схема держится на том, что чипы Nvidia будут дешеветь медленнее, чем обычно дешевеет техника. Сами кредиторы верят в это не до конца: многие требуют вернуть заем за три-пять лет, то есть пока оборудование еще можно продать. Дальше его цена может оказаться близкой к нулю, и забирать за долги будет нечего. Добавляет риска и стройка: чипы куплены, а дата-центр под них еще нужно возвести, деньги уходят сразу, выручка приходит намного позже. Если спрос на вычислительные мощности ослабнет или новые модели научатся обходиться меньшим числом процессоров, в залоге у финансистов останется быстро стареющее железо.

У Nvidia на это два ответа. Первый: чипы служат дольше, чем принято думать. Хуанг говорит, что выпущенные шесть лет назад A100 до сих пор в работе, а аренда новых процессоров дорожает. Самые мощные чипы нужны, чтобы обучать передовые модели, а оборудование постарше справляется с задачами попроще, например с ответами на запросы пользователей. Второй ответ: программная платформа Cuda, на которой написаны почти все ИИ-разработки. Nvidia ее постоянно обновляет, и это удерживает клиентов, потому что перенести все на чипы конкурентов дорого и долго. Отдельно Nvidia дает кредиторам гарантию: чипы сохранят не меньше 25% стоимости за срок аренды, а если подешевеют сильнее, первый убыток компания возьмет на себя. Такая страховка и позволяет продавать арендные платежи в виде облигаций консервативным инвесторам. Есть и побочная выгода: деньги покупателям дает не Nvidia, а фонды, иначе выходило бы, что компания сама оплачивает спрос на собственную продукцию.

Мы на эту схему смотрим со скепсисом 100 из 10. Редакции дико не нравятся инструменты-матрешки, когда концов не найти. Плюс мы не верим, что такую абракадабру компания, продукты которой продаются с наценкой типа 70%, будет изобретать от хорошей жизни. Вангуем - спрос на чипы замедляется. Плюс лизинг очень удобно прячет амортизацию, которую и так растянули как кота за все его подробности.

Отдельно веселит слово «инфраструктура». Дети, инфраструктура, это то, что стоит на месте 30 лет - типа дороги. Устаревающий чип это НЕ инфраструктура. Но такое слово может приманить всякие пенсионные фонды - именно они вкладываются в дороги, мосты и прочее, потому что это обычно безопасные вложения. Это мы еще не начали про деньги, которые ходят по кругу (че это за схема вообще, где Nvidia инвестирует в ИИ-компании, ИИ-компании покупают чипы Nvidia, теперь еще и фонды финансируют покупку чипов Nvidia под гарантию Nvidia).

Кажется, какому-то регулятору надо бы вмешаться.

Поколение зумеров ошибается, считая американскую мечту недостижимой, заявил гендир JPMorgan Chase Джейми Даймон. Впрочем, откуда ему знать, достижима она или нет, если его отец был вице-президентом American Express, а на первую работу его взял друг родителей - СЕО Citi Group в США.

Не умоляем его заслуги и упорный труд, но как будто с такими вводными шансов ничего не добиться было не то чтобы очень много.

ЦБ говорит, что рубль слабеет, так как кто-то большой закупает валюту.

«Основным фактором ослабления рубля стало ухудшение условий торговли: в июле с лагом начал проявляться эффект июньского снижения стоимостных объемов экспорта. Дополнительное давление на рубль оказывал спрос со стороны отдельных участников рынка, которые обычно являются неттопродавцами валюты»

В прошлом месяце курс рубля ослабился на 5,8% к доллару США, на 4,6% к евро и на 5,5% к юаню.

Мы, кстати, пишем про доходность активов сразу после второго будильника на РАБоту.

Кстати, в ✨России✨ в июле лучшую доходность на российском рынке принесли отраслевые акции. По данным «Обзора рисков финансовых рынков» ЦБ, пять секторов-лидеров дали от 3,6 до 7,9% за месяц, в том числе за счет дивидендов крупных компаний: больше всего прибавило «Химическое производство» (7,9%), затем «Транспорт» (5,5%) и «Строительство» (4,9%). Следом идут валютные депозиты: от 2,6% в евро до 3,1% в юанях. Выше 2% также вышли корпоративные облигации с рейтингом BBB (2,3%), акции IT-сектора (2,2%) и ОФЗ (2%).

В минусе оказались замещающие облигации (минус 0,9%), индекс Мосбиржи (минус 1,2%) и акции сектора «Металлы и добыча» (минус 6,1%). Из иностранных инструментов лучший результат у биткоина, 10,1% в рублях.