Коротко о сделке по покупке Сбербанка в ФНБ: как убивали зайцев.
Когда встал вопрос, куда вкладывать средства ФНБ при превышении его объема 7% ВВП в 2020, Минфин предложил выкупить на Фонд 50%+ одну акцию Сбербанка, которые в то время принадлежали Банку России. Это пакет учитывался там по балансовой стоимости в 73 млрд руб., а продавать хотели по рыночной за 2,5 трлн руб.
Логика во всем это следующая:
1. Минфин с одной стороны решает проблему инвестирования ликвидной части ФНБ в ненефтегазовый проект, который ещё и хорошие дивиденды платит. Это сразу же позволило пресечь все дискуссии на тему инвестирования средств фонда и при этом не допустить к триллионам ФНБ очередные «волосатые руки» (выстроилась целая очередь).
2. Половина прибыли Банка России от сделки пойдёт в бюджет и пополнит ненефтегазовые доходы. Напомню, что бюджетное правило жестко ограничивает расходную часть бюджета, но ее можно увеличить при росте ненефтегазовых доходов сверх плановых. Таким образом, Минфин получает дополнительный 1 трлн руб. для выполнения майских указов и при этом не нарушает конструкцию бюджетного правила.
Коронавирус, конечно, внёс свои коррективы в эти планы. Акции упали в цене и пакет Сбера продали за 2,1 трлн руб.
Средства ФНБ в валюте, а покупать акции надо за рубли. Банк России на открытом рынке рынке продаёт валюту за рубли в необходимом объёме (сделку раздробили на несколько частей). Сейчас в непростых условиях эти продажи выступают дополнительной поддержкой для рубля.
Итого:
1. От перемены кармана (Минфин-ЦБ) фактически владелец у Сбербанка не поменялся.
2. Решён вопрос с наращиваем расходов бюджета с сохранением действующей конструкции бюджетного правила.
3. Банк России решил противоречие, которое возникало между ним как банковским регулятором и одновременно владельцем актива.
4. По сути напечатали 2,1 трлн руб, связав его продажей валюты на открытом рынке (что в моменте оказывает поддержку рублю).
Изящное решение... удалось на елку залезь и не ободрать при этом одно место, или убить сразу нескольких зайцев.
Когда встал вопрос, куда вкладывать средства ФНБ при превышении его объема 7% ВВП в 2020, Минфин предложил выкупить на Фонд 50%+ одну акцию Сбербанка, которые в то время принадлежали Банку России. Это пакет учитывался там по балансовой стоимости в 73 млрд руб., а продавать хотели по рыночной за 2,5 трлн руб.
Логика во всем это следующая:
1. Минфин с одной стороны решает проблему инвестирования ликвидной части ФНБ в ненефтегазовый проект, который ещё и хорошие дивиденды платит. Это сразу же позволило пресечь все дискуссии на тему инвестирования средств фонда и при этом не допустить к триллионам ФНБ очередные «волосатые руки» (выстроилась целая очередь).
2. Половина прибыли Банка России от сделки пойдёт в бюджет и пополнит ненефтегазовые доходы. Напомню, что бюджетное правило жестко ограничивает расходную часть бюджета, но ее можно увеличить при росте ненефтегазовых доходов сверх плановых. Таким образом, Минфин получает дополнительный 1 трлн руб. для выполнения майских указов и при этом не нарушает конструкцию бюджетного правила.
Коронавирус, конечно, внёс свои коррективы в эти планы. Акции упали в цене и пакет Сбера продали за 2,1 трлн руб.
Средства ФНБ в валюте, а покупать акции надо за рубли. Банк России на открытом рынке рынке продаёт валюту за рубли в необходимом объёме (сделку раздробили на несколько частей). Сейчас в непростых условиях эти продажи выступают дополнительной поддержкой для рубля.
Итого:
1. От перемены кармана (Минфин-ЦБ) фактически владелец у Сбербанка не поменялся.
2. Решён вопрос с наращиваем расходов бюджета с сохранением действующей конструкции бюджетного правила.
3. Банк России решил противоречие, которое возникало между ним как банковским регулятором и одновременно владельцем актива.
4. По сути напечатали 2,1 трлн руб, связав его продажей валюты на открытом рынке (что в моменте оказывает поддержку рублю).
Изящное решение... удалось на елку залезь и не ободрать при этом одно место, или убить сразу нескольких зайцев.