Репост из: Николай .А
Радоваться ли снижению ставки?
ЦБ удивил всех, кроме нескольких безнадежных оптимистов, которые верили в снижение ставки несмотря на внушительный набор негативных факторов.
Чем нам грозит текущее снижение?
Несмотря на традиционное обещание
на пресс-конференции Набиулина и Заботкин были достаточно плюшевыми. Всерьез рассматривались только два варианта: сохранение и снижение ставки на 0,25%. ЦБ отслеживает долгосрочные тренды и пока не драматизирует фактор топливного кризиса. Про WB было несколько вопросов, но и тут ЦБ реагирует сдержанно.
Ожидаемо пересмотрен прогноз
И именно тут кроется весь негатив. Ожидания по инфляции в 2026 году повышены до 6-7%. Исходя из прогноза средней ставки, до конца года дана надежда на небольшое снижение. Рост ставки в прогноз не заложен.
На 2027 год коридор ставки увеличен с 8-10% до 10,5-12,5%. Иронично, что прогноз по инфляции остался 4%.
Стоимость капитала на следующий год останется высокой.
ЦБ существенно ухудшил прогноз, но принял во внимание сформировавшийся запас жесткости ДКП и подсластил горькую пилюлю.
Но и текущий прогноз может быть ужесточен. Все внимание бюджетному дефициту
Новая ставка ничего принципиально не меняет, а вот ухудшение прогноза отразится на стоимости капитала и настроении рынка. К сожалению, до реального смягчения ДКП еще далеко.
ЦБ удивил всех, кроме нескольких безнадежных оптимистов, которые верили в снижение ставки несмотря на внушительный набор негативных факторов.
Чем нам грозит текущее снижение?
Несмотря на традиционное обещание
принимать дальнейшие решения по ключевой ставке в зависимости от динамики инфляции и инфляционных ожиданий, а также от оценки рисков со стороны внутренних и внешних условий
на пресс-конференции Набиулина и Заботкин были достаточно плюшевыми. Всерьез рассматривались только два варианта: сохранение и снижение ставки на 0,25%. ЦБ отслеживает долгосрочные тренды и пока не драматизирует фактор топливного кризиса. Про WB было несколько вопросов, но и тут ЦБ реагирует сдержанно.
Ожидаемо пересмотрен прогноз
И именно тут кроется весь негатив. Ожидания по инфляции в 2026 году повышены до 6-7%. Исходя из прогноза средней ставки, до конца года дана надежда на небольшое снижение. Рост ставки в прогноз не заложен.
На 2027 год коридор ставки увеличен с 8-10% до 10,5-12,5%. Иронично, что прогноз по инфляции остался 4%.
Стоимость капитала на следующий год останется высокой.
ЦБ существенно ухудшил прогноз, но принял во внимание сформировавшийся запас жесткости ДКП и подсластил горькую пилюлю.
Но и текущий прогноз может быть ужесточен. Все внимание бюджетному дефициту
Июльский базовый сценарий Банка России предполагает постепенное снижение структурного первичного дефицита бюджета до нулевого уровня в 2029 году. Параметры бюджетной политики, включая траекторию возвращения к нулевому структурному сальдо, будут дополнительно уточнены в октябрьском прогнозе после внесения Правительством в Государственную Думу новых бюджетных проектировок на среднесрочный период. Если они будут предполагать более высокий структурный первичный дефицит бюджета, может потребоваться более жесткая денежно-кредитная политика, чем в текущем базовом сценарии.
Новая ставка ничего принципиально не меняет, а вот ухудшение прогноза отразится на стоимости капитала и настроении рынка. К сожалению, до реального смягчения ДКП еще далеко.