Инвестиции и финансы | Алексей Поляков

🍂 Акции Полюса - наглядный пример того, что происходит с бумагой, когда ломается инвесткейс. И почему падение на десятки процентов не всегда повод покупать.

В июле вышла не самая приятная новость в части дивидендов, менеджмент рекомендовал приостановить выплаты до 2030 года. Мое мнение было (и остается таковым), что без дивиденда идея в бумаге на время "исчезает": https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Polyakov_invest/ceb1b439-ca12-4c4e-a3c5-dea0a8fbdb61/ . 

🎢 С тех пор акция скорректировалась ещё примерно на -30%.

Так обычно и разворачивается история сломанного кейса.

Сначала выходят розничные инвесторы, потом давление растягивается во времени за счет продажи фондов и других крупных участников рынка. Потом происходит обратное событие и все повторяется ровным счетом наоборот.

Почему дивиденд здесь настолько важен.

#PLZL - циклическая компания, и дивиденд для таких историй одна из главных причин держать бумагу. Он позволяет инвестору вживую получить часть прибыли, которую бизнес зарабатывает на продаже металла. Пока дивиденд платится, акция коррелирует с золотом.

На данный момент покупать бумагу все еще не планирую, даже после коррекции -65%. Буду присматриваться позднее, по мере реализации инвестпроектов, под которые и приостановливали выплаты. 

Компания уникальная и может дать возможность заработать в будущем, но пока, есть идеи интереснее, на мой взгляд. 

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Защищаю портфель от девальвации через валютные облигации.

В моем случае - облигации СИБУР с ежемесячной выплатой купона и доходностью к погашению 8,7% 🌱

В PRO полный состав моего инвестиционного портфеля.

Доллар США 85 руб. 📈

За 12 лет на рынке перестаёшь реагировать на него эмоционально.

Всё меняется слишком быстро, и если сегодня акции мало кому интересны - не факт, что завтра за ними не выстроится очередь. Только вставать в нее уже будет поздно.

Помню начало 2024 года. Эйфория в каждой бумаге, разбирали откровенный шлак в надежде, что после +100% завтра будет ещё дороже. Тогда я писал, что на рынке есть признаки пузыря и покупать слабые компании не стоит.

Комментарии под тем постом показательны. Многие из тех бумаг потом сложились на -80%: https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Polyakov_invest/0cc0ce67-196c-41a5-82ac-b8aacd576d7a/

Сейчас всё то же самое, только наоборот. Многие компании оцениваются беспрецедентно дёшево, но почему-то не вызывают интереса. Видимо, потому что не растут. Хотя история рынка не раз показывала, что покупать имеет смысл именно тогда, когда скучно и дёшево, а не когда весело и дорого🕺

Сегодня индекс прибавляет +3% на новостях о контактах разведок России и США в Москве. Официальная цель визита не раскрыта, но рынку этого хватило, чтобы немного порасти 🌱

P.S. кадр из моей недавней поездки в Кировскую область. Не перестаю удивляться размаху и красоте нашей страны.

🏛 Вернул акции Мосбиржи в портфель

Напомню, в начале августа снизил долю акций, зафиксировав прибыль в ММК, Мосбирже и индексе (покупаю через $TMOS). Теперь планомерно возвращаю проданные позиции по мере коррекции: https://t.me/polyakovinvest/1632

Чем меня привлекает компания:

1) Уникальный монопольный бизнес без долговой нагрузки, с ROE ~24% и регулярно растущими комиссионными доходами.

В 1 кв. комиссии выросли до 21,5 млрд рублей, чистая прибыль +32% г/г. Ожидаю дивидендную доходность к текущим ценам ~13%.

2) Устойчивее к геополитике. В позитивном сценарии - компания бенефициар мирных переговоров через рост активности на рынке. В негативном - не несёт рисков повреждения инфраструктуры, в отличие от производителей и ритейла.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#MOEX

Когда побыл акционером Озон 3 дня

К коррекции можно относиться по-разному. Но, как говорит мой друг, если акции стоят дёшево - надо брать.

Сегодня &Стратегия роста RUB обновила исторический максимум по доходности, будучи с начала года в рынке. All time high! 🏇

За счёт увеличения доли акций в июле удалось пройти этот отрезок заметно лучше рынка.

Хронология действий:

26 июня: «В личных портфелях продал остатки фондов денежного рынка.»

14 июля: «Ситуация с бензином нормализовалась. Если так, то и на рынке акций ситуация так же должна нормализоваться, т.к. это дезинфляционный фактор. Докупил акции».

22 июля: «При текущих оценках акций, при текущих купонных и дивидендных доходностях я предпочту купить акции и облигации вместо фондов денежного рынка»

24 июля: «ЦБ продолжил цикл снижения КС. Продолжаю сохранять высокую экспозицию на акции и ОФЗ»

27 июля: «Портфель вернулся к уровням начала года и сохранил потенциал дальнейшего роста»

11 августа: Исторические максимумы по доходности обновлены 🧗‍♂️

Дополнительно ждём дивиденды от $T Бумагу продолжаю удерживать на фоне сильных квартальных отчетов (рост чистой прибыли +25% г/г, ROE 28,4%). Всё ещё одна из самых быстрорастущих дивидендных и одновременно дешёвых компаний с оценкой ниже 1 капитала.

В стратегии &Недооценёнка RUB сегодня продал $OZON с результатом +6%. Ранее прибыль была зафиксирована в ММК и Мосбирже🌱

📦 В текущей конъюнктуре идею в Озон вполне можно воспринимать как идею под мир, так как уйдет риск повреждения инфраструктуры.

Но предпочитаю перестраховаться и снизить общую аллокации на рынок, тк приезд американской переговорной группы официально все еще не подтвержден, а акции в ожидании события уже частично переоценились.

Ожидаемо сильный отчет. Держу бумагу дальше 👍

🏦 СБЕР МСФО за I полугодие:

Чистая прибыль ₽1,019 трлн (+18,6% г/г)

Чистая прибыль за II кв ₽511 млрд (+20,8% г/г)

Рентабельность капитала составила 24,2% за I полугодие и 24% за II кв

#SBER

Дивидендный гэп СБЕР закрыл менее чем за 10 дней ✅

#SBER

В итоге:

✅ Ситуация с бензином нормализовалась

✅ Ставку снизили

✅ Акциям полегчало :)

Зафиксировал сегодня прибыль в акциях ММК🌱

Хорошие новости для клиентов стратегий 🌱

1) Первое, и главное. Личный счёт, которым я следую за стратегией, вернулся к уровням начала года. При этом индекс Мосбиржи полной доходности за тот же период -15%.

Важно, что портфель прошёл коррекцию лучше рынка будучи в акциях и сохранил потенциал дальнейшего роста. Это то, о чем я говорил ранее: качество управления риском подтверждается не на растущем рынке, а на таком, каким мы его видим последние 2 года.

2) Второе. Т-Инвестиции с 1 августа снижают комиссию за следование вдвое (4% -> 2%). Я сам давал обратную связь команде, и рад, что решение принято, продукт стал заметно привлекательнее.

Комиссия за сделки внутри стратегий по-прежнему нулевая.

🏦 В стратегии Недооценёнка ждём дивиденды от Сбера - после выплаты статистика по стратегии станет актуальной.

Хорошая реакция на пресс-конференцию ЦБ 🗣

Решение против консенсуса. Многие ждали паузу из-за топливного кризиса и всплеска недельной инфляции. Но ЦБ продолжил цикл снижения ключевой ставки 🌱

Совет директоров Банка России 24 июля 2026 года принял решение снизить ключевую ставку на 25 б.п., до 14,00% годовых.

Экономика в целом в 2к26 росла умеренными темпами. Существенный рост цен и повышение инфляционных ожиданий в летние месяцы во многом были связаны с разовыми факторами. Оценка показателей устойчивой инфляции остается в диапазоне 4–5% в пересчете на год.

Рост кредитования в июне немного замедлился. Предприятия существенно снизили ожидания по будущему спросу и выпуску. Вместе с тем с учетом прямых и вторичных эффектов от временного сокращения производственных возможностей в отдельных отраслях и более стимулирующей бюджетной политики на трехлетнем горизонте, чем прогнозировалось в апреле, требуется более плавное снижение ключевой ставки.

Банк России будет принимать дальнейшие решения по ключевой ставке в зависимости от динамики инфляции и инфляционных ожиданий, а также от оценки рисков со стороны внутренних и внешних условий.

Базовый сценарий предполагает среднюю ключевую ставку в диапазоне 14,5–14,6% годовых в 2026 году и 10,5–12,5% годовых в 2027 году. По прогнозу Банка России, из-за произошедшего значимого роста цен на топливо годовая инфляция составит 6,0–7,0% в 2026 году.

Продолжаю сохранять высокую экспозицию на акции и ОФЗ 🧗‍♂️

Это было одно из самых непростых полугодий за мою практику управления.

За последние шесть месяцев индекс Мосбиржи потерял -20%. Личный счёт, которым следую за стратегией за этот же период -3,4%.

Не скажу, что это блестящий результат - минус есть минус. Но на рынке, где легко можно было совершить ошибку и попасть на просадку в десятки %, удержаться в двух шагах от безубытка я считаю результатом удовлетворительным.

⚠️Причём это была не типичная коррекция, а какое-то минное поле. Отдельные акции уполовинились ( НЛМК, Магнит, Полюс), валюта падала, облигации падали, золото падало.

В какой то степени стратегия коррелирует с индексом Мосбиржи, тк предполагает инвестиции в акции и облигации публичных Российских компаний. В зависимости от ситуации, доля акций в этом году варьировалась от 30 до 70%. В такие периоды главный вопрос - за счет чего быть сильнее рынка и как сохранить капитал для будущего роста.

Что позволило пройти последние месяцы лучше рынка:

1️⃣ Диверсификация - волатильность в акциях уравновешивается поступающим процентным доходом от ОФЗ и фондов денежного рынка.

2️⃣ Дисциплина. Не поддался общему ажиотажу в нефтегазе в марте, это уберегло от бумаг, которые скорректировались сильнее индекса. Не было перебора в части аллокации на акции на максимумах рынка.

3️⃣ Фундаментальное состояние компании важнее рыночных эмоций. Именно страх на рынке предоставлял возможности докупать качественные бумаги на коррекциях.

Понимаю, что многим хотелось бы получать от рынка доходность на уровне или выше депозита, стабильно и без просадок. Фондовый рынок волатильный, но именно он даёт возможность заработать кратно больше при реализации позитивных сценариев - завершение конфликта (как пример) и возврата капитала в акции.

🌱 Когда именно реализуется этот сценарий, не знает никто - ведь и в 2022 г. нас никто заранее не ставил в известность.

Но что я знаю для себя точно, что при текущих оценках акций, при текущих купонных и дивидендных доходностях я предпочту купить акции и облигации вместо фондов денежного рынка. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

☄️Акции Евротранса взлетели на +95% после новости о запрете шортов с 21 июля: https://www.moex.com/n102414?ysclid=mrtf03jbv0808911000.

Мосбиржа, ни на что не намекаю, но, кажется, я знаю, как поднять капитализацию рынка до 66% ВВП 😄

#EUTR