Синара Инвестбанк

Ежедневный обзор
Российский фондовый рынок

Во вторник индекс МосБиржи подрос на 0,2%, оттолкнувшись от внутридневного минимума вблизи 2310 пунктов, несмотря на снижение цен на нефть и небольшое укрепление рубля. В первой половине торгов желающих зафиксировать прибыль поубавилось и массовой распродажи не случилось, так как средства перераспределялись инвесторами между бумагами тяжеловесов. Акции Банка ВТБ подорожали на 2,3%, Т-Технологий — на 1,1%, но впереди оказался МКБ (+9,5%). В нефтегазовом секторе рынок тянул вниз Газпром (-1,3%), подешевела и «обычка» Татнефти (-0,6%). Однако вопреки снижению нефтяных котировок рост показала Газпром нефть (+1,4%) на фоне сообщений о возможном частичном снятии запрета на экспорт дизельного топлива, а также ЛУКОЙЛ (+0,4%). Немного шума в течение дня наделали международные новости, но инвесторы в основном их проигнорировали, хотя сегодня позитива добавляют ожидания, связанные с разговором между президентами РФ и США. Вчерашняя консолидация говорит о сохранении устойчивого спроса, но теперь это предстоит проверить еще раз: важными индикаторами настроений станут первый после неудачного размещения на прошлой неделе аукцион по размещению ОФЗ и выходящие вечером данные по недельной инфляции.

После околонулевой динамики в понедельник на рынке ОФЗ вчера вновь наблюдался небольшой рост доходностей: 2-летней серии 26212 — на 4 б. п. до 14,13%, а 10-летней 26245 — на 1 б. п. до 16,80%. Индексы гособлигаций на этом фоне немного снизились: 0,13% потеряли и индекс государственных облигаций с постоянным купоном, рассчитываемый Московской Биржей по текущим ценам (RGBILP), который уменьшился до 110,84 п., и индекс Московской Биржи государственных облигаций (RGBI), составивший 111,08 п. Доходность последнего увеличилась на 3 б. п. до 16,11%.

МГКЛ – гендиректор Алексей Лазутин намерен увеличить свою долю

Производители ПО – в 1П26 продажи российского программного обеспечения выросли

Совкомбанк – увеличивает объем выкупа акций

Застройщики – условия семейной ипотеки могут быть дополнительно скорректированы

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.

@Sinara_finance

#Ежедневный_обзор

🧾 Что изменится в налогах для инвесторов?

Елена Рязанова, заместитель директора юридического департамента Банка Синара, приняла участие в программе РБК Инвестиции «Суть».

В эфире обсудили изменения в налогообложении и то, к чему стоит готовиться частным инвесторам:
♦️ как изменится налог на пассивные доходы;
♦️ что будет с налогом на доходы по вкладам;
♦️ что изменится для инвесторов, получающих доход от ценных бумаг;
♦️ какие налоговые льготы сохранятся.

Смотрите выпуск на удобной площадке:
🎞 YouTube: https://youtu.be/1ZwfTQ5Mg2w
🎞 VK Видео: https://vkvideo.ru/video-210986399_456246107

@Sinara_finance

📌Валютный и долговой рынки: итоги сентября и прогноз на октябрь — ожидаем стабилизации рубля

• В октябре ожидаем стабилизации рубля в диапазоне курса USD/RUB 83–85.

• Баланс спроса и предложения валюты будет определяться восстановлением продаж экспортной выручки и динамикой спроса, возросшего из-за необходимости закупок топлива за рубежом.

• Текущее ослабление на фоне объявления покупок валюты Минфином считаем временным.

• Доходности валютных облигаций держатся на повышенных уровнях, что в совокупности с небольшим укреплением рубля увеличивает их привлекательность.

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.

@Sinara_finance

#Макроэкономика #Облигации

📌Макроэкономика: стратегия ОФЗ — в эпицентре бюджетного шторма

• После публикации параметров бюджета рынок штормит.

• Вместе с тем мы считаем момент позитивным для формирования долгосрочных позиций в ОФЗ.

• Ожидаем сохранения цикла смягчения ДКП и возвращения спроса на рынок госдолга в октябре.

• В сентябре Минфин успел наверстать программу заимствований за счет размещения флоатера.

• В центре внимания инвесторов теперь окажутся заседание ЦБ РФ и выполнение Минфином увеличенной программы заимствований в 4К26.

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.

@Sinara_finance

#Макроэкономика #Облигации

📌Макроэкономика: ВВП вырос на 0,8% г/г, но промпроизводство ушло в минус

• В августе в экономике в целом сохранилась положительная динамика, но темпы роста внутреннего спроса снизились.

• Промышленность ушла в минус впервые с мая.

• На этом фоне мы не меняем прогноз роста ВВП на 2026 г. (+0,5%).

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.

@Sinara_finance

#Макроэкономика

Ежедневный обзор
Российский фондовый рынок

Индекс МосБиржи уверенно начал неделю и прибавил к концу торгов в понедельник 1,4%. Неуклонный рост шел в течение всего дня на фоне резкого ослабления рубля после сообщения Минфина об увеличении с 7 октября ежедневного объема покупок валюты более чем в пять раз. На решение положительно отреагировали акции экспортеров, особенно «префы» Сургутнефтегаза, подорожавшие с учетом выходных на целых 4,5%. Наряду с ними лучше рынка показали себя металлурги после заявления А. Силуанова о достижении компромисса между правительством и представителями отрасли по вопросу налогообложения сверхдоходов: бумаги НЛМК скакнули в цене на 5,1%, Северстали — на 4,8%, а ММК — на 4,3%. В целом поддержку котировкам оказывали ожидания инвесторов, связанные с продолжением контактов между РФ, США и Украиной. Единственными в глубоком минусе оказались акции Банка Санкт-Петербург (-7,7%), начавшие торговаться без права получения дивидендов. Росту индикатора не помешало снижение стоимости «Брент» до $101/барр. Ожидаем, что сегодня движение вверх продолжится в условиях ослабления рубля и уменьшения неопределенности вокруг налогов.

Рынок ОФЗ показал в понедельник небольшой рост, в результате чего доходности снизились на 1–5 б. п. Так, доходность 2-летней серии 26212 сократилась до 14,11% (-3 б. п.), 4-летней 26228 — до 15,36% (-5 б. п.), а 10-летней 26245 — до 16,77% (-1 б. п.). Индексы ОФЗ на этом фоне немного подросли: индекс государственных облигаций с постоянным купоном, рассчитываемый Московской Биржей по текущим ценам (RGBILP), поднялся на 0,14% до 111,06 п., индекс Московской Биржи государственных облигаций (RGBI) — на 0,09% до 111,29 п. Доходность последнего снизилась на 1 б. п. до 16,08%.

Макроэкономика – с 7 октября чистые покупки валюты Центробанком и Минфином заметно вырастут

РусГидро – в проекте Минэнерго обозначены параметры возврата инвестиций для новых ГЭС и ГАЭС

Застройщики – в сентябре банки выдали ипотечных кредитов на 614 млрд руб.

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.

@Sinara_finance

#Ежедневный_обзор

📌Зарубежные рынки: фавориты (Hang Seng, S&P 500, Alibaba) и потенциальные аутсайдеры (Xiaomi)

• Продолжаем серию публикаций по торгующимся на Московской Бирже фьючерсным контрактам на иностранные индексы и ценные бумаги.

• Наиболее перспективными на данный момент нам видятся фьючерсы на индекс Hang Seng, паи SPY ETF Trust (индекс S&P 500) и АДР Alibaba.

• В случае Xiaomi ожидаем снижения котировок.

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.

@Sinara_finance

#Зарубежные_рынки

Еженедельный обзор
Долговой рынок: инфляция в РФ, Минфин, Селектел, ГК Самолет, Россети Северо-Запад, ПКТ, Облачные технологии, ОК РУСАЛ

Котировки гособлигаций на прошедшей неделе плавно снижались на фоне новостей по параметрам нового бюджета, в результате доходности ОФЗ за неделю прибавили 20–30 б. п. вдоль всей кривой. При этом даже отмена очередного аукциона Минфина не смогла оказать поддержку рынку. Так, доходность 2-летней серии 26212 увеличилась до 14,14% (+22 б. п.), а 10-летней 26245 — до 16,78% (+28 б. п.). Индексы ОФЗ на этом фоне завершили неделю в минусе: индекс государственных облигаций с постоянным купоном, рассчитываемый Московской Биржей по текущим ценам (RGBILP), уменьшился на 0,87% до 110,91 п., индекс Московской Биржи государственных облигаций (RGBI) — на 0,93% до 111,19 п., а его доходность выросла на 22 б. п. до 16,09%.

Минфин признал последний в 3К26 аукцион несостоявшимся из-за отсутствия заявок по приемлемым ценам. Ведомство завершило третий квартал, выполнив план на 93% в номинальном выражении и на 84% — в денежном. План на 4К26 установлен в размере 2,45 трлн руб., что с большой вероятностью потребует от ведомства вновь прибегнуть к размещению флоатеров.

На наступившей неделе в центре внимания окажутся первые в новом квартале аукционы Минфина, которые традиционно запланированы на среду. Весьма вероятно, что средства от погашения ОФЗ-ПД 26226 в объеме 367 млрд руб. могут поступить обратно в рынок, что оказало бы котировкам заметную поддержку.

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.

@Sinara_finance

#Еженедельный_обзор

🏛️Чистые покупки валюты ЦБ РФ с 7 октября значимо повысятся до 12,1 млрд руб. в день

• Министерство финансов РФ объявило, что с 7 октября по 6 ноября купит валюты и золота на сумму 279,2 млрд руб. в рамках бюджетного правила (55,6 млрд руб. в сентябре).

• При этом ежедневные покупки вырастут до 12,7 млрд руб. с текущих 2,5 млрд руб.

• С учетом собственных корректировок ЦБ РФ (зеркалирование операций с ФНБ) Банк России будет покупать 12,1 млрд руб. в день (сейчас — 1,9 млрд руб.).

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.

@Sinara_finance

#Макроэкономика

🏗️Актуализация оценки: ГК Самолет — в поисках места для мягкой посадки

• В рамках стратегии на 4К26 и 2027 г. мы снизили целевую цену по акциям ГК Самолет до 510 руб. за штуку, сохранив ввиду потенциала роста рейтинг «Покупать».

• В модель мы заложили более существенное, чем ожидали ранее, снижение продаж: с 1 октября изменены критерии семейной ипотеки, бывшей главным драйвером рынка новостроек, а широкое использование рыночной ипотеки ограничивается жесткими денежно-кредитными условиями.

• Инвестиции в акции ГК Самолет считаем высокорискованными из-за неопределенности в отношении ее способности обслуживать долги и параметров возможной реструктуризации.

• Можно, однако, предположить, что при улучшении макроэкономической ситуации ГК Самолет как компания с обширным земельным банком, большой долговой нагрузкой и перепроданными акциями станет одним из главных бенефициаров снижения ставок и восстановления спроса на жилье.

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.

@Sinara_finance

#SMLT

Ежедневный обзор
Российский фондовый рынок

Под конец прошедшей недели рынок вновь проявил устойчивость в условиях продаж, а индекс МосБиржи (+0,1%), как мы и предполагали, продолжил консолидироваться возле отметки 2280 пунктов. На фоне в целом негативной динамики в нефтегазовом секторе поддержку индикатору оказал ЛУКОЙЛ (+2% за пятницу и выходные). Котировкам компании помогли сообщения о возможном одобрении участия аффилированных с США ближневосточных инвесторов в сделке по зарубежным активам. Переток средств в бумагу, по всей видимости, фондировался из позиций в акциях Газпрома (-1,0%) и Роснефти (-1,5%). Вверх рынок тянули производители стали вместе с БСПБ (+2,2%) на ожиданиях промежуточных дивидендов. Выход из режима консолидации в свете сохранения высоких доходностей облигаций и относительно крепкого рубля возможен при появлении позитивных международных новостей или продолжении ралли в нефти. Кроме того, предстоящая неделя — последняя для внесения правок в проект бюджета, а они тоже способны повлиять на динамику.

На рынке ОФЗ в пятницу наблюдались небольшие изменения. Так, доходность 2-летней серии 26212 сократилась до 14,14% (-8 б. п.), в то время как 4-летней 26228 — подросла до 15,41% (+2 б. п.), а 10-летней 26245 — до 16,78% (+1 б. п.). Индексы ОФЗ завершили основную сессию незначительным снижением: индекс государственных облигаций с постоянным купоном, рассчитываемый Московской Биржей по текущим ценам (RGBILP), опустился на 0,04% до 110,91 п., индекс Московской Биржи государственных облигаций (RGBI) — на 0,06% до 111,19 п., а его доходность повысилась на 1 б. п. до 16,09%.

Производители металлов и удобрений – РСПП направил Минфину замечания по проекту налогообложения сверхдоходов

ВК – продала 40% ООО «Интикетс»

На повестке: индексы деловой активности в сфере услуг и производственном секторе РФ, анонс объемов покупки (продажи) валюты и золота ЦБ РФ

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.

@Sinara_finance

#Ежедневный_обзор

📌Рынок акций РФ: стратегия — дивиденды снова в фокусе

• На российском рынке акций начинается сезон промежуточных дивидендов.

• В течение следующих четырех месяцев мы ожидаем от 21 эмитента выплаты в общей сложности почти 1 трлн руб., из которых более 100 млрд руб., можно предположить, вернется в акции и окажет поддержку рынку.

• Высокие цены на сырье и снижение процентных расходов создают предпосылки для роста средневзвешенной дивидендной доходности индекса, которую на горизонте 15 месяцев оцениваем в 14%.

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.

@Sinara_finance

#Стратегия

📌Нефтяные компании: ценовые прогнозы повышаем, но с оглядкой

• В опубликованной 29 сентября стратегии на 4К26 и 2027 г. мы повысили прогнозы по ценам на нефть на 2026–2027 гг., но по сравнению с текущими они выглядят весьма консервативными.

• Предпочитаем такой осторожный подход, поскольку экспорт нефти через Ормузский пролив явно показывает признаки роста и близок к 60% от уровня первых месяцев года.

• Здесь, однако, используются сложные логистические цепочки, уязвимые и сопряженные с большими издержками, что в какой-то мере затруднит, вероятно, ценовую коррекцию.

• Кроме того, для российских ВИНК позитивную роль по-прежнему, через демпферный механизм, играют широкие крэк-спреды на дизельное и авиационное топливо.

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.

@Sinara_finance

#Нефть

Ежедневный обзор
Российский фондовый рынок

Рынок позитивно воспринял новые детали проекта федерального бюджета, и по итогам четверга индекс МосБиржи (+0,5%) вновь приблизился к 2280 пунктам. При этом повышение цен на нефть на фоне слухов о возможном новом витке эскалации на Ближнем Востоке почти не оказало поддержки котировкам: практически все нефтегазовые фишки во главе с ЛУКОЙЛом (-0,5%) показали минус или околонулевую динамику. В лидеры вышли бумаги Т-Технологий (+3,6%) после объявления условий покупки АО «Точка», а также Озона (+3,7%), полностью восстановившегося после недавнего обвала благодаря меньшему, чем ожидалось, ущербу. Сохранение повышенных доходностей на долговом рынке в сочетании с вновь укрепляющимся рублем не позволяет индикатору вернуться на траекторию роста, поэтому сегодня наиболее вероятна консолидация в диапазоне 2260–2290 пунктов, к выходу из которого могут привести международные новости, в том числе о конфликте между США и Ираном.

Рынок госдолга завершил торги в четверг с минимальными изменениями. Так, доходность 2-летней серии 26212 увеличилась до 14,28% (+6 б. п.), в то время как более длинные выпуски остались на уровнях предыдущего дня. Доходность 10-летней серии 26245, в частности, сохранилась в районе 16,75%. Изменения индексов рынка ОФЗ носили символический характер: индекс государственных облигаций с постоянным купоном, рассчитываемый Московской Биржей по текущим ценам (RGBILP), подрос на 0,09% до 111 п., а индекс Московской Биржи государственных облигаций (RGBI) остался без изменений, составив 111,24 п. Его доходность сохранилась на отметке 16,08%.

Макроэкономика – новые параметры бюджета укладываются в рамки июльского макропрогноза ЦБ РФ

Московская Биржа – вышли данные по объему торгов за сентябрь

Т-Технологии – параметры приобретения АО «Точка» оказались лучше ожиданий

МГКЛ – раскрыл операционные результаты за 9М26

ВИ.ру – дочерняя компания направит материнской 3,55 млрд руб. дивидендов

Россети – с 1 октября повышены тарифы на передачу электроэнергии

НОВАТЭК – Минфин предложил продлить нулевой НДПИ для «Ямала СПГ»

На повестке: Банк Санкт-Петербург — последний день торгов с дивидендами за 1П26

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.

@Sinara_finance

#Ежедневный_обзор

📌Актуализация оценки: золотая рокировка: Полюс — в тень, у БТС — новый день

• В выпущенной 29 сентября стратегии на 4К26 мы возобновили анализ двух ведущих золотодобывающих компаний — Полюса и БТС-Золота (бывшая ЮГК объявила о смене названия), выставляя самую высокую степень риска.

• Есть, однако, надежда на снижение корпоративных рисков у второй из них, что позволило бы нарастить фундаментальную составляющую как катализатор для котировок.

• Пока же перспективы БТС-Золота оцениваем осторожно, сохраняя рейтинг «Держать» при целевой цене 0,80 руб. за акцию.

• Публичная история Полюса, наоборот, существенно ухудшилась из-за раскрытия крайне урезанной отчетности за 1П26.

• Вместе с тем мы полагаем, что бумага нашла свое дно после летнего пике, а исходя из фундаментальных факторов, в т. ч. новых вводных по налогам и консервативных предпосылок по расходам в этом и следующем годах, Полюс выглядит привлекательно.

• Учитывая также 35%-ный дисконт к БТС-Золоту по мультипликаторам, сохраняем рейтинг «Покупать».

• В плане цен на желтый металл не меняем своего относительно консервативного прогноза, что они останутся на высоких уровнях, но будут постепенно снижаться из-за роста реальных ставок в США.

@Sinara_finance

#PLZL #UGLD

📌Актуализация оценки: Группа Ренессанс Страхование — слабые результаты рынок уже учел

• Из-за инвестиционного убытка наряду со слабым результатом оказания страховых услуг в сегменте, отличном от страхования жизни, Группа Ренессанс Страхование по итогам 1П26 получила чистый убыток в 1,4 млрд руб.

• В рамках стратегии на 4К26 и 2027 г. мы уменьшили прогнозы по прибыли эмитента в 2026–2028 гг. на 9–47%, учитывая и заявления менеджмента о покрытии убытка 1П26 в июле.

• В свете увеличения стоимости капитала для компании и переноса горизонта оценки на конец 2027 г. мы понизили в стратегии целевую цену до 94 руб. за акцию.

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.

@Sinara_finance

#RENI

Ежедневный обзор
Российский фондовый рынок

По итогам довольно волатильных торгов в среду индекс МосБиржи вырос на скромные 0,3%. В первой половине дня котировки снижались после опровержения российской стороной сообщений об обсуждении с США вопроса смягчения санкций. Однако во второй половине дня, на фоне роста цен на нефть, индикатор вернул потерянное. Существенную поддержку, без которой он закончил бы день в минусе, оказали подорожавшие на 1,7% акции ЛУКОЙЛа. На бумаги ГМК Норникель (-1,7%), ОК РУСАЛ (-1,5%) и других металлургических компаний по-прежнему давили предложения о введении новых налогов для отрасли. «Префы» Сургутнефтегаза (-1,4%) тоже подешевели вслед за укреплением рубля. Недельная инфляция ускорилась, а Минфин отменил аукцион из-за отсутствия заявок по приемлемым ценам, что ослабило ожидания, связанные со смягчением ДКП. Сохранение давления на рынке облигаций и слабая реакция на подорожание нефти вчера говорят о неустойчивости спроса. Вероятно, инвесторы осторожничают из-за рисков международной политики, но признаков возобновления распродаж пока нет. Сегодня возможна консолидация на текущих уровнях, а внимание участников переключится на рассмотрение Госдумой проекта бюджета на 2027–2029 гг.

Вчера на рынке гособлигаций наблюдалась низкая волатильность без единого тренда: доходности коротких бумаг выросли, а длинных — немного сократились. Отмена планировавшегося аукциона Минфина не оказала существенной поддержки котировкам. Доходность 2-летней серии 26212 подросла до 14,22% (+2 б. п.), а 10-летней 26245 — снизилась до 16,76% (-1 б. п.). На фоне этих минимальных изменений индексы ОФЗ завершили основную сессию разнонаправленно: индекс государственных облигаций с постоянным купоном, рассчитываемый Московской Биржей по текущим ценам (RGBILP), снизился на 0,03% до 110,90 п., а индекс Московской Биржи государственных облигаций (RGBI) поднялся на 0,07% до 111,22 п. Доходность последнего сократилась на 2 б. п. до 16,08%.

Производители металлов и удобрений – правительство внесло в Госдуму проект бюджета

ВУШ Холдинг – в Совфеде предложили ужесточить регулирование СИМ

Застройщики – в августе банки выдали ипотечных кредитов на 381 млрд руб.

Застройщики – Минфин разъяснил условия сохранения ставки 6% по семейной ипотеке

МД Медикал Груп – СД рекомендовал дивиденды за 1П26 в 38 руб/акцию

Макроэкономика – с 22 по 28 сентября ИПЦ вырос на 0,12%

Макроэкономика – новые параметры бюджета предполагают меньший структурный первичный дефицит

Макроэкономика – в августе рост ВВП ускорился до 0,8% г/г

Макроэкономика – правительство внесло в Госдуму проект бюджета на 2027–2029 гг.

Нефтяные компании – в 2027 г. акцизы на бензин, дизтопливо и моторные масла вырастут на 6,5% г/г

Газовые компании – базу для расчета надбавки к НДПИ расширят

Корпоративный центр ИКС 5 – расходы на логистику в 8М26 поднялись на 12,6% г/г

На повестке: выступление В. Путина на пленарной сессии клуба «Валдай»; Московская Биржа — объемы торгов за сентябрь; Т-Технологии — ВОСА по дивидендам; ИНАРКТИКА — последний день торгов с дивидендами за 1П26

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.

@Sinara_finance

#Ежедневный_обзор