Школа финансов НИУ ВШЭ

Как перестать бояться налоговых проверок и начать видеть выгоду в новых правилах

Иногда рабочий день превращается в бесконечное изучение новых писем и поправок.
Вы читаете очередной обзор изменений законодательства и понимаете, что за сотнями новых требований потерялась сама стратегия налоговой безопасности компании.
Именно в такие моменты приходит осознание того, что налоговое планирование требует системного подхода. Простого чтения новостей уже недостаточно.

📊 Поиск ответов часто приводит слушателей к программе повышения квалификации «Налоговые практики в новых условиях» от Школы финансов НИУ ВШЭ

Это синхронный онлайн-курс в Zoom, где вместо сухой теории участники сразу переходят к разбору практических кейсов и управлению рисками

На программе слушатели осваивают следующие навыки.
выстраивать надежную систему налоговой безопасности;
анализировать последствия недавних изменений в законодательстве;
управлять налоговыми рисками в текущих экономических реалиях;
оптимизировать налоговую нагрузку без нарушения закона;
применять рабочие инструменты для защиты позиции компании перед фискальными органами.

Но сухое описание модулей дает только общее представление.
Гораздо интереснее посмотреть на реальный опыт выпускников прошлых потоков.
💬

Один из слушателей отметил высочайшую концентрацию полезного материала. По его словам, за несколько недель он получил четкие алгоритмы действий, которые искал годами.

🏢

Другому выпускнику запомнился подробный разбор реального кейса по реструктуризации бизнеса. Он отдельно подчеркнул, что преподаватели дают не просто цитаты из кодекса, а показывают судебную практику и позицию регуляторов.

💻

Еще один участник сначала сомневался, насколько удобно изучать сложные налоговые схемы дистанционно через Zoom. После курса его мнение кардинально изменилось. Он отметил удобную платформу и работу экспертов, а полученные шаблоны налоговой карты сразу начал использовать на еженедельных планерках.

В итоге ценность программы отлично видна именно через такие истории. Участники приходят с разным опытом, но уносят с собой не только новые знания. Они забирают понятную логику принятия решений и готовые инструменты для ежедневной работы.
Если неопределенность в налоговом поле давно стала частью вашей профессиональной реальности, возможно, пришло время сделать бизнес-процессы более защищенными.

👉 Подробности о программе и ссылка для регистрации
https://www.hse.ru/edu/dpo/1031531701#program

#налоги #налогообложение #налоговаябезопасность #налоговыериски #налоговоепланирование #дпо #повышениеквалификации #онлайнобучение

Как принимать бизнес-решения и понимать, что делать с деньгами компании

Можно отлично разбираться в продажах, маркетинге, закупках или производстве и при этом каждый раз чувствовать себя неуверенно, когда разговор заходит о маржинальности, денежном потоке или инвестициях.

Почему прибыль есть, а денег на счете не хватает?
Стоит ли соглашаться на крупный заказ со скидкой?
Когда рост продаж действительно улучшает финансовый результат, а когда создает новые проблемы?
В какой момент компании потребуется дополнительное финансирование?

Чтобы отвечать на такие вопросы, необязательно становиться финансовым директором. Но важно понимать финансовую логику бизнеса и последствия собственных управленческих решений.

📊 Именно на этом построена программа повышения квалификации «Финансы для нефинансистов» Школы финансов НИУ ВШЭ.

Программа рассчитана на руководителей, предпринимателей и специалистов нефинансовых функций, в том числе продаж, маркетинга, логистики, снабжения и производства. Обучение проходит синхронно онлайн.

На программе разбирают:

• как читать основные финансовые отчеты;
• как рассчитывать маржинальную прибыль и точку безубыточности;
• как управленческие решения влияют на финансовый результат;
• как управлять денежными потоками и оборотным капиталом;
• как выбирать источники финансирования;
• как оценивать инвестиционные проекты и риски.

Но важная особенность программы в том, что финансовые инструменты рассматриваются не изолированно, а через реальные управленческие ситуации.

Например, участники работают с кейсом по расчету финансовых показателей реальных компаний, анализируют точку безубыточности с помощью интерактивного симулятора в Excel, принимают решение о дополнительном заказе и аутсорсинге, исследуют влияние оборотного капитала на устойчивость компании и оценивают эффективность инвестиционных проектов.

💬 Бизнес-эксперт программы Артем Анилов объясняет ее задачу так:

Нефинансовым подразделениям важно понимать экономические цели компании и влияние собственных решений на ее результаты. Это помогает специалистам лучше видеть свою роль в финансовом результате бизнеса и говорить с финансовой службой «на одном языке».

В результате участник начинает смотреть на привычные рабочие задачи шире.

Не просто «увеличить продажи», а понять, как это повлияет на выручку, затраты и денежный поток.

Не просто «дать клиенту отсрочку», а оценить, что произойдет с оборотным капиталом.

Не просто «запустить проект», а разобраться, какие инвестиции потребуются, когда появится отдача и какие риски нужно учитывать.

В этом и состоит практический смысл финансовой грамотности для руководителя или специалиста нефинансовой функции: не заниматься финансами вместо финансовой службы, а понимать экономические последствия решений до того, как они появятся в отчетности.

👉 Подробнее о программе и регистрация:
https://www.hse.ru/edu/dpo/1076891346

📊 КОРПОРАТИВНЫЕ ФИНАНСЫ РФ

Главное за неделю, 20–27 августа

🔥 Корпоративный долг снова в центре внимания

Сразу несколько крупных заемщиков вышли на рынок.

• «РусГидро» разместило облигации на 60 млрд руб. с плавающим купоном: ключевая ставка + 1,35 п.п.
• «СИБУР» запланировал размещение на 39,5 млрд руб., спред к ключевой ставке составляет 1,2 п.п.
• «Россети» вышли с зеленым выпуском на 21,5 млрд руб. сроком на 7 лет.
• ГТЛК разместила облигации устойчивого развития на 7 млрд руб., спред к ключевой ставке составил 3,5 п.п.

💬 На наш взгляд, рынок показывает хороший спрос на крупных заемщиков, но структура выпусков говорит сама за себя. Компании предпочитают плавающий купон, перекладывая часть процентного риска на инвестора.

🏦 Корпоративное кредитование ускоряется

По данным Банка России, в июле требования банков к компаниям, включая облигации, выросли на 1,5% после 0,4% в июне. Около трети прироста обеспечили крупнейшие госкомпании. В годовом выражении корпоративный портфель вырос на 13,8%.

💬 По нашей оценке, бизнес постепенно возвращается к более активному привлечению капитала. При этом стоимость денег все еще высокая, поэтому сильные заемщики имеют заметное преимущество перед компаниями с высокой долговой нагрузкой.

⚠️ Цена финансирования остается существенной

Показателен выпуск «ВИС Финанс»: 2 млрд руб. на три года под фиксированные 17,5% годовых.

📌 Главный вывод недели

Деньги на рынке есть, и компании снова активно занимают. Но главный тренд сейчас не просто рост размещений, а переход к более гибкой структуре долга и плавающим ставкам.

Для инвестора ключевой вопрос остается прежним: не только сколько платит эмитент, но и насколько устойчив его денежный поток при сохранении высокой стоимости капитала.

#корпоративныефинансы #облигации #долг #рыноккапитала #инвестиции

Китай меняет экономику искусственного интеллекта. Для России это важнее, чем сама гонка США и Китая

Bloomberg фиксирует важный сдвиг: технологический разрыв между США и Китаем в искусственном интеллекте сокращается. Но Китай конкурирует не только качеством моделей. Его главное преимущество, это цена, эффективность и открытые модели.

Китайские DeepSeek, Qwen и Kimi все чаще дают результат, близкий к американским лидерам, но обходятся дешевле в использовании. Параллельно Китай активно распространяет модели с открытыми весами, которые можно разворачивать внутри компании и адаптировать под собственные задачи.

Для России здесь особенно важна экономика.

Россия находится в похожей, хотя и более жесткой ситуации: доступ к передовым вычислительным мощностям ограничен, строительство инфраструктуры для искусственного интеллекта требует огромных капитальных затрат, а стоимость вычислений становится одним из главных ограничений для его широкого внедрения.

Поэтому китайская модель развития потенциально намного ближе российскому рынку, чем американская.

1. Не самая сильная модель, а самая экономичная

Для российского банка, торговой сети, промышленной компании или электронной площадки вопрос обычно не в том, какая модель занимает первое место в тестах.

Вопрос другой:

сколько стоит автоматизировать один бизнес-процесс и какой экономический эффект компания получит на каждый вложенный рубль.

Если модель немного уступает лидеру, но ее использование стоит в разы дешевле и ее можно запустить на собственной инфраструктуре, для бизнеса это часто более выгодное решение.

2. Открытые модели снижают порог входа

Американский рынок во многом строится вокруг закрытых решений крупных компаний.

Открытые модели дают другую экономику. Компания может развернуть модель у себя, дообучить ее на собственных данных и не платить внешнему поставщику за каждый запрос.

Для России это особенно актуально из-за требований к хранению данных, курса на технологическую независимость и ограниченного доступа к части зарубежных сервисов.

Фактически китайские модели становятся еще одним технологическим фундаментом, на котором российские компании могут строить собственные решения, вместо того чтобы самостоятельно финансировать обучение самых сложных моделей с нуля.

3. Дефицит вычислительных мощностей повышает ценность эффективности

Российская Национальная стратегия развития искусственного интеллекта прямо называет вычислительную инфраструктуру одним из ключевых ограничений.

То есть российская экономика искусственного интеллекта упирается не только в алгоритмы и кадры. Она упирается в стоимость и наличие вычислительных ресурсов.

Именно поэтому китайский опыт оптимизации моделей под менее мощное или альтернативное оборудование для России особенно интересен.

4. Искусственный интеллект должен давать измеримый вклад в ВВП

Российская стратегия ставит конкретную экономическую цель: накопленный прирост ВВП от применения искусственного интеллекта к 2030 году должен составить не менее 11,2 трлн рублей.

Затраты организаций на внедрение и использование искусственного интеллекта должны вырасти с 123 млрд рублей в 2022 году до 850 млрд рублей ежегодно к 2030 году.

Отсюда главный вопрос для российского рынка:

как превратить сотни миллиардов рублей инвестиций в рост производительности, а не просто в рост расходов на серверы и модели?

Мнение эксперта
Сергей Кузубов, доктор экономических наук, доцент Школы финансов НИУ ВШЭ, руководитель программ повышения квалификации по ИИ в корпоративных финансах:

Для корпоративных финансов принципиально важно не то, какая модель занимает первое место в рейтинге, а то, какую экономическую ценность она создает на единицу затрат. Если открытые модели позволяют компании работать с отчетностью, финансовыми моделями и внутренними документами в собственном контуре и при этом радикально снижают стоимость использования ИИ, это меняет экономику внедрения.

#ИИ #Китай #Россия #технологии #цифроваяэкономика #DeepSeek #Qwen

Как перестать тонуть в Excel и начать видеть логику бизнеса

Иногда рабочий день превращается в бесконечную борьбу с таблицами. Вы смотрите на огромный файл в Excel и понимаете, что за сотнями формул потерялась сама логика бизнес-процессов.

Именно в такие моменты приходит осознание: финансовое моделирование требует системного подхода, а не просто набора случайных ячеек.

Поиск решений часто приводит к программе повышения квалификации «Финансовое моделирование» от Школы финансов НИУ ВШЭ.

Это шестидневный синхронный курс в Zoom, где вместо долгой теории участники довольно быстро переходят к работе с практическими кейсами.

На программе слушатели учатся:

• видеть архитектуру финансовой модели;
• правильно выстраивать денежные потоки;
• учитывать проектное финансирование;
• работать с практическими шаблонами;
• использовать приемы и горячие клавиши, которые помогают сократить рутинную работу в Excel.

Но описание программы дает только общее представление.

Гораздо интереснее посмотреть, что о ней говорят выпускники.

💬 Один из слушателей отметил высокую концентрацию материала. По его словам, за несколько дней он получил ответы на вопросы, которые самостоятельно разбирал на протяжении многих лет работы с оценкой компаний. Особенно ценными для него стали инструменты, которые можно использовать в ежедневных задачах.

🏨 Другому выпускнику запомнился разбор реального кейса по строительству отеля. Он отдельно отметил, что уже со второго занятия группа переходит к практической работе.

📈 Руководитель финансового отдела рассказывал, что до курса в основном работал с готовыми моделями в режиме чтения. Обучение позволило ему последовательно пройти все этапы создания модели и лучше разобраться в нюансах прогнозирования.

💻 Еще один участник сначала сомневался, насколько удобно изучать финансовое моделирование дистанционно и работать с Excel через Zoom. После курса его мнение изменилось. Он отметил организацию занятий и работу преподавателей, а полученный базовый шаблон финансовой модели сразу начал использовать в своих задачах.

В итоге ценность программы хорошо видна именно через такие истории: участники приходят с разным опытом, но уносят с собой не только новые знания, а понятную логику построения моделей и инструменты, которые можно применять в работе.

Если сложные таблицы давно стали частью вашей профессиональной реальности, возможно, пришло время сделать их более управляемыми.

👉 Подробнее о программе и регистрация:
https://www.hse.ru/edu/dpo/486206284

Корпоративные финансы РФ, 10–16 августа

• Крупные заемщики продолжают активно использовать рынок облигаций. ДОМ.РФ 14 августа завершил размещение выпуска на 50 млрд руб., спред к ключевой ставке составил 120 б.п. Одновременно ГТЛК получила 4,7 млрд руб. из ФНБ на финансирование строительства 22 судов, средства предоставляются через облигационные выпуски компании.

• ЦБ готов упростить повторный выход компаний на долговой рынок. Регулятор предлагает освободить известных рынку эмитентов, которые регулярно раскрывают информацию, от подготовки нового проспекта при очередных размещениях. Это потенциально сокращает сроки и транзакционные издержки заимствований.

• Для среднего бизнеса может появиться новый канал привлечения капитала. Московская биржа и НРД планируют в сентябре запустить на MOEX Start первичное размещение коммерческих облигаций. Инструмент ориентирован прежде всего на небольшие и средние компании и предполагает более простую процедуру выпуска.

• Кредитный риск в ВДО остается повышенным. С 10 по 14 августа Cbonds зафиксировал 29 случаев дефолтов и технических дефолтов по облигационным выпускам. Впервые обязательства нарушили «ПК Фабрикс» и группа «Продовольствие».

• Компании продолжают сочетать дивиденды с buyback. Совет директоров «Т-Технологий» рекомендовал дивиденды за II квартал в размере 4,7 руб. на акцию и подтвердил продолжение обратного выкупа объемом до 5% капитала. HeadHunter рекомендовал 200 руб. на акцию за первое полугодие, при этом ранее компания запустила buyback до 15 млрд руб.

• Меняется структура капитала «Башнефти». Башкирия заявила о намерении продать «Роснефти» оставшуюся часть своего пакета. Новость резко ударила по привилегированным акциям, рынок закладывает риск изменения дивидендной модели после усиления контроля «Роснефти». Сам факт будущего изменения дивидендной политики пока не подтвержден.

Итог недели. На наш взгляд, главный процесс сейчас происходит именно на долговом рынке. Качественные заемщики сохраняют возможность привлекать десятки миллиардов рублей, инфраструктура выпуска облигаций постепенно упрощается, но одновременно растет число проблемных эмитентов. Это усиливает разрыв между инвестиционным качеством и ВДО. Для корпоративных казначейств окно финансирования остается открытым, для инвесторов кредитный анализ становится важнее номинальной купонной ставки.

📊 State of AI 2026: Структурная трансформация рынка ИИ

Аналитическая компания Sensor Tower выпустила флагманский отчет о состоянии индустрии искусственного интеллекта. Главный вывод: рынок перешел от фазы взрывного хайпа к этапу глубокой интеграции в цифровую экономику и усилению конкуренции.

📍 Конец монополии OpenAI

Доля ChatGPT по метрике True Audience впервые в истории опустилась ниже 50% к маю 2026 года. На фоне роста Google Gemini (27,7%) и Claude (10,3%) рынок становится мультиполярным. При этом ChatGPT сохраняет лидерство по объему аудитории: более 1,1 млрд активных пользователей в месяц.

📍 Взрывной рост вовлеченности

Суммарное время, которое пользователи проводят в ИИ ассистентах, выросло более чем вдвое: с 17,2 млрд часов в первой половине 2025 до прогнозируемых 36 млрд часов в первой половине 2026 года. Топ 3 игрока (ChatGPT, DeepSeek, Gemini) контролируют почти 90% этого времени.

📍 Экономика и эффективность

Пользовательские траты в категории GenAI вырастут до 4,2 млрд долларов в первом полугодии 2026 (против 1,83 млрд годом ранее). Важный тренд: Claude лидирует по конверсии в платную подписку (13%), что подтверждает высокую ценность продукта для профессионального сегмента.

📍 ИИ как драйвер e-commerce

Интеграция нейросетей в ритейл дает измеримый финансовый результат. Покупатели, использующие ИИ ассистента Rufus на Amazon, конвертируются в реальную покупку почти в 2 раза чаще обычных пользователей.

📍 Репутационные факторы

Аудитория стала чувствительна к этике брендов. Сделка OpenAI с Минобороны США в феврале вызвала заметный всплеск удалений приложения. Доверие к разработчику становится таким же важным фактором выбора, как и функционал модели.

Кузубов Сергей Анатольевич, доцент Школы финансов, руководитель программ «Искусственный интеллект в корпоративных финансах» и «Технологии финансиста будущего»:

«Когда смотришь на эти цифры глазами преподавателя, первая мысль не про бизнес, а про аудиторию. Наши слушатели уже живут в этой реальности: 36 млрд часов в ИИ приложениях за полгода, это не статистика, это их ежедневная жизнь. Они приходят на занятия, уже используя ChatGPT, Claude и DeepSeek в своей работе. И задача преподавателя сегодня кардинально изменилась.
Я принципиально строю свои программы вокруг живой практики применения ИИ инструментов прямо в учебном процессе. Мы не изучаем ИИ как предмет, мы работаем с ним как со средой. Слушатели анализируют финансовую отчетность с помощью языковых моделей, строят прогнозные модели, разбирают кейсы через диалог с ассистентами.
Преподаватель, который сегодня не использует ИИ в своей работе сам, просто не может качественно обучать этому других. Это мое твердое убеждение.»

Полный отчет: sensortower.com/report/state-of-ai-2026

@tamingofai
#AI #Analytics #ChatGPT #TechTrends

🔥 Как защитить бизнес от финансовых штормов: учимся у лучших практиков рынка в Вышке!

В текущих условиях управление казначейством и рисками превращается в искусство. Чтобы не просто «удерживаться на плаву», а эффективно использовать финансовые инструменты, нужны знания от тех, кто ежедневно работает с миллиардными портфелями.

Ответы ждут вас на онлайн-программе ДПО Школы финансов НИУ ВШЭ «Управление финансовыми и валютными рисками». Здесь студенты разбирают реальные кейсы, а секретами профессии делятся топ-эксперты рынка:

👨‍💼 Александр Кострюков, управляющий директор в Департаменте глобальных рынков Сбера. На занятиях Александр подробно разбирает работу рынка процентных деривативов. Он объясняет, как производные финансовые инструменты (ПФИ) помогают компаниям справляться с резкими колебаниями ключевой ставки, а также учит правильно оценивать и применять эти инструменты на практике.

👨‍💼 Никита Зубков, глава практики конверсионных и депозитных операций в консалтинговой фирме. Никита рассказывает о практике хеджирования, проводя слушателей через полный цикл работы с деривативами от определения типов рисков и налоговых аспектов до оценки стоимости инструментов и разработки политики хеджирования. После его занятий вы будете полностью готовы к решению широкого круга корпоративных задач по работе с деривативами.

👨‍💼 Роман Наумов, руководитель казначейства ITMS (ex-British American Tobacco). В рамках программы он ведет важнейшие темы по инструментарию риск-менеджмента: макроэкономические тренды, глобальные инструменты (свопы, форварды) и использование ИТ-инструментов в риск-менеджменте. Особое внимание уделяется формированию риск-аппетита компании и механизмам натурального хеджирования.

Что вы получите на выходе? Вы не просто изучите теорию, а пройдете через практикум по определению допустимого уровня риска компании и научитесь выстраивать внутренние процедуры хеджирования.

Этот курс - прямой доступ к экспертизе уровня топ-менеджмента крупнейших корпораций и победителей профессиональных премий

📍 Узнать подробности программы и подать заявку можно по ссылке: https://www.hse.ru/edu/dpo/1038443512

#рискменеджмент #ВШЭ #ДПО #казначейство #финансы #хеджирование