Слушай Евгена! | Darth Traders

💁‍♂️ Привет, дорогие друзья! В субботу мы узнали, что SEC одобрила листинг биржевых продуктов на BTC и ETH с дневным плечом 3x. И сразу многие заговорили о том, что эта история отправит крипту в небо.

Однако важно понимать, что это прежде всего инструмент для краткосрочных спекуляций. Для тех, кто хочет получить увеличенную позицию на конкретное движение рынка.

🤷‍♂️ Что здесь означает 3x? Фонд через фьючерсы создаёт такую позицию, чтобы рост цены на 1% давал примерно 3% прибыли, а падение на 1% — примерно 3% убытка. Но именно за отдельный день.

Разберём на простом примере. Вы вложили $100. В первый день цена фьючерсов на биткоин выросла на 10% — условно со 100 до 110. Продукт с плечом 3x заработал 30%, и ваше вложение теперь стоит $130.

Чтобы сохранить тройное плечо на следующий день, фонд увеличивает позицию. На каждые $100 капитала ему нужна позиция примерно на $300. Теперь капитала $130, значит, нужна позиция примерно на $390. Поэтому после роста фонд добавляет покупки.

На следующий день цена возвращается со 110 обратно к 100. Это падение на 9,09%. Продукт с плечом 3x теряет примерно 27,27%. Но эти проценты считаются уже от ваших $130. Поэтому за второй день вы теряете около $35,45, и остаётся $94,55.

Вчера заработали $30, сегодня потеряли $35,45. Цена вернулась туда, откуда начала, а денег стало меньше. И это ещё без комиссий.

Вот что может происходить, когда рынок постоянно ходит вверх-вниз без устойчивого роста. После подъёма фонд увеличивает позицию и встречает следующий разворот с большим объёмом. После падения сокращает её.

👨‍💻 Таким образом, это ставка не только на то, что биткоин через год будет дороже. Вы также рассчитываете на достаточно сильное и устойчивое движение в вашу сторону.

Основная стратегия этих продуктов использует фьючерсы: деньги, поступившие в фонд, нельзя автоматически приравнять к прямой покупке BTC или ETH на споте.

При росте такие фонды могут добавлять покупки фьючерсов и усиливать движение вверх. При падении — сокращать позиции и добавлять давление вниз. Для этого достаточно одного дня снижения, ждать затяжного падения рынка им не нужно.

Насколько это будет заметно, зависит от размера фондов, от того, сколько денег в них приходит или уходит, и от того, насколько легко рынок поглощает их сделки. Поэтому оптимизм с данной новостью избыточен, то есть — это обычный инвестиционный продукт, который не создаёт дополнительного и долгосрочного спроса..

🙂 Подписаться на EVGEN | Darth Traders

👨‍💻 Привет, дорогие друзья! Сегодня вышли данные по рынку труда США: +29 тысяч рабочих мест вне сельского хозяйства, безработица выросла с 4,1% до 4,2%. Но я бы не стал искать здесь слабости экономики.

Рынок труда остаётся в том же подвешенном состоянии: нет ни роста, ни резкого падения. А рост безработицы связан с расширением рабочей силы — людей, которые работают или активно ищут работу. Их стало больше на 485 тысяч, при этом число занятых выросло на 406 тысяч.

💁‍♂️ Обратите внимание на годовой результат: +496 тысяч рабочих мест во всей экономике, из которых здравоохранение и соцпомощь дали около 520 тысяч. Остальные отрасли вместе — минус 24 тысячи. Широкого роста занятости действительно нет.

При этом экономика продолжает расти. Именно об этом я подробно рассказывал в Darht Traders Elite после отчётов по ВВП, инфляции и PCE: на мой взгляд, в данных всё заметнее проявляется эффект ИИ через рост производительности труда.

В структуре инвестиций мы видим дата-центры, вычислительные мощности и инфраструктуру под них. Экономика производит больше без сопоставимого увеличения числа рабочих мест. А сокращения в информационном и финансовом секторах согласуются с моей мыслью, что ИИ начинает влиять и на занятость.

😑 Слабое место здесь — потребитель. Средняя почасовая оплата выросла за год на 3%, тогда как инфляция — 3,4%. В августе реальный располагаемый доход не вырос, а реальные расходы прибавили 0,6%. Расходы растут быстрее доходов, норма сбережений снизилась с 4,6% до 4,1%.

Но это не отменяет главного: экономика остаётся устойчивой, и я связываю эту устойчивость с ростом производительности. Само движение безработицы между 4,1%, 4,2% и 4,3% картину не меняет.

❕ Значение имеют скорость и устойчивость движения, то есть — динамика.

Отсюда и мой вывод по ФРС: в октябре есть все основания оставить ставку без изменений. Базовый PCE после пересмотра оказался ниже ожиданий — 3% за год, а темп за последние три месяца в годовом выражении — около 2%. Вместе со слабым наймом это не создаёт необходимости снова повышать ставку.

Я и перед сентябрьским решением считал повышение лишним. Последние данные только укрепляют меня в этой мысли.

🙂 Подписаться на EVGEN | Darth Traders

🛢 ...в продолжение темы топливно-энергетического кризиса

Трамп всё чаще связывает рост цен на дизель прежде всего с ударами Украины по российским НПЗ, а не с событиями на Ближнем Востоке. То есть акцент в объяснении проблем американского потребителя смещается с последствий его собственных действий на российско-украинский конфликт.

💁‍♂️ Путин на «Валдае», как я его понял, сейчас обозначил противоречие в этой логике. Да, удары по НПЗ наносят ущерб российской экономике. Но если договориться об энергетическом перемирии и возобновить экспорт дизеля, санкционные ограничения на его продажу всё равно сохранятся, а значит, сохранятся и ограниченные поставки на мировой рынок.

Таким образом, если страны G7 действительно хотят снизить цены на дизель, в том числе для американцев, им стоит начать с собственных санкций против российской энергетики, если речь идёт о высоких ценах. Их снятие могло бы увеличить предложение топлива и снизить цены — даже без энергетического перемирия.

🙂 Подписаться на EVGEN | Darth Traders

🛢 Реальные новости с Ближнего Востока: Саудовская Аравия восстановила главный обход Ормуза

Нефтепровод Восток—Запад снова работает: прокачка восстановилась примерно до 5,5 млн баррелей в сутки при мощности 7 млн, сообщает Argus со ссылкой на источник.

🤷‍♂️ Что с повреждениями трубопровода? По словам источников агентства, пострадали три из одиннадцати насосных станций, одна — значительно. Сам трубопровод повреждений не получил. Aramco построила временный обход наиболее пострадавшей станции, ремонт которой займёт недели.

Возможно, повреждения пока ограничивают прокачку. Скорее всего, поэтому и потолок пока 5,5 млн.

👨‍💻 Напомню: до войны по трубе обычно шло 1,5–2 млн баррелей в сутки на снабжение НПЗ, электростанций и опреснительных установок на побережье Красного моря. Сейчас загрузка части НПЗ снижена, и при нынешней прокачке Argus оценивает объём, доступный для экспорта через Янбу, в 4–4,5 млн баррелей в сутки.

Ранее я оценивал падение экспорта стран Залива с довоенных 20–25 млн до примерно 13 млн баррелей в сутки. Если полностью вычесть мощность East–West, получался стрессовый сценарий в 6 млн.

Если взять эти условные 6 млн как базу, восстановленный маршрут даёт около 10–10,5 млн баррелей в сутки из региона. Мировые нефтяные запасы уже заметно сократились. Этого недостаточно, чтобы мир вышел из топливно-энергетического кризиса.

🙂 Подписаться на EVGEN | Darth Traders

🗣 Трамп снова требует отставки Пауэлла. Что это даст ему в ФРС?

Трамп попросил генпрокурора США Тодда Бланша изучить отчёт о ремонте зданий ФРС и решить, какие меры принять. Пауэлл должен немедленно уйти, а иначе, по словам президента, правительству следует подать на него в суд за «коррупцию или некомпетентность».

В отчёте действительно есть за что критиковать ФРС: бюджет проекта вырос с $1,3 млрд до $2,4 млрд. Смету от генподрядчика получили через 3,5 года после начала стройки, когда уже заключили контракты более чем на $2 млрд. А гарантированный потолок стоимости так и не согласовали.

Но вот важная деталь: инспектор не выявил административных проступков и оснований для передачи материалов по уголовному делу. Мрамор и другие «роскошные» элементы тоже не оказались существенной причиной удорожания.

🤷‍♂️ Почему Трамп всё равно хочет вытеснить Пауэлла? С мая ФРС возглавляет Уорш, но Пауэлл сохранил место в совете управляющих и голос по ставке. Если заменить его и Кук (которая, скорее всего, будет вынуждена уйти в отставку из-за дела на неё) кандидатами Трампа через Сенат, у назначенцев президента будет 5 из 7 мест в совете: Уорш, Уоллер, Боуман и две замены.

Ставку определяет FOMC, где 12 голосов: семь управляющих и пять президентов региональных ФРБ. Пяти голосов мало. Но здесь начнётся второй этап перестройки.

👨‍💻 Региональных президентов выбирают советы директоров их банков, а утверждает Совет управляющих ФРС. Сенат здесь не участвует.

❗️Совет также вправе отстранять их, письменно указав причины.

Значит, большинство в совете даёт рычаг влияния и на региональные кресла. Если эта пятёрка голосует вместе, поддержка ещё двух региональных президентов с правом голоса дала бы 7 из 12 голосов. Особенно важен Нью-Йорк: его президент голосует постоянно.

😬 Но есть нюанс: назначенец не равен стороннику: 16 сентября все 12 участников поддержали повышение ставки.

Итог: Трамп пытается перестроить ФРС, начав с совета управляющих. Пауэлл и Кук для него — слабые звенья: при Пауэлле допустили серьёзные ошибки в управлении ремонтом зданий ФРС, а к Кук предъявлены претензии из-за её ипотечных документов.

Для Трампа это удобные поводы для давления и попытки провести политическую чистку, освободив места для своих кандидатов.

🙂 Подписаться на EVGEN | Darth Traders

💁‍♂️ Сегодня был день интересной макростатистики, и после сегодняшних данных я бы снова выступал за сохранение ставки. Хотя аргументы для нового повышения у ФРС тоже есть. Давайте разбираться.

Сегодня вышла третья оценка ВВП за II квартал. Рост пересмотрели с 1,5% до 2,2% в пересчёте на год. Экономику США вновь можно назвать устойчивой. Но меня больше заинтересовали августовские доходы и расходы.

👨‍💻 Доходы населения выросли на 0,2%, расходы — на 0,9%. После налогов доходы прибавили 0,3%, а с поправкой на инфляцию вообще не выросли. При этом реальные расходы увеличились на 0,6%. То есть американцы действительно стали потреблять больше.

За счёт чего поддерживается такой темп? Доля доходов, которую направляют в сбережения, снизилась с 4,6% до 4,1%.

Для меня это повод сомневаться, что августовский скачок расходов устойчив. Я допускаю замедление их роста в сентябре и ослабление давления спроса на цены, так как спрос в августе был на будущее. Пока это мой сценарий.

🙄 По инфляции тоже есть аргументы за паузу. Базовый PCE, который исключает продукты и энергию, за июнь–август рос темпом около 2% в пересчёте на год. Усечённый PCE от ФРБ Далласа, убирающий крайние изменения цен, составляет 2,2% за год. При этом обычный годовой базовый PCE остаётся на уровне 3%, общий — 3,4%.

❗️И важная оговорка: сегодня пересмотрели саму историю статистики. Например, июльский базовый PCE теперь составляет 3% за год вместо прежних 3,3%. ФРС на сентябрьском заседании принимала решение по другой картине данных.

Если помните, перед тем заседанием я ожидал сохранения ставки и ошибся. ФРС единогласно повысила её на 25 базисных пунктов, до 3,75–4%. Мне ещё сложно разобраться в причинах, но пусть будет сильная экономика. Но сегодняшние данные не убеждают меня в необходимости ещё одного повышения уже в октябре.

🛢 Отдельная проблема — топливо. По данным EIA на 28 сентября, дизель в США стоил в среднем около $6,38 за галлон. Дорогое топливо давит на бюджет семей и увеличивает издержки бизнеса. Я допускаю, что энергетика продолжит поддерживать общий показатель инфляции даже при охлаждении цен в других категориях из-за того, что потребитель чего-то испугался в августе и покупал.

Повышение ставки не разблокирует Ормузский пролив и не восстановит поставки. Оно может сдерживать дальнейший перенос этих затрат в цены. Вопрос для меня — насколько дополнительное ужесточение сейчас необходимо и какой ценой для экономики.

🙇‍♂️ Октябрь обещает быть очень интересным. В эту пятницу выйдут данные по рынку труда, CPI за сентябрь выйдет 14 октября, решение ФРС — 28 октября. А сентябрьский PCE появится только 29 октября, уже после заседания. Добавьте близость промежуточных выборов 3 ноября: на мой взгляд, политических трактовок любого решения будет огромное количество.

🙂 Подписаться на EVGEN | Darth Traders

👨‍💻 Привет, дорогие друзья. В последнее время вокруг искусственного интеллекта складывается забавная картина. OpenAI и Anthropic говорят о рисках, необходимости регулирования и замедления развития ИИ.

При этом новые модели продолжают выходить.

Что именно мы наблюдаем? Реальную обеспокоенность безопасностью, агрессивный маркетинг, попытку установить удобные для крупнейших компаний правила? Или всё это одновременно, ещё и на фоне технологического противостояния с Китаем?

💁‍♂️ Есть и версия, что компании столкнулись с ограничениями — вычислительными, энергетическими или экономическими — и теперь пытаются сбавить темп конкурентов.

Вчера Трамп встретился с представителями отрасли, и компании подписали добровольное соглашение о безопасности. Одновременно появился указ, переводящий официальную терминологию с «искусственного интеллекта» на «суперинтеллект».

🤷‍♂️ А сегодня New York Post пишет, что FTC — Федеральная торговая комиссия США — расследует деятельность ведущих ИИ-компаний и готовит обязательные требования предоставить документы и показания.

Здесь нужно оговориться: сообщение основано на анонимных источниках, публичного подтверждения именно этого расследования я пока не нашёл.

Таким образом, США хотят выиграть технологическую гонку и одновременно проверяют собственных лидеров. Не исключено, что государство понимает, что это именно та технология, которая может влиять на политические нарративы в стране.

🙇‍♂️ Мне здесь интересна и другая сторона — возможное влияние всей этой истории на рынок криптовалют. Инвестиционная история вокруг ИИ перетянула на себя огромный капитал и внимание, которые при других обстоятельствах достались бы крипте — учитывая криптопрезидента.

За капитал при этом конкурируют и казначейские облигации: например, доходность десятилетних бумаг составляла 5,26% годовых и достигали максимумов 2002 года. Для инвестора это серьёзная альтернатива технологическим историям, где ожидаемая доходность выше, но и неопределённости гораздо больше.

Если интерес к ИИ начнёт остывать, часть инвесторов может предпочесть облигации или денежные фонды. Другая часть может искать следующую историю роста — в том числе в крипте.

🙄 Но здесь всё зависит от того, сохраняется ли у рынка готовность рисковать. Если разочарование в ИИ перерастёт в общую распродажу рисковых активов, крипта тоже может попасть под удар. Дело в том, что рост финансовых активов поддерживает львиную долю потребления в США.

🙂 Подписаться на EVGEN | Darth Traders

👨‍💻 Доброе субботнее утро, друзья! По ситуации на Ближнем Востоке ничего не меняется: пока одни разговоры и спекуляции, а мировая экономика продолжает жить в условиях глобального топливного кризиса.

WSJ пишет, что Трамп отклонил предложение Ирана о семидневном прекращении огня. Тегеран был готов открыть Ормузский пролив и вернуться к переговорам по ядерной программе. В обмен США должны были снять блокаду иранских портов, разморозить часть активов и ослабить нефтяные санкции.

Вашингтон на это идти не хочет. По данным издания, Трамп ожидает, что после промежуточных выборов удары по Ирану могут возобновиться. Берём на карандаш, хотя все и так понимают, что эскалация переносится примерно на декабрь.

Сейчас США рассчитывают дожать Тегеран экономически, а КСИР заявляет о готовности к долгой войне. Кстати, если экономическое давление не сработает, то Трамп, скорее всего, свалит провал на Бессента.

👀 Или другой сценарий: мы увидим, как перед новыми президентскими выборами начнётся война между Хегсетом и Бессентом, если кого-то из них не уволят раньше.

Ничего нового на этом фронте. Топливный кризис продолжается. Психанёт ли Трамп и запретит ли экспорт дизеля — вот это уже сейчас экзистенциальный вопрос для мирового рынка.

🤷‍♂️ Ну а доходности казначейских облигаций? Рынок ещё с момента вмешательства Бессента в рынок иены, когда за евро купили иену, почувствовал кровь. Потом запах крови стал ещё сильнее в момент обратного выкупа, и сейчас рынок продолжает проверять казино Бессента.

Помните, я до последнего говорил, что не жду повышения ставок ФРС, так как в этом нет смысла? Так вот, если вернуть время назад, то я до сих пор не вижу в этом смысла.

Да, экономика сильна, судя по последним данным PMI, и в целом, наверное, это решение в виде повышения ставок с учётом новых данных для меня уже не выглядит настолько бессмысленным.

Но оно не выглядело настолько необходимым, и теперь Уорш и его ФРС открыли ящик Пандоры, где надо сгладить кривую доходности облигаций, а значит, гонка повышения ставок началась.

Но это не решит проблему топливного кризиса. Это ограничит спрос и лишь частично замедлит рост цен, но не принесёт заметного эффекта, так как цены растут из-за факторов, до которых ФРС не дотянуться.

Нас ждет непростой конец года. Совсем непростой.

🙂 Подписаться на EVGEN | Darth Traders

🦅 SEC объяснила, когда криптотокен связан с инвестиционным контрактом. Давайте по-простому

Если команда говорит, что мы построим сеть, запустим нужные функции, привлечём пользователей — и за счёт нашей работы токен вырастет в цене. Покупатель рассчитывает на результат усилий этой команды. Именно здесь возникает вопрос об инвестиционном контракте.

Но если сеть запущена, токеном можно пользоваться, обещанная работа выполнена. Команда по-прежнему исправляет ошибки и улучшает продукт. По позиции SEC, такая текущая работа сама по себе уже не обязательно означает, что держатели рассчитывают на прибыль от ключевых управленческих усилий команды.

👨‍💻 Байбек: если сеть уже работает, одно лишь объявление о выкупе токенов SEC не считает обещанием таких усилий. Но если сеть ещё не работает, а команда подаёт байбек как способ обеспечить держателям доходность, оценка может быть другой: это уже может выглядеть как инвестиционное обещание.

❗️SEC смотрит не только на код и устройство токена. Важно, что именно обещали покупателям — на сайте, в презентациях, whitepaper и других материалах. Если команда обещала конкретный результат, проверять будут исполнение этого обещания.

SEC отдельно разобрала ликвидный стейкинг. Вы отправляете монеты в стейкинг и получаете взамен токен, который можно использовать или продать, пока сами монеты остаются в стейкинге. По сути, этот токен подтверждает ваше право на внесённые монеты и накопленные награды. SEC говорит: само появление такого токена ещё не делает его ценной бумагой. Важно, что за монеты лежат в основе, как работает сервис и не обещают ли вам отдельный доход сверх наград за стейкинг.

🏦 Кроме того, SEC объясняет, что сам по себе вторичный рынок не делает торговую площадку участником обещаний эмитента. Чтобы считать её promoter — стороной, участвовавшей в создании и организации бизнеса проекта, — нужны дополнительные основания. Одного листинга недостаточно.

🙂 Подписаться на EVGEN | Darth Traders

👀 Появились свежие новости по поводу взлома Bitget. Подтверждённый объём потерь вырос с $351,6 млн до $387,5 млн. В новую оценку вошли активы в сетях Zcash и TRON, которые не были учтены изначально.

Что здесь важно? Защитный фонд Bitget оценивается примерно в $464 млн и состоит из 5 500 BTC. Таким образом, уже подтверждённые потери составляют около 83,5% от стоимости всего фонда.

Но эта оценка справедлива при цене биткоина примерно $84 000. Если BTC опустится приблизительно до $70 500, стоимость всех 5 500 BTC сравняется с текущим объёмом потерь — и запас покрытия исчезнет полностью.

Если Bitget действительно придётся закрывать всю дыру исключительно за счёт защитного фонда, речь может идти о мобилизации примерно 4 600 BTC по текущей цене.

💁‍♂️ Разумеется, это не означает, что биржа одномоментно продаст весь этот объём в рынок. Скорее всего, если продажа вообще потребуется, она будет проходить постепенно, в том числе через OTC. Кроме того, часть похищенных средств могут заморозить или вернуть, а часть обязательств Bitget может покрыть из собственного капитала и других ликвидных активов.

Тем не менее рынку ещё предстоит оценить, какую часть биткоинов Bitget действительно придётся продать или заложить, в какие сроки будут закрываться клиентские обязательства и насколько это способно повлиять на котировки.

🔥 Главный вопрос: есть ли у Bitget другие обязательства или финансовые дыры, которые не видны из Proof of Reserves? Не вырастет ли итоговый масштаб потерь ещё раз? И сможет ли биржа спокойно пережить повышенный отток клиентов после восстановления выводов?

Поэтому для Bitget сейчас действительно непростые времена.

🙂 Подписаться на EVGEN | Darth Traders

💬 Новые подробности взлома Bitget: хакеры проникли во внутреннюю систему биржи

Глава Bitget Грейси Чен раскрыла предварительные результаты расследования. Злоумышленники получили доступ к критически важной системе управления кошельками, подменили данные транзакций и запустили процедуру авторизации переводов. При этом утечки приватных ключей, по данным биржи, не произошло.

По итогам прошедшего эфира Чен стало известно, что ущерб остаётся на уровне $351,6 млн. Всего зафиксировано 19 подозрительных переводов с горячих и тёплых кошельков. Холодные кошельки не пострадали. Среди похищенных активов — XRP более чем на $100 млн. Часть других криптовалют злоумышленники обменяли на ETH.

☝️ Биржа заявляет, что атаку удалось остановить и дальнейший несанкционированный вывод средств исключён. Однако точный способ проникновения во внутреннюю систему пока не установлен.

Вывод средств остаётся приостановленным. Специалисты восстанавливают инфраструктуру и усиливают защиту. Конкретных сроков возобновления операций пока нет.

🙂 Подписаться на EVGEN | Darth Traders

❗️Bitget заявила о восстановлении контроля над кошельками после предполагаемого взлома на $174 млн

По информации BWENews, представитель Bitget сообщил, что биржа восстановила контроль над своими кошельками. Большая часть похищенных средств находилась на горячих кошельках, холодные кошельки не пострадали.

В компании также утверждают, что страхового фонда Bitget достаточно для покрытия убытков.

❕ Официальное заявление биржи пока не опубликовано. Точный размер ущерба остаётся неизвестным.

🙂 Подписаться на EVGEN | Darth Traders

⚡️ Пользователи Bitget жалуются на задержки с выводом средств

В русскоязычном чате биржи пользователи сообщают, что заявки на вывод USDT зависают на рассмотрении, в отдельных случаях — более часа. Некоторые утверждают, что вывод уже остановлен, хотя есть и те, кому удалось вывести средства после появления первых сообщений о возможном взломе.

В чате обсуждают возможную блокировку выводов и сохранность активов. При этом часть участников призывает не поддаваться панике и напоминает о наличии у Bitget страхового фонда.

❕ Официального подтверждения взлома и массовой приостановки выводов со стороны биржи пока нет.

🙂 Подписаться на EVGEN | Darth Traders

❗️ Возможно, взломана криптобиржа Bitget. Подозрительные переводы превысили $170 млн

По данным ончейн-мониторинга MLM, под угрозой могли оказаться три горячих и один холодный кошелёк Bitget. За последний час с них предположительно вывели более $170 млн в различных блокчейнах, после чего средства начали обменивать на ETH.

👨‍💻 Аналитик DCF GOD обратил внимание на операции в сети Arbitrum: с горячего кошелька Bitget за шесть минут потратили $19,67 млн на покупку 7111 ETH, местами переплачивая до 5% рыночной цены.

По предварительным данным, на затронутых кошельках остаются активы примерно на $530 млн.

Bitget пока официально не подтвердила взлом. Причины подозрительных переводов и возможный размер ущерба неизвестны.

🙂 Подписаться на EVGEN | Darth Traders