Финансовые зефирки

Публичный ИИС, статус на 02.10.2026 ч.4 из 5

Какие изменения произошли в портфеле?

🔹С учетом риска повышения КС в портфель были докуплены облигации-флоутеры «Атомэнергопром» серии 001P-17 (RU000A10FP91) — это рублевый выпуск с плавающим купоном, привязанным к ключевой ставке Банка России (КС + 1,50% годовых) и высшим кредитным рейтингом ААА, с погашением 06.2029.
🔹С учетом рисков роста мировой инфляции и геополитической нестабильности в портфель докуплено золото в виде фонда AKGD. Доля золота в портфеле стала равно примерно 8,3%.
🔹 Проданы акции МТС, таким образом, закрыта с минусом спекуляционная идея. Результаты с пояснениями результатов я опишу в отдельном посте.
🔹Вместо МТС в портфель приобретены акции Новатэка (NVTK). Дело не в том, что акция МТС плохая, а в том, что я считаю что за следующий квартал шансы вырасти в цене у акций Новатэка выше, чем у МТС. Как раз и проверим на следующей ребалансировке. В пользу Новатэка говорят растущие объемы его отгрузки и топливный кризис, который повышает цены на все энергоносители.
🔹 Выровнены доли всех акций, каждая акция занимает 3-4% от портфеля. Докуплены просевшие и продана 1 акция резко выросшего Лукойла. Доля акций в портфеле осталась примерно такой же - около 36%
🔹На покупки деньги брались от поступивших дивидендов и из фонда ликвидности, его доля сократилась примерно до 4,7% от портфеля.
🔹Долю валютных облигаций пока не сокращал, так как ожидаю еще ослабление рубля ближе к началу следующего года.


#портфель

Публичный ИИС, статус на 02.10.2026 ч.2 из 5

Индекс Мосбиржи за период снизился примерно на 2,8%. А индекс полной доходности Мосбиржи (с учетом дивидендов) вырос почти на 1,8%.

Так как какие акции тянули мой портфель вверх, а какие вниз?

Акции, которые были хуже индекса с учетом дивидендов: Норникель -6,6% , Лента -6,2%. Транснефть -6,1%. Ну и самым “плохишом” оказался банк ВТБ: его акции, с учетом дивидендов снизились почти на 16%. Почему же ВТБ так провалился?

Я уже ранее писал, что у ВТБ “подмоченная” репутация и ожидалось, что компания начнет работать над своими ошибками и увеличением прибыли, однако этого не произошло. Летом ключевые акционеры проголосовали за выпуск дополнительных акций (допэмиссию), и также были опубликованы слабые результаты за первое полугодие 2026 года. Эти новости и привели к «бегству» инвесторов из акции.

У каждой акции есть причины, почему она торговалась хуже других и инвестор должен следить и понимать, что происходит с компанией, акциями, которой он владеет. Это позволяет понимать перспективы роста и принимать взвешенные инвестиционные решения, что дальше делать, с той или иной акцией.

Напомню, что весной я избавился от компании Алроса, пояснив, что я не вижу пока причин для ее роста, и эта акция за третий квартал упала еще на 11%. По ВТБ ситуация другая, практически весь негатив, который мог произойти с акцией - уже случился, последние отчеты за 8 месяцев, показывают улучшение финансовой ситуации. Считаю, что шансы дальнейшего падения цены акции гораздо меньше, чем шансы ее роста. По этой причине акция останется в портфеле и на следующий квартал.

Акции Норникеля я покупал долгосрочно. А за успехами Ленты и Транснефти я еще наблюдаю, они пока тоже остаются в портфеле. Но после появления новой информации, решение может быть пересмотрено.


#портфель

Важные налоговые и финансовые изменения за сентябрь. Часть 3 из 3

Что делать простому инвестору?

Теперь самое интересное — как всё это может повлиять на наши деньги. Начнём с процентных ставок. Глава ЦБ Эльвира Набиуллина отдельно подчёркивала, что траектория ключевой ставки зависит в том числе от бюджетной политики . Т.е. более высокий дефицит бюджета может потребовать более жёсткой денежно-кредитной политики или большей продолжительности текущей политики.

Что мы уже видим на финансовом рынке?
🔹 Вклады. Индекс FRG100 Frank RG, отслеживающий ставки по массовым банковским вкладам, продолжает расти уже второй месяц. Т.е. ставки по вкладам растут.
🔹 Облигации. Доходность длинных ОФЗ приблизилась к 17% годовых. Это отражает высокие требования инвесторов к доходности государственных бумаг на фоне неопределённости с бюджетом и ставками. Но важно помнить: доходность к погашению — не гарантированная прибыль за любой период владения. При продаже облигации раньше срока её цена может заметно измениться.
🔹 Акции. Высокие ставки и доходности облигаций создают конкуренцию за деньги инвесторов. Дорогие кредиты увеличивают расходы компаний, а налоговые изменения могут повлиять на чистую прибыль и дивидендную привлекательность отдельных эмитентов.
🔹 Инфляция. Если дефицит будет поддерживать избыточный спрос и разгонять инфляцию, ЦБ придётся дольше сохранять жёсткие денежные условия. Но многое будет зависеть от структуры расходов, налоговых поступлений, курса рубля и динамики предложения товаров.

Какой вывод можно сделать?
Пока не стоит рассчитывать на быстрое снижение ставок. Высокие доходности вкладов и ОФЗ могут сохраняться дольше, чем хотелось бы. С другой стороны, именно высокие ставки дают возможность зафиксировать привлекательную номинальную доходность на определённый срок. При этом с учетом того что государство и далее может занимать деньги, я бы присмотрелся к облигациями – флоутерам, доходность которых привязана  к ключевой ставке. В случае роста КС такие облигации начнут приносить больше дохода.

С учетом роста инфляции во всем мире и повышенных рисков ее роста в нашей стране, опять становится интересным золото и другие реальные активы. А также акции компаний, которые, не имеют долгов и могут обеспечить свою работу в период высокой ключевой ставки и инфляции. И с осторожностью я бы смотрел на длинные вклады и длинные облигации с фиксированным купоном.

При выборе инструмента важно смотреть не только на процент в рекламе или доходность к погашению, но и на налоги, инфляцию, срок инвестирования и возможность досрочно выйти из позиции. Нам как инвесторам важно не только просто получить высокий номинальный доход, а еще и сохранить покупательную способность своих сбережений.

В следующем посте я расскажу о своем демонстрационном портфеле и как я его изменил на плановой ежеквартальной  ребалансировке с учетом новых данных.


Жмите 👍 если было полезно и ❤️ если нравится рубрика и пишите ваши вопросы в комментариях.

#экономика

Важные налоговые и финансовые изменения за сентябрь. Часть 2 из 3

Государству нужны деньги. Налоги

Второй способ получения повышенных доходов для государства - это рост собираемых налогов.

В конце сентября был опубликован законопроект. В нем предлагается изменить порядок налогообложения ряда доходов физических лиц. В частности, предлагается включить в основную налоговую базу так называемые пассивные доходы: дивиденды, проценты по вкладам, доходы от операций с ценными бумагами и некоторые другие виды доходов.

Сейчас многие такие доходы облагаются по отдельным правилам. Предлагаемый подход предполагает их объединение с основной налоговой базой, для которой действует прогрессивная шкала НДФЛ от 13% до 22%. И хотя изменения коснутся по большей части состоятельных граждан, часть изменений коснется большинства граждан. Например. для тех, кто делает покупки товаров на зарубежных электронных торговых площадках: предлагается ввести таможенный сбор в размере 100 рублей за посылку на товары для личного потребления стоимостью до 200 евро, пересылаемыми из-за рубежа почтовыми отправлениями.

Другой пример, человеку, который копит деньги на крупную покупку и держит деньги на вкладе, копить станет сложнее. Так как теперь все доходы, зарплата, дивиденды, проценты по вкладу будут суммироваться  и доход может облагаться по более высокой ставке, если наберется соответствующая сумма. Т.е. если раньше вклады работали на уровне инфляции  и позволяли немного зарабатывать,  то теперь, государство хочет часть процентов от вклада забрать себе и при определенных условиях вклады уже не позволят уберечь деньги от инфляции.

Также (https://minfin.gov.ru/ru/press-center?id_4=40635):

Законопроектом предусмотрена донастройка налогообложения природной ренты. В секторе горно-металлургического комплекса предлагается ввести налог для отдельных добывающих организаций в размере 30% от дополнительного дохода, полученного вследствие роста мировых цен в рублевом эквиваленте на твердые полезные ископаемые к уровню базового 2025 года (по золоту – 20%). По определенным видам продукции рентных отраслей (драгоценные и цветные металлы, удобрения и др.) в 2026 году наблюдался резкий рост мировых цен, за счет чего компании получили дополнительный рентный доход. Введение налога позволит укрепить доход всех уровней бюджетной системы Российской Федерации.».

Так как. налоги считают от доходов, а прибыль обычно существенно меньше доходов, то новая донастройка приведет к тому, что для многих компаний государство заберет большую часть прибыли полученных из-за роста цен на товары на международных рынках. Это уже привело к обвалу котировок акций компаний из данного сектора, в частности на акции Норникеля, который есть в моем демонстрационном портфеле.

Важно: речь пока идёт о законодательных инициативах, а не о правилах, которые уже вступили в силу. Детали и итоговая редакция закона ещё могут измениться. Но учитывать возможное изменение налоговой нагрузки при планировании доходности инвестиций уже имеет смысл.

#налоги

Важные налоговые и финансовые изменения за сентябрь. Часть 1 из 3

Государству нужны деньги. ОФЗ

Ожидаемо после выборов, начали выкатываться негативные для инвесторов новости. В сентябре одной из важных тем для экономики стал дефицит бюджета. По предварительным данным Минфина, за январь–август дефицит федерального бюджета составил около 5,8 трлн рублей, или 2,5% ВВП. При этом изначально на весь 2026 год планировался дефицит около 3,8 трлн рублей. Иными словами, за восемь месяцев бюджетный дефицит уже более чем в 1,5 раза превысил годовой план!!!

Расходы государство пока сокращать НЕ может/НЕ хочет. Поэтому чтобы покрывать разницу между доходами и расходами, государство использует разные пути повышения своих доходов. Один из таких инструментов — государственные займы, т.е. размещение облигаций федерального займа (ОФЗ). В конце сентября появилась информация, что Минфин увеличивает план чистых заимствований на внутреннем рынке в 2026 году до 5 трлн рублей — на 1 трлн больше первоначального плана !

Как это работает и влияет на инвестиции?
Государство выходит на рынок и предлагает инвесторам свой «товар», при этом в большом количестве. Чтобы собрать нужный объем и сделать это за короткий срок, государству приходится предлагать выгодные условия (повышенную доходность), чтобы заинтересовать потенциального покупателя. Поэтому новые ОФЗ начинают конкурировать с другими облигациями и вариантами инвестирования. В частности частным компаниям надо предлагать еще более выгодные условия по своим облигациям, чтобы занять денег и  «перебить» предложения государства. А часть инвесторов продают старые активы чтобы переложиться в более выгодные новые. Это приводит к тому, что доходности облигаций растут, а цена старых выпусков падает. А это уже в свою очередь влияет на стоимость кредитов для бизнеса и населения. Таким образом, чем больше заимствований и чем выше доходность новых выпусков ОФЗ, тем сильнее давление на весь рынок капитала. А высокая стоимость займов для компаний приводит к росту стоимости обслуживания долга и к снижению прибыли.

 #экономика

Обзор текущей ситуации ч. 5 из 5

Отдельно хочу сказать про облигации. Сейчас во многих отраслях наблюдается экономический спад, ломаются цепочки поставок, срабатывают различные риски, из-за этого многие компании перестают справляться со своими долговыми обязательствами или даже становятся банкротами, что в свою очередь рушит экономические цепочки далее. Поэтому обращаю ваше внимание на опасность инвестирования в ВДО(высокодоходные облигации). Число эмитентов, допустивших дефолт или технический дефолт по облигациям, в первой половине 2026 года выросло на 40%!
Не нужно гнаться за высокими купонами и доходностью, выбирайте надежные крупные компании или вклады.

В целом, весь фондовый рынок РФ остается крайне восприимчив к геополитическим новостям, как только появляются намеки на очередные переговоры или окончание СВО, акции радостно растут. Как только переговоры срываются, или стороны делают резкие заявления, рынок грустно начинает падать. Если все-таки случится завершение СВО с позитивным результатом для РФ, то фондовый рынок как пружина начнет резко разжиматься, поэтому если вы верите в скорый мир, то какую-то часть ваших инвестиций логично держать в акциях. Но не забываем про риски затягивания конфликта. И хотя я уже несколько раз ошибался, мне кажется, что у сторон есть шансы договориться до конца этого года по крайней мере на краткосрочное перемирие.

Периодически будут появляться возможности для заработка в разных инструментах, как уже были моменты для заработка в: золоте, вкладах, облигациях, валюте, крипте, я надеюсь скоро придет время и акций. Важно, чтобы к моменту когда у вас появится возможность для заработка, вы были к ней готовы и понимали как поступать в той или иной ситуации. Для этого я и веду свой канал.


Жмите 👍 если было полезно и ❤️ если нравится рубрика и пишите ваши вопросы в комментариях.

#облигации #фондовый_рынок

Публичный ИИС, статус на 01.07.2026 ч.4 из 4

Конечно же неприятно и больно смотреть на то, как стоимость активов в твоем портфеле не растет или даже падает, но нужно всегда смотреть на свои результаты по сравнению с эталоном (бенчмарком).

Приведу пример. Предположим, что фермер снял 20 центнеров урожая в первый год, и 10 центнеров во второй. То глядя только на цифры, кажется, что первый год был намного удачнее.

Но если добавить информацию, что первый год был очень урожайным и в среднем фермеры снимали по 25 центнеров урожая с гектара, а второй год был засушливым и у многих фермеров урожай пропал полностью, а средняя урожайность составила всего 5 центнеров с гектара. То с поступление новых данных, мы видим, что наш первоначальный вывод был ошибочным. Именно второй год для фермера был более успешным, чем первый. Также и в инвестициях нужно смотреть насколько урожайный текущий год и сравнивать себя внутри этого года.

Так, например, индекс полной доходности Мосбиржи с начала года дает около 13% убытка, а данный демонстрационный портфель около 3% прибыли. Это является хорошим результатом. В плохие годы важно много не потерять, чтобы в хорошие годы отлично заработать.


Жмите 👍 если интересно и ❤️ если вам нравится рубрика. Пишите свои вопросы в комментариях.

#портфель