ИнфоПовод

Комиссия Госсовета по энергетике считает, что угольная отрасль РФ стоит на пороге тяжелого кризиса, который приведет к убыткам в 450 млрд руб. по итогам года, перекрывающим заработок в 2020–2021 годах. Причина в падении цен, подорожании логистики и росте расходов на обслуживание кредитов. Для поддержки отрасли предлагается отменить экспортную пошлину или ввести цену отсечения, ниже которой она не применяется, а также вернуть льготы и дать новые скидки к тарифам РЖД — Ъ.

Премьер-министр Белоруссии Роман Головченко заявил, что качественные характеристики инвестиций из России в республику «оставляют желать лучшего». По его словам, доля участия российских инвесторов в капитале составляют 2% от всего объема прямых поступлений из страны

РУСАЛ: новые санкции серьезнее, чем кажутся

США и Великобритания запретили импорт российского алюминия, меди и никеля, а также наложили вето на торговлю этими металлами на Лондонской бирже металлов (LME) и Чикагской товарной бирже (CME).

Что это означает?

По сути, российские металлы теперь окончательно отрезаны от западных торговых площадок. На алюминий США ранее вводили пошлины в размере 200%, но это относилось именно к импорту, а не к биржевой торговле.

Как новые ограничения повлияют на конкретные компании и, в частности, РУСАЛ?

Компания может потерять существенную часть экспорта как полуфабрикатов, так и продуктов с высокой добавленной стоимостью.

Объемы немалые. Около 1 млн т алюминия РУСАЛ использует для выпуска катанки для кабелей, ленты для алюминиевых банок, полуфабрикатов для строительных конструкций. При этом более 3/4 объемов экспортируется, а крупнейшие клиенты ориентированы на западные рынки.

Чего будут стараться избегать иностранные потребители?

Очевидно, вторичных санкций. К примеру, многие китайские компании, покупающие российский алюминий, в дальнейшем его перерабатывают и поставляют западным клиентам, в числе которых Apple или Tesla. И китайцам, вероятно, придется отказаться от продукции РУСАЛа. Здесь Штаты привыкли работать достаточно агрессивно.

Механизма отслеживания происхождения металла в продукции высокого передела сейчас не существует. Поэтому тем же китайским покупателям российского алюминия проще вовсе отказаться от его покупки, чем в будущем сталкиваться с долгой и невыгодной процедурой compliance от конечного западного клиента. Из огня да в полымя…

Что при таком раскладе будет вынужден делать РУСАЛ?

🟣Сокращать физические объемы производства. Вспоминаем 2008 г., когда на фоне глобального кризиса промышленность практически встала.
🟣Складировать излишки металла, что вызовет резкий рост оборотного капитала.

Что имеем в итоге?

🔎Если брать самые пессимистичные ожидания, то РУСАЛ может стать убыточным на уровне операционной прибыли. С потерей Николаева затраты компании на покупку глинозема выросли на 10% с учетом того, что компания около 75% сырья сегодня импортирует. А в совокупности с экспортными пошлинами это привело к падению маржинальности до 5-7%.

Вывод. Удар новых санкций по РУСАЛу будет сильнее, чем по тому же «Норникелю» (медь и никель), который имеет на территории страны свои сырьевые активы. Так что положение серьезное. Какие-то далеко идущие выводы делать пока не готов, но тучи над крупнейшим российским производителем алюминия определенно сгущаются.

Вполне возможно, что отрасли в сложившихся обстоятельствах потребуется помощь государства…

#российский_рынок #санкции

@bitkogan

Новые санкции в отношении российского алюминия не будут компенсированы гипотетическим ростом цен

Первая реакция на санкции – «прогнозируемый рост цен на биржевой металл может компенсировать потери от снижения продаж» – не отражает реальную глубину ситуации. Речь не об ограничении продаж, а об ограничении мировой торговой инфраструктуры металлами – то есть, самой возможности продаж.

Отказ трейдеров и банков от российского алюминия из-за невозможности варрантирования и финансирования на крупнейшей Лондонской бирже металлов (сегодня на ее складах – 91% алюминия российского происхождения) несет фундаментальные риски. Новые санкции могут быть подготовкой к распространению ограничений на всю алюминиевую продукцию, в том числе с добавленной стоимостью, от производителей алюминиевых банок в Корее до автоконцернов в Европе. Не секрет, что США активно противодействуют российскому экспорту через воздействие на компании в третьих странах (включая попытки давить на китайские).

Во что это может вылиться?

🔹потенциальный запрет/ограничения на импорт алюминия и его сплавов в ЕС (около 15% всего алюминия РУСАЛа, или 631 тыс. тонн, в основном в виде сплавов (72%) продается в ЕС);
🔹ограничение поставок на рынки Азии (Корея и Япония – это 10% от всех поставок РУСАЛа, или 597 тыс. тонн), а также вероятность потерять поставки в Турцию (13% от всех поставок РУСАЛа, или 488 тыс. тонн), которая сама крупный поставщик алюминиевой продукции на рынки ЕС;
🔹риск резкого снижения поставок на китайский рынок из-за присоединения биржи SHFE к запрету на поставки российского алюминия. В 2023 году в Китай импортировано 28% от всего производства РУСАЛа, или 1,2 млн тонн.

❗Все это грозит временным сокращением производства в отрасли (более 55 тыс. человек занятых). Часть производства придется направлять на склад, как это уже было в 2008 году, чтобы сохранить сотрудников.

📈 Санкции повысят стоимость сырья для кабельной проволоки, ленты для алюминиевых банок, строительных полуфабрикатов (само импортное основное сырье для алюминия уже подорожало в 2022-2023 годах и снизило рентабельность отрасли до 5-7%).

Для стабилизации отрасли, вероятно, нужно принимать меры, исходя из мирового опыта и ранее звучавших предложений российского происхождения:

✔️закупка в госрезерв до половины экспорта (закуп в госрезерв российских металлов предлагался Минпромторгом еще в 2022 году);
✔️согласование сокращения производства в размере потерь от экспорта – до ¼ объема;
✔️предоставление льгот (отказ) по экспортным пошлинам для отрасли на фоне, понятное дело, снижающихся доходов.

☝🏻Все эти варианты можно обсуждать уже сейчас.

На фоне санкций, начиная с 2022 года, алюминиевая отрасль была одной из самых активных по перестройке экспорта и процессов, помогая вносить валютную лепту в дело экономического суверенитета. Ее сохранение является стратегически важным для государства – тем более, что там много возможностей по выпуску высокотехнологичной продукции высокого передела.

Нет сомнений в том, что процесс национализации после инаугурации будет только ускоряться.

При этом Минфин уже признает обоснованным отъем акций у частных инвесторов, купивших акции на организованных торгах:

▪️ https://t.me/ecworldnews/7844

- в рамках того, как это объясняют прокуратура и суд:

Неправомерная приватизация 1992 года завода в Соликамске делает незаконными абсолютно все последующие сделки с его акциями, в том числе покупки на бирже, указал суд. (с) РБК

/ перечитайте еще раз внимательно то, о чем официально заявляется /

Если вы торгуете на Мосбирже, в том числе акциями, которые прошли через приватизацию или "странные сделки" (например, Сбер - как бы сейчас странно это ни звучало), оцените еще раз свои риски.

Стоит ли вообще оставаться в этих бумагах? (это даже не оглядываясь на то, что бумаги выражены в постоянно девальвируемом рубле и отражают состояние подсанкционной экономики - то есть находятся в парадигме отрицательного https://t.me/ecworld/3996 матожидания)

Вы вообще смотрели список компаний, которые прошли через приватизацию? Они, наверняка, есть в вашем портфеле. Почему это важно? Потому что, когда кто-то из официальных лиц следующей назовет именно такую акцию / компанию [из вашего портфеля] - утром, когда вы проснетесь, она будет стоить уже в разы дешевле, чем вчера вечером. Поэтому ... проверьте ваш портфель.

P.S. И у меня вопрос к владельцам "бабушкиных" квартир в Москве. А насколько законной была та или иная приватизация в истории вашей квартиры или вот те лужковские парадигмы "вместо одной квартиры расселяем / даем две-три"? Думаете, "лужковские истории" и законность получения по 2-3-5 квартир вместо 1-2 предыдущих никто не пересмотрит? Немного подождите. Даже отсюда видно, что эти сделки (когда кто-то "вписывался" в бабушкину квартиру, чтобы вместо одной получить две, а потом то же самое повторял с дедушкиной) законными в текущих реалиях не пахнут.

| подписывайтесь на @ecworld
| прогнозы и аналитика

Институт ВЭБ что-то знает?
В свежем выпуске «Долгосрочные сценарии развития российской экономики» он упоминает в числе приоритетов такой, правда со знаком вопроса:
«Восстановление отношений с ЕС и США после 2030 года?»

Себестоимость любых часов - 16-20%. Остальное - наценка за маркетинг и бренд.