FutureTrading | Alexsey Efimov

Озон: что делать? Полный разбор ситуации.


Уже все в курсе последних прилетов по маркетплейсу, имеющего акции:
-В субботу атакован склад под Самарой (135 тыс кв.м - 5 по величине)
-В воскресенье склад в Оренбурге (Самый большой, 200 тыс кв.м, но смог возобновить работу сегодня)
-В понедельник страшно атакованы сразу 4 склада: Краснодар, Невинномысск, Адыгейске и Махачкале - самый серьезный пришелся на последний (130 тыс кв.м, топ-6)


Что случилось?
ВСУ, вероятно, посчитали ущерб по складам ВБ достаточным и переключились на Озон: аргументы, мол, BlackRock тут сидит и никаких атак не ждите - ошибочный.
При этом, мы видим, что если ВСУ переключается на что-либо: будь то НПЗ, склады ВБ, озона - атаки системные. ВБ подвергался атакам 3 недели, сколько будут атаковать озон - неизвестно.


У озона есть ряд отличий от ВБ:
1)У них было время на то, чтобы минимизировать возможные атаки: например, селлерам предлагались доп. страховки от Ингосстраха, которые покрывали атаки БПЛА. Это важное отличие от ВБ, ибо есть реальная страховка от беспилотников
2)Склады в аренде, у вб были в собственности.
3)Озон успел распределить часть товара как в пункты выдачи, так и маленькие склады: диверсификация географии тут поможет
4)Более децентрализованная сеть с более мелкими складами + есть распределительная сеть. Это смягчит ситуацию.
Очень крутая штука, ещё: Озон заранее мотивировал селлеров на работу по системе FBS (схема при которой товар хранится у самого продавца, а не на складе Озон)


Но атаки наносят реальный ущерб:
1)Перестройка логистики - это дорого
2)Ожидание выплат по страховке и потеря времени от сгоревшего товара
3)Ориентировочно теряют до 10-15 млрд от каждой такой атаки. Влияние на EBITDA: 2-3% от каждой атаки => уже 1/10 текущие удары могут срезать, это повлияет на чистую прибыль и скорее всего отменит дивиденды на ближайший год - это не так страшно, как потерять трек роста компании.


Что происходит с бумагой и какие последствия?:
1)Акции торговались в планке выходные и открылись ниже 2200 - падение от закрытия пятницы аж 25% (четверть капитализации) => рынок закладывает продолжение атак (что, к сожалению, очень вероятно).
2)Некоторые брокеры запретили шорты, на этом нетто-лонг в акции может расти (но и его легко спугнуть продолжением атак). Поэтому шорт акции перед ночью с последующим откупом в случае атак утром - возможная успешная стратегия (но я такое торговать не хочу, мне даже стремно от того, как это звучит)
3)Почему тут ещё много лонгов засело? - ее набирали фонды, а многие брокеры ставили ее как “buy” идея, на этом нетто-Лонг большой, это очень опасно.
4)Кроме озона страдает его материнская компания: АФК система. Напомню кстати, что недавно они со сбером договаривались о сдаче компании в залог для получения средств системой: теперь траты могут увеличиться, да и продажа озона после всего этого - станет более трудной задачей.
А если денег у матери будет меньше - страдают и ее дочки, это Сегежа, эталон, МТС
5)Также страдают банки, ибо склады сдаются и строятся в кредит - это доп. риск резервов и банкротств => это влияет на дивиденды.
6)Доля озона в индексе Мосбиржи - 3,03%, т.е падение бумаги на 25% вызвало падение индекса на 0,75%. Также АФК система весит 0,36% в индексе Мосбиржи, остальные публичные дочки - 1,72%. Как вы понимаете, этот инцидент повлиял на сегодняшнее падение.


Итог:что делать с акцией?
Я продал позицию по 2400 несмотря на огромную любовь к бизнесу. Да, они стоят 12 прибылей (недешево), но их рост это оправдывает.
Если прилетов не будет - акция взлетит выше 2500, если будут - упадет, как и причастные к индексу компании (как было описано пунктом выше).
Поэтому, при всем уважении очень не хочется участвовать в этом казино. Все же правильное правило: стараться минимизировать вложения туда, где от тебя мало что зависит и базовая оценка бизнеса здесь - не поможет.
Будьте аккуратны!

Если было полезно - не забывай о реакции. Для тебя секунда - для меня понимание, что все не зря!

Утренний обзор: что ждать от рынка?


В пятницу индекс Мосбиржи вырос на 1%:
Однако, на выходных весь рост растеряли после атаки ВСУ на озон. Нефть выросла на 0,5%, валюта закрылась в нуле - это поддерживающие рынок факторы, ибо в остальном - новостной фон печальный.

Акции:


1)БСПБ: прогноз понижен
Отчитались за 2кв2026г:
-Чистая прибыль 5,6 млрд руб (-39% г/г)
-ROE всего 10% (в 1кв было 20%)
-Чистая проц. маржа 6,4% (-0,8% г/г)
Маржа обратно сжимается из-за снижения ставки - эффект от последнего снижения будет доходить еще 3-4 месяца и только в случае, если ЦБ будет становиться жесче прогноза - компанию имеет смысл брать как хэдж.
В сокращении ЧП виноват рост резервов, а все из-за роста стоимости риска до 2,8% с 1,6% в прошлом году - корп. сегмент страдает.
Из хорошего, нарастили кред. портфель + достаточность капитала 17,3% vs 12% минимум.
Понизили прогноз по ЧП за 2026г 30 млрд vs 35 млрд прошлый - стоят 3,5 прибыли и падают по ЧП vs сбер за 3 прибыли - неинтересно.
Заплатят 19,17 руб за 1ПГ, за второе будет меньше, за год - это 12% дд, неинтересно. Интересно ниже 180-190р или при ужесточении ДКП


2)Озон: приехали…
ВСУ атаковали склад в Чапаевске в Самарской области - это пятый по величине склад из 25ти важнейших и один из важнейших центральных логистических хабов, приостановка работы которой влияет на логистику: это первая атака с серии против ВБ, что мгновенно спровоцировало нижнюю планку в акциях на выходных. В воскресенье случился удар по складу в Оренбурге - это самый большой склад, его временно приостановили.
Причем противник заявил, что удары был намеренными и, следовательно, могут последовать дальнейшие попытки ударов. У озона более децентрализованная система складов, чем у вб + склады не в собственности компании, каждый удар бьет по логистике и селлерам (10-15 млрд с каждой атаки теряют). Кроме того, компания уже заявляла, что хочет перейти на формат более мелких складов, чтобы быть менее интересными для атак.


3)Ренессанс: как отчитались за 1 полугодие?
-Чистый убыток 1,4 млрд vs прибыль 5,9 млрд год назад
-Инвест портфель 308 млрд (+7,4% г/г)
-Страховые премии 100 млрд (+8,3% г/г)
Имеем нейтральный рост основного бизнеса, НО убыток за счет отрицательной переоценки длинных ОФЗ в портфеле - при стабилизации и отскоке прибыль резко вырастет - убыток щас бумажный.
Котировки спасает байбек, пока особой идеи не вижу, но эмитент качественный


4)Окей: после продажи магазинов ленте стоит дешево
Отчитались за 1ПГ:
-Выручка 43,3 млрд (+10% г/г)
-EBITDA 4,2 мдрд (+6,7% г/г)
После сделки с лентой чистый долг отрицательный (продали Окей за долг, оставили «Да!») , а оценка самая дешевая в ритейле: 1,6 EV/EBITDA и 5,4 прибыли. Основная проблема бумаги - ликвидность (фонды не пойдут сюда), но как диверсификация в этот сектор, небольшая позиция тут интересна на откатах.


Итоги:
Пока новостной фон остается мрачным - рынок могут продавать просто из отсутствия позитивных изменений, которых пока не видно. На неделе продолжатся отчеты: например, ждём Газпромнефть, который рекомендует дивиденд (должен порадовать).
Следим за атаками ВСУ, сырьем, валютой, рынком ОФЗ и геополитикой - без новых вводных можем продолжать скатываться вниз. 2100-2120 поддержка, 2150 сопротивление. Неделя обещает быть интересной, но сложной.

Отличного дня, друзья!

Как закрытие торговой сессии влияет на следующую?


Достаточно легкая для понимания тема, которую очень хотел прописать, ибо на текущем цикле рынка она работает. Важно то, что я описываю сценарии при условном отсутствии влияющих на рынок новостей - т.е мы смотрим поведение участников рынка в оголенном виде.


Начнем с того, что у нас есть несколько видов торговых сессий:

А)Утренняя - торгуют только физики, ликвидность маленькая (с 7 до 9 утра)
Б)Основная скоро начнет начинаться в 9: тут участвуют все виды участников (но тут важно понимать, что фонды и крупные игроки скорее приходят ближе к 12ти)
В)Вечерка: тут остаются физики и ликвидности также немного
Г)Выходные: ещё меньше ликвидности, также участвуют физики.

В зависимости от закрытия каждой из сессий можно предположить движение следующей. Чтобы не затягивать пост, напишу сразу паттерны и как их отрабатывать (p.s: мы говорим про наш, российский рынок)


1)Закрытие дня и вечерки в самый минимум (снижение на 3% и выше по индексу).
В таком случае, часто по утрам тех, кто брал маржинальные позиции начинает маржинколлить (т.к вар. маржа списывается ночью) и, как правило, утром происходит финальная кровь и дальнейший отскок (обычно он происходит после ускорения в 7:15-7:20).

2)Закрытие дневной сессии в самый минимум.
Как правило, после такого закрытия вечерняя сессия также красная. Если она закрывается также в лой - работает пункт 1 на следующее утро.

3)День закрывается на максимумах
Схожий паттерн с 1 пунктом: скорее, с утра и даже на начале основной сессии нас ждет рост. Далее на рынок приходят умные деньги или, например, роботы, которые могут начать продавать условный сбер/газпром (если мы говорим о расконвертации и форточке).
Если этого не происходит - рынок скоре продолжает расти.
В таких ситуациях очень важно смотреть количество шортов и лонгов у физиков (пост по теме можете найти в ленте): если шорты увеличиваются - это часто хороший признак для продолжения роста.

4)Закрытие вечерней сессии пятницы более менее сильно
Если рынок не разваливается в пятницу вечером, обычно, в выходные (без негативных новостей) рынок подрастает, как и в 7-8 утра понедельника, а дальше с приходом умных денег и отсутствием позитивных драйверов - может случиться фикс.

5)Закрытие пятницы в лой:
Если падение излишне эмоциональное, на выходных может случиться небольшой отскок, но, как правило, рынок на выходных чувствует себя не очень.


Итог:
Если видеть подобные закономерности и иметь желание, например, рано вставать после увиденного паттерна, как правило, словить небольшой спекулятивный отскок после кровавого дня и маржинколлов ИЛИ, наоборот, правильно зашортить индекс на продолжении тренда или фиксации лонгов - можно неплохо выстроить даже отдельную стратегию.
Да, есть еще новостной фон, который может сломить ситуацию, но из-за того, что между закрытиями и открытиями сессий проходит ночь - этот фактор не так влиятелен, как, например, торговля внутри дня по ТА.
Ну и помните, не нужно спорить с рынком: он очень любит следовать по тренду или дожидаться пика эйфории или кроваваого падения для отскока.

Если было полезно, буду рад вашей реакции!

Утренний обзор: что ждать от рынка?


Вчера индекс Мосбиржи упал на 2,2%:
В очередной раз нам напомнили, что приезд Уиткоффа и Кушнера не планируется, что расстроило индекс, как и факт, что падает валюта. У юаня ближайшая сильная поддержка у 12,3 у которой мы сейчас и стоим.
Зато растет нефть на продолжении атак между Ираном и США: Brent > 93$, URALS держится выше 70$ - позитивно для наших нефтяников.
Сегодня пятница, рынок обычно слаб в этот день, удержим ли 2100 - важный аспект перед следующей неделей.

Акции:


1)GLORAX: оферта средь бела дня

Компания объявляет реорганизацию бизнеса: переформируется правление и произойдет перестройка группы.
Самое главное, присоединяют к ПАО застройщика «НТВО» и хотят внести в имущество остальных дочек.
Несогласным выставят оферту и выкупят акции: параметры мы узнаем до 19 ноября => сам выкуп пройдёт до 19 декабря.
Если акционеры проголосуют ЗА, средневзес за 6 месяцев это наш ориентир, а это 44,4 руб на акцию
(Направят 660 млн на выкуп).
Сейчас цена 39р - дисконт 13,5% на 4 месяца это 40% в годовом выражении, нужно ждать определенности с выкупом. Как бизнес компания также нравится.


2)Татнефть: дивиденд
Компания заплатит 32,88 руб за 1ПГ или 6,4% дд. Последний день для покупки под див: 12 октября.
Получается, дали 50% ЧП по РСБУ. Я жду не меньше за 2ПГ, т.к первые 2 месяца полугодия крэк-спреды остаются высокими, URALS дорогой. Нас ждут ещё 2 выплаты: за 3кв и год.
Компания вместе с Газпромнефтью одна из интересных в секторе: суммарная дд будет выше 15% у обеих компаний.
Продолжаю немного удерживать префы, ниже 500р готов докупать.


3)Европлан: смотрим за рынком лизинга
Компания не интересна для инвестиций, ибо идет, судя по всему, на делистинг после покупки Альфа Банком.
Отчитались за 2кв:
-ЧП 2,5 млрд руб (х5 г/г)
-ROE 22% (vs 11% в 2025)
-Чистые проц. доходы сократились на 30% после снижения ДКП.
Качество портфеля улучшилось, стоимость риска 5%, хоть и выросла доля просроченной задолженности NPL до 2% с 1,8%.
Самое хорошее - снизили отчисления в резервы в 3,7 раз г/г.
Последняя оферта выставлена по 677,9 руб/акция до 1 декабря - по текущим брать смысла нет, дисконт маленький: интересно ниже 600-610р.


4)Инарктика: дивиденд
Компания на неделе рекомендовала 10 рублей за 1ПГ 2026г или 3% дд. Относительно предыдущих выплат это стандартная выплата, ибо это компания роста, а для компании роста важна конъюнктура (в данном случае ситуация с биомассой и ценами на нее, с чем у компании проблемы: рыба с 2024г даже немного подешевела, в частности из-за падения курса).
Поэтому, даже несмотря на складывание цены в 3 раза от максимума 2023-2024г текущая оценка в 12 прибылей все еще дорогая и для изменения «игры» нужен рост цен и возвращение биомассы в стабильное русло. Продолжаю наблюдать со стороны


Итоги:
Рынок без триггеров для роста чувствует себя все хуже, по технике смотрим вниз - как и месяцем ранее можем без хороших новостей ниже 2000 опуститься.
Остаюсь в 50% акций и жду моментов для покупки. На сегодня скорее стоит покупать то, что имеет триггер в моменте (т.е спекулятивное что либо). Отмечу недооценку в Сургут префе после роста валюты, как и в див акциях по типу: ГПН, Сбер, Транснефть.
Смотрим закрытие дня: если развалится, в понедельник могут быть МК утром, а дальше шанс отскочить.

Отличной пятницы, друзья!

Кстати, пока многие сомневаются касательно крипторынка и возможностей:


-На байбите теперь можно торговать фьючерсами на Американские акции (и ни на какие другие счета/разделы переходить не нужно). Условно, вводишь TSLA и торгуешь Теслой со своего торгового счета
Можно получить позицию в 500$ бесплатно: ЗАРЕГИСТРИРОВАТЬСЯ (если нет счета - торопитесь)
Если у тебя нет счета, можешь получить бесплатную позицию по любой Американской акции на выбор (Лонг или шорт) на 500$ - вся прибыль от позиции твоя, а убыток ты не получишь. Нужно лишь наторговать 10к торгового оборота

-Кроме того, ты абсолютно также можешь торговать Золотом, серебром, газом, нефтью, индексами, валютными парами и тд.

-Теперь можно абсолютно прозрачно пополнять счет через аффилированного партнера байбита VChange - это сервис, где БЕЗ регистрации ты по СБП (официально абсолютно) можно пополнить свой кошелек и торговать. Там нужно просто войти в Байбит и ввести ФИО - дальше по СПБ с вашей карты перевести в USDT (курс там шикарный).

-Ну и напоследок напомню, что мои рефералы получают лучшие комиссии, вступают в сильное коммьюнити по торговле (бесплатные идеи и чат черпаем здесь: @ftcrypta ), турниры на несколько тысяч долларов каждый месяц только среди рефералов, персональную поддержку с выходами на менеджеров биржи, возможность получить мерч и так далее!
Если вы не мой реферал, напишите мне: @future_trading_adm - у вас будут лучшие условия по торговле криптой в РФ

Биткоин выше 70.000$: что это было?


1)Как крипта наконец вышла из боковика
С начала этого лета Биткоин (как главная монета всего крипторынка) упала в диапазон 60-66к, что видно на графике. Произошло это из-за локальной депрессии на рынке:
-Во-первых, случился бум ИИ и стали доноситься слухи о том, что сеть биткоина может не выдержать технологий, мол, условный Claude может взломать сеть. Проблема в том, что у главной монеты нет такой прозрачности в управлении, ибо создатель - неизвестен.
-Во-вторых, затянулся конфликт Иран-США. При таких вводных американцы обходят активы с повышенным риском, предпочитая Американский рынок.
-В-третьих, не было драйвера и объемов. События 10 октября прошлого года (когда на ночном твите Трампа о тарифах обрушился рынок) сильно повлияли на доверие к рынку, но это не значит, что раненный Лев - уже не Лев…


2)Что произошло и чего ждать?
И вот, вчера огромное накопление у зоны продаж 65400-66800 (что наглядно видно на графике) обрушилось и произошло это на повышенном нетто-шорты физиков (кстати, это то, что я описывал и на нашем рынке).

Стоило выйти позитивной новости для рынка США ( решение Минфина как минимум вдвое увеличить объем обратного выкупа долгосрочных казначейских бондов ) и цепная реакция не заставила долго себя ждать: маржинколлы на миллиарды и взрывной рост на десятки процентов даже самых крупных монет, по типу ETH, SOL и биткоина. На новостях ослаб доллар, доходности трежарис пошли вниз => отток ликвидности пошел в рисковые активы.

Это создает классный новостной фон и после возможного снятия локальной перекупленности у нас есть все шансы пойти выше сломав тренд на «депрессию»


3)Достаточно глянуть на общий фон:
-Биткоин торгуется дешевле его себестоимости майнинга, исторически это не так часто случается и при подобном росте многие возвращаются к идее добычи. Привел график отношения добычи к цене - цена редко опускалась ниже себестоимости.
-Рост вызывает жадность, а денег для этого очень много. Даже небольшой отток средств с рынка США в крипторынок вызовет БУМ: 200к по биткоину не кажутся чем-то нереальным - если взять корреляцию денежной массы М2 США и ростом биткоина - справедливая историческая цена около 160.000$


4)Но стоит ли смотреть только биткоин?
Скорее нет, ибо с развитием индустрии, вложений государств в цифровые активы, созданием новых бизнесов и монет вместе с ними, а также развитием ИИ становится сильно больше интересных монет.

1. Эфириум.
-Поддержка со стороны Том Ли (корп. покупатель)
-Удешевление комиссий в сети и постоянное ее обновление в плане надежности
-Огромное количество монет и бизнесов построенных на сети

2.Солана
-Ещё более дешевая комиссия за переводы
-Куда более простое создание инфраструктуры для новых монет
-На пробой 100$ первый кандидат на классный трейд и ускорение вверх.

3.HYPE
-Это фактически бизнес => вложение в биржу Hyperliquid
-Заработок компании идет с объемов, а оживление рынка = больше выручки
-Самая минимальная зависимость от биткоина из крупных ребят
-Вчера Трамп попросил главу SEC перевести Hyperliquid в США

4.ZEC
-Компания зарабатывает с приватных транзакций, технология обходит привычные сети
-Часть вознаграждения за блок направляется на поддержку Electric Coin Company (ECC), фонда Zcash и грантов сообщества.
-Бизнес также очень сильно развивается.

И таких интересных монет весьма много: Aster, PumpFun, LIT


4)Итог
Крипторынку нужен был пинок и он случился: накопленная денежная масса, позитив на рынке облигаций и огромная скопившаяся ликвидность может помочь состояться очередному ралли. Кроме того, как правило рост начинается за 1,5 года до Халвинга (как это было в 2023 году) - сейчас сценарий может повториться.
Имхо, диверсификация вложений в рынок, который уже давно не про «пустышки», а реальные мировые активы - важна, главное, делать это с умом!


P.S Чтобы инвестировать и торговать криптой, амер рынком и делать это с лучшими условиями: 😱 Открыть счет на BYBIT

Утренний обзор: что ждать от рынка?


Вчера индекс Мосбиржи закрылся в нуле:
Из важных событий, увидели сильный откат в валюте: юань откатил с 12,7 до 12,4 при ближайшей сильной поддержке в 12.3. Упали на сокращениях Лонга физиками на 300 тысяч контрактов, при этом шорты были наращены на это же количество. Это, в целом, неплохо для продолжения роста от ближайших поддержек (12,3 ; 12,1 или 12), ибо рынок подчистился и вероятность неконтролируемого падения, наоборот, на росте лонгов и дальнейшем сильном откате на их МК - уменьшилась.
Нефть закрылась в нуле, золото выросло с 4300 до 4500$

Инфляция: «ни рыба, но топливо»
За последнюю неделю цены снизились на 0,02% - снова увидели дефляцию: относительно нескольких последних лет неплохо, но хуже прошлго года на 0,03%, поэтому годовая инфляция до 6,09%.
Россия начал импортировать топливо, кризис которого вновь вернулся - это основная проблема, которая никуда не ушла. Если не решится до сентябрьского заседания - риск оставления ставки там растет, что нехорошо для рынка ОФЗ, а следовательно и акций.

Акции:


1)ЦИАН: отчет за 2кв
-Выручка 4,4 млрд (+22,8% г/г)
-EBITDA 1,38 млрд (+60% г/г)
-Прибыль 1,04 млрд (+31,6% г/г)
Отчитались чуть лучше ожиданий, прогноз на год подтвердили и идут по нему. Компания неплохо поработала с расходами (которые выросли всего на 7,2% г/г).
Растут сильнее рынка, учитывая падение сделок с новостройками в крупных городах на 21% г/г.
На счете осталось 4,1 млрд - это десятая капитализации.
Заплатят ~85 руб+ дивиденда за 2026г или 13% дд + делают байбек на 4% => акционер получит 17-18% на капитал в базовом сценарии (неплохо).
Не нравится замедление роста прибыли из-за падения процентного дохода, т.к кубышку растратили на дивиденды + снижается ставка.
Стоят 9 EV/EBITDA, что недешево: апсайд есть, но относительно всего рынка это не супер дешево. Интересно ниже 580-600р.


2)Русал: алюминий жжет
Компания отчиталась за 1ПГ 2026г:
-Выручка 8,3 млрд$ (+11% г/г)
-EBITDA 1,2 млрд$ (+64% г/г)
-Опер. ден. поток 0,4 мдрд $ (было 0,9 млрд в 1П 2025)
-FCF -0,6 млрд$
Ситуация в Ормузе сильно повлияла на EBITDA (выросла реализация на 11%, само сырье на 24%), но основная проблема не ушла -рост чистого долга с 8,1 млрд до 8,9 млрд, хоть и долговая нагрузка стала попроще (но все еще очень высокая): 5,8х ND/EBITDA vs 7,6x на конец 2025г
Отчет хороший, но сыграл временный фактор роста сырья: как и писал ранее, ниже 23-25р интересно.


3)Фосагро: ждём отчета!
Сегодня компания отчитается за 2кв 2026г. В консенсусе:
-Выручка 148,9 млрд (+7% г/г)
-Скор. EBITDA 36,5 млрд (-27,1% г/г)
-Ожидается снижение рентабельности до 24,5% VS 36% г/г
Здесь уже может отразиться рост расходов из-за доп. трат вследствие дефицита некоторых видов сырья. Из-за этого, компания может отменить промежуточные дивидендов (т.к концентрация идет на снижение долговой нагрузки).
Пока конъюнктура остается неплохой: падение рубля + дорогое сырье, но для более стабильных дивидендов должен ожить спрос и упасть долг - тогда компания вернется к стабильным и прозрачным дивидендам.
Покупать интересно ниже 4500.


Итоги:
Сегодня отчитаются Фосагро и Европлан. Индекс открывается небольшим снижением: смотрим на поддержку в 2150. Очередные заявления о отсутствии заявки на приезд Уиткоффа и Кушнера могут надавить на рынок, ибо тех, кто брал лонги под это событие было много на прошлой неделе.
В остальном, новостной фон остается умеренно-негативным: осень с её всеми настроениями приближается, атаки на объекты продолжается, переговоров нет, зато спасают высокая нефть и валюта: по РТСу рынок дешев на уровне прошлого месяца, поэтому акции на 50% от депо продолжаю держать.

Отличного дня, друзья!

Утренний обзор: казалось бы, причем тут Канье Вест?


Вчера индекс Мосбиржи вырос на 3%:
Шутки с взаимосвязью этого с приездом американского рэпера скорее шутки. По факту мы вновь видим большой отток лонгов и приток шортов и это на фоне растущей нефти.
Поэтому, отскок скорее технический, на шортистах, но пока их число растет - это может продолжаться. Фон не изменился, к сожалению в лучшую сторону.

Акции:


1)ЦИАН: качественно, но дороговато
Компания отчитается за 2кв. В консенсусе:
-Выручка 4,25 млрд руб (+18% г/г)
-EBITDA 1,21 млрд (+40% г/г)
- Чистая прибыль 900 млн (+14% г/г)
Бизнес оживает за счет небольшого оживления в потреб активности в сфере недвижимости (падение ставок дает о себе знать), при этом остается дорогое удержание объявления для продавцов.
Ещё плюс бизнеса в её денежной позиции в 6,4 млрд - это 1/8 капитализации, т.е компания зарабатывает на депозитах и выносит плюсы как от высокой КС, так и низкой.
Но, к сожалению, оценка в 12 прибылей сейчас не нравится, хоть компания очень устойчива, растет и платит высокие дивиденды. Условно, на вопрос: «а чем это лучше, чем сбер», все же ответ не такой оправдывающий.
Но компания сильнее рынка - байбек дает о себе знать, пока он есть спекулятивные отскоки на просадках тут сильнее могут откупать.


2)Русал: памп перед сильным отчетом
Компания сегодня отчитается за 1 полугодие. На этом акция вчера выросла более, чем на 5%.
В консенсусе:
-Выручка 8,4 млрд $ (+12% г/г)
-EBITDA 1,25 млрд $ (+68% г/г)
-Чистая прибыль 0,8 млрд$
Имеем хорошую конъюнктуру: благодаря ормузкому кризису цены на металлы выросли на 33% за полугодие, курс $ вырос с 76 до 86, что напрямую влияет на рублевую выручку, ну и реализация растет. Помогает также снижение цены сырья - бокситов и глинозёма.
Из минусов, растут траты на электроэнергию + долг тут большой (я ожидаю 6 ND/EBITDA к отчету) + нет дивидендов.
Поэтому, это скорее спекулятивная акция, которая не факт что удержится в росте из-за тяжелого рынка (акции, платящие дивиденды и имеющие меньше долга держатся сильно лучше из-за доходностей)
Я в стороне, все может поменяться, на просадках ниже 25р при текущих ценах на металлы и $ - уже интереснее. При этом, в долгосроке компания достаточно неплоха


3)БСПБ: не в том цикле
Банк отчитался по РСБУ за 7 мес, а в пятницу отчитается по МСФО за 2кв.
Из того, что увидели: с начала года заработали 17 мдрд (-14% г/г) и чистый процентный доход 7,1 млрд (-18% г/г). На 3,3% вырос лишь комиссионный доход и кред. портфель
В консенсусе за 2кв снизят ЧП до 7,6 млрд (-17% г/г).
Резервирование растет + компания теряет в рентабельности, это эффект снижения ставки, от которого банк проигрывает => падает чистая прибыль => падают дивиденды, которые удерживают цену акций в такое время
Как хедж от смены траектории ЦБ в снижении ставки в худшую сторону может быть неплохо. Интересно скорее ниже 220-230


Итоги:
Рынок отскочил от 2100 и очень легко продолжает ходить по +3-4% и -3-4% за день.
Сегодня выйдут данные по инфляции и прогнозы неутешительные: возвращение массовых проблем с топливом. Если покажем положительную инфляцию против сезонной дефляции - ОФЗ могут просесть, а за ними - рынок (хотя по бондам заранее можно будет понять какой выйдет отчет по ИПЦ).
В остальном, продолжаем следить за отчетами и новостями.

Отличного дня, друзья!

МКБ: главный страх шортистов или как не стоит залезать в популярные идеи


Акции московского кредитного банка с апреля делают три икса с апреля, растя с 5 рублей до 15р.
Сначала вышла новость о выкупе по 10.35 руб (вероятнее всего для того, чтобы «важные и уважаемые» мажоритарии могли выйти из актива)
Также, в апреле банк объявил о присоединении «Дальневосточного банка». По закону акционеры, голосовавшие против, имеют право на выкуп по цене 10,35 руб. за акцию - т.е сейчас цена находится выше цены выкупа.


Так почему акции начали расти?
1)После окончания срока подачи заявок на выкуп очень многие начали шортить фьючерс на акцию из логики, что после выкупа акция никому не будет нужна.
2)При этом, в акции остались те, кто верит, позитивна новость о том, что "Эксперт РА" заявило о смене контролирующего акционера МКБ. Причем компания максимально не прозрачна: неизвестны параметры изменения структуры акционеров. (И будут ли новые акционеры поднимать что-то менять в банке).

Идея шорта - слишком популярна и акции на короткую позицию попросту закончились, поэтому брокерам пришлось этот шорт попросту убрать, а в неликвидных бумагах - это буквально «убийство» Тех, кто пытается это сделать. Тем более, что шортисты не сдались и пошли шортить фьючерс, что вызвало ещё бОльший рост.


Таким образом:
Банк, имеющий огромную дыру в балансе и долю просроченной задолженности ~ 20% оценивается по капитализации практически как Т-технологии за 3 прибыли и 30% ROE с отсутствием проблем с фондированием, прозрачной политикой и более адекватным кредитным портфелем. Ещё смешнее сравнивать банк с совкомбанком: он стоит как 2 банка, зарабатывающего 48% ROE на капитал.
Короче, МКБ за 17 прибылей - это не про то, что рынок видит в нём потенциал, как Американцы лонгующие все подряд по мега-мультам с припиской «AI» в названии компании, а ошибка шортиста, который полез в «мега-популярную» идею и стал жертвой технического роста.

Для понимания, нетто-шорт абсолютно неликвидного фьючерса на МКБ составляет 300 млн и это «выжившие» деньги, которые не отмаржинколило (а Маржинколл = покупка по любой цене => разгон котировок)


Итог:
Пост создан исключительно с целью сохранения вашего капитала. Я никогда не забуду шорт Мвидео осенью прошлого года, когда у брокера попросту закончились бумаги и пришлось увеличивать ставку риска, что привело к маржинколлу меня и многих участников рынка, собиравших, казалось бы, абсолютно безопасный арбитраж с фьючерсом.
Если помните, подобная история также была с ПИКом, который идет на делистинг, но рост, будто ему «одобрили препарат» (как мы говорили в старые добрые)

Акции даже самой трешовой компании могут расти дольше, чем вы остаетесь с деньгами, пока для этого есть топливо. И не важно, правы вы или нет (с точки зрения того, что вы шортите дорогой актив на падающем рынке) - с рынком спорить нет смысла. Избегайте популярных идей, на рынке все заработать не могут!

Будьте аккуратны!!

P.S: если подобные посты полезны - не забывайте про реакцию, чтобы я знал о вашем внимании!)

Если вы вдруг искали почему сегодня отскочил индекс 🙂

Утренний обзор: что ждать от рынка?


Вчера индекс Мосбиржи упал на 1,7%:
Валюта при этом растет на 0,7%, нефть на 2,5%. Рынок полностью это игнорирует эти факты и продолжает нещадно падать, причем вновь вернулись подозрения на навес от нерезидентов, особенное давление видно в Сбере.
Удержали 2100, но несколько заколов уже случилось, тут важно не закрепиться под уровнем, дальше уже 2020-2050 смотреть придется.

Акции:


1)ВиРу: отчет за 2кв 2026г по МСФО.
-EBITDA 3,6 млрд руб (+30% г/г)
-Чистая прибыль 2,16 млрд (+105% г/г)
-FCF 6,54 млрд
Отчет получился чуть лучше ожиданий учитывая то, что мы видели классные операционные цифры. Имеем рост выручки выше роста затрат, которые компания неплохо оптимизирует + увидели снижение процентных расходов.
Вышли с чистого долга в 5,7 млрд в отрицательный: -6,8 мдрд.
В релизе повысили прогноз по росту выручки до +5% и ЧП до 4,5-6,5 млрд руб, имхо, и этот прогноз скорее перевыполнят.
Акции держу, но из-за сокращений в момент отскока рынка присматриваюсь к возвращению прежней позы ниже 70р за акцию.


2)ЮГК: справедливость восторжествовала!
Новый мажоритарий объявляет после его смены оферту, равную средневзвешенной цене за 6М - 0,7425 руб на акцию, риск здесь ушел. Сейчас акция стоит 0,691, т.е дисконт к выкупу составляет 8%. В среднем, выкуп длится квартал (70 дней на подачу заявки и 17 дней на зачисление средств) => удерживая акции под выкуп мы получаем доходность 32% годовых, но есть риск того, что подача документов может быть запарной и удерживая небольшую сумму под это дело - игра может не стоить свеч (а огромную позу ты можешь просто не набрать из-за ликвидности).
Теперь акция будет скорее медленно расти к цене выкупа и ее имеет смысл покупать до окончания процедуры при опускании цены ниже 0,685~.
Хорошие практики на рынке нашем, все же, тоже случаются.


3)ДВМП: сделке быть!
Правительство одобряет сделку с DP World и Росатома нового проекта СП. В проект планируется внести 92,5% акций ДВМП. РФ сохранит 51%, DP World получит 49% в обмен на денежный вклад. Примерная бизнеса на сделке - 300 млрд и по цене покупки должен состояться выкуп, на этом акцию сейчас загоняют в планку, ибо базовый апсайд от 57 руб (где и увидели новость) около 35-40%.
Поэтому те, кто удерживал акцию - мои поздравления!
Ранее сделку согласовали ФАС, теперь прав комиссия.
Если поймать цену из планки ниже 70-75р~ может быть интересно.


4)Татнефть: дивиденды
Сегодня компания проведет СД за 1ПГ 2026г. Базово, дадут ~33 руб дивиденда или 6,6% - это 50% от ЧП, за год жду ещё больше, поэтому относительно низкой базы прошло выплаты - рынку тут может быть интересно.
Конъюнктура помогла: девальвация, рост нефти (снижение дисконта на наш Urals) - это перекрывает большинство атак на НПЗ, что на сегодняшний день остается главным риском для сектора.
В моменте, предпочитаю скорее ГПН, т.к там дивиденд будет повыше, а в Башнефти идея ушла, к сожалению.
Решение ждём в течении 2х дней.


Итоги:
Рынок вчера закрылся кроваво, но утром отскакиваем от 2100, главное тут не развалиться опять, в основном продавец приходит после 12 или 14 часов по мск (как правило, видны роботы в стакане, вероятно это расписочники), разваливает рынок, что вызывает паничку на вечерке и так по кругу.
Уиткофф и Кушнер пока лишь обсуждают приезд в Киев и вероятно после - уже приедут к нам.
Кстати, по индексу РТС мы торгуемся буквально в 2% от дна июля, поэтому продолжаю какие-то позиции возвращать: отчеты выходят хорошие, но конъюнктура и настроение рынка - ужасное, другой вопрос, в любой момент может случиться сильных технический отскок, как это было месяцем ранее, а угадать его - почти невозможно, поэтому нужно быть аккуратным.

Отличного дня, друзья!

Утренний обзор: и вот опять…


В пятницу индекс Мосбиржи убили на 3,6%:
Неделя потенциального приезжа Уиткоффа для переговоров в Москву и Киев закончилась трагично. Лавров выступил с речью о том, что смысла приезда особого нет сейчас, а РФ будет добиваться своих целей на СВО.
Это и вызвало огромный отток лонгов под это событие, а шортисты, которые были заперты на 3-х недельном росте смогли выйти. Теперь лонгов вновь больше, чем тех, кто верит в падение - в моменте это нехорошо, да и юрики нарастили шорты.
Еще не нравится то, что одной красной свечой перебили две недели роста - поэтому, утром какие-то МК и выносы вниз увидеть можем, но и отскок может быть сильным: нефть и валюта поддерживают рынок. Из сильных поддержек ниже - 2100 и 2120.

Акции:


1)Совкомбанк: загадка рынка
Компания отчиталась лучше ожиданий в пятницу за 2кв2026, но акции все равно упали:
-Чистая прибыль 25,6 млрд руб (в 5 раз г/г)
-ROE 24,5% (было 19,8% год назад, НА КАПИТАЛ зарабатывают 49%)
-Чистая процентная маржа растет пятый квартал подряд до 7,6% (+0,6 б.п кв/кв)
-Стоимость риска 2,3% (-0,7%)
Для меня остается какой-то нереальной загадкой как акции банка падают при таком отчете.
По факту: риски доп. резервирования не реализовались, снижение КС прямо влияет на ЧПМ, ROE растет при повышении дисконта на капитал - т.е если раньше акция стоила 0,7 капитала и зарабатывала 20%, сейчас 25% при 0,5 P/B (капитал банка равен 19 руб за акцию - это примерная справедливая стоимость акции при таком ROE). Расходы также сократили на 5%, кред портфель вырос на 5% за год.
Байбек приостанавливали из-за отчета, возобновить должны с понедельника, но рынок пока слабоват в целом.
Я продолжаю держать, но движения акций мне не нравятся: ощущение, будто навес от продаж сохраняется.


2)Распадская: пока без дивиденда
Компания отчиталась за 1ПГ:
-Добыча угля 7,9т (-12% г/г)
(Была приостановлена добыча на разрезе «Распадская», поэтому во 2ПГ будет лучше)
-Выручка 57,9 млрд руб (-4% г/г)
-EBITDA 0,6 млрд vs -7,8 мдрд год назад
(Хорошо поработали с затратами (-16% г/г)
-Чистый убыток 8,3 мдрд vs 16,6 годом ранее
Несмотря на выход EBITDA в плюс свободный денежный поток отрицательный, как и ЧП + упала денежная позиция с 7,4 млрд до 2,9 мдрд (она составляет ~3% от капитализации)
Компания за счет отрицательного чистого долга интересна на цикле разворота угольного рынка: если цены развернутся тут может быть идея. Ниже 100р в долгосроке может быть интересно


3)Хедхантер: прогноз снижен, но дивиденды хорошие
Отчитались за 2кв:
-Выручка 10,1 млрд (0% г/г)
-Скор. EBITDA (-2% г/г)
-Рентабельность на персонал 51,6%
-Скор. ЧП 4,8 мдрд (-2% г/г)
Кол-во платящих клиентов упало, из-за снижения расходов на маркетинг + влияния конъюнктуры. При этом после повышения тарифов средний чек вырос на 29% г/г.
Из проблем, также выросли косты на персонал на 11% г/г.
Компания снизила прогноз по выручке: ждут как в прошлом году (ожидали рост на 8%).
Одобрили 200 руб на акцию дивиденда или ~7%.
В целом, отчет в рамках ожиданий: жду в следующих отчетах улучшений за счет улучшения рынка вакансий (что мы видим в ежемесячных отчетах по индексу ХХ)
Ну и потенциал байбека большой: выкупили лишь 1/3 акций по программе, это поддерживает котировки, как и дивы. Ниже 2600 интересно.


Итоги:
Рынок сильно упал после трех недель роста, зачеркнув последние две - продавцы вернулись, но в отличие от ситуации месяцем ранее конъюнктура чуть улучшилась: это и рынок долга, и валюта, и нефть. Поэтому, я готов вновь покупать акции ближе к 2050-2100 ближе к аллокации в 70-80% акций. Дальше - ждем осени и каких-то позитивных новостей, покупать лишь надежду смысла не вижу, несмотря на дешевизну акций.
Отчеты компаний выходят неплохие: сегодня отчитается ВИру, компания также у меня на радаре.

Отличного дня, друзья!

Утренний обзор: возвращение привычного рынка?


Индекс Мосбиржи упал на 3%:
Злую шутку играет момент, когда люди набирают лонгов под какое-то событие (в данном случае это приезд переговорщиков из США в РФ), а потом его ближайшее исполнение опровергают в новостях (ибо на неделе никто не приедет и даты неизвестны).
Такие кейсы часто снежным комом образуют такие падения.
Рынок закрылся нехорошо, ибо убить неделю роста одной свечой - неприятный паттерн.
Если сегодня утром пройдут МК можем отскочить, тут главное удерживать 2200.
При этом растет валюта - это всегда фактор ЗА рост, ну и шортов осталось многовато в рынке, хоть, к сожалению, они стали сокращаться и если это продолжится - это перестанет быть сдерживающим падение фактором.

Акции:


1)X5: акции держатся на дивидендах
Компания отчиталась за 2кв:
-EBITDA 74,3 млрд руб (+2% г/г)
-Маржа по EBITFA 5,76% (было 6,2% год назад)
-Скор. прибыль 22,7 млрд (-33% г/г)
Операционные результаты и отразились на финансовые - компания сильно замедляется.
Из хорошего: свободный ден. поток в плюсе (30,7 млрд руб), компания неплохо подрезала CAPEX (3,5% от выручки). Также порадуют дивиденды (но пока они идут на уменьшение) - в конце года за полугодие получится 170 руб или 8,2% дд. На этом акция держится.
В теперь к минусам: дивиденды платят в долг - капитал снижается. В денежном выражении чистый долг вырос с 228 мдрд до 311 млрд, а акционер все так и выводит деньги (причем судя по всему намеренно).
Появились риски неисполнения гайденса, поэтому акции пока не хочется держать чисто из-за дива, который будет уменьшаться. Долгосрочно тут нужно исправлять ситуацию и тренд распространяется на весь ритейл: компании не могут обогнать инфляцию и растить трафик.


2)ВК: неожиданно неплохо
Компания отчиталась за 2кв:
-Выручка 43,5 млрд руб (+17% г/г)
-EBITDA 7,6 млрд (+41% г/г)
-ВПЕРВЫЕ с 2019 года чистая прибыль в плюсе: 328 млн
-Денежный поток также в плюсе: 3 млрд руб
Что помогло сделать такой прорыв: сегмент соц. сетей и медиаконтента сильно ускорились, причем за счет основной соц. сети ВК (не дочек и сервисов). Конечно, тот же VKTech тоже помог, но работа и оптимизация основного бизнеса - принесла такой результат.
Долг тоже снизили до 2,3 ND/EBITDA vs 3,4x кв/кв.
Теперь компания стоит 5,5 EV/EBITDA, что уже не супер дорого и при таких вводных на силе рынка акции могут неплохо отскочить, ибо тут много шорта.
Но лонговать «социальную» компанию с столь волатильными показателями я не тороплюсь, хоть и акции на радаре - отчет реально вышел крутым, главное продолжить тенденцию.
Ближе к 110-120 готов присмотреться к началу набора позы.


3)Ростелеком: отчет
Компания позавчера отчиталась за 2кв:
-Выручка 227 млрд руб (+11% г/г)
-OIBDA 87,5 мдрд (+9% г/г)
-Чистая прибыль 6,6 млрд (+9% г/г)
За квартал заработали 0,9 руб дивиденда или 2-2,2% дд (обычка-преф), за год жду около 8-9% доходности, что маловато относительно того же МТС и др. компаний.
IPO перенесены на неопределенный срок, дива маловато, стоят 14 прибылей и 2,2 EV/EBITDA - в целом норм, но без драйвера. МТС в секторе за счет доходности интереснее, риска невыплаты дива не вижу, тем более за счет продажи башенного бизнеса.


Итоги:
Сегодня день отчетов за полугодия: Совкомбанк, Хедхантер, Делимобиль, ИнтерРао.
Вообще отчеты в целом радуют: оживление видно даже в металлургах и компаниях, где этого не ожидаешь (как вчерашний отчет ВК).
Куда сильнее давит общий сентимент: после серии падения месяц назад люди стали продавать любой рост и бояться выборов и осени - рынок очень панический.
Но как я и описывал: нефть, валюта, шорты могут помочь удержать 2200 и реакцию на этот уровень мы вероятно посмотрим. Закрытие ниже = нехороший сигнал.
Сил нам!

Отличной пятницы, друзья!

Что происходит с рынком и причем здесь валюта:


Пока индекс Мосбиржи откатывает на 100 пунктов из 400 роста до этого, индекс РТС (который отражает наш рынок в валюте) теряет половину всего роста.
Всему виной - девальвация, которая исторически очень помогала нашему рынку. Например, в 2022 году, когда доллар удвоился, вслед за ним удвоился и рынок.
Тогда оценки тоже были дешевыми при на тот момент недавно начавшейся мобилизации и прибавки санкций из-за СВО.


1)Опять падать 20 недель?
Давайте сравним ситуацию месяц назад и сейчас и поймем, будет ли щас рынок падать опять до 1900?

Итак:
-Urals стоил 55-60$ vs 70 сейчас
-Доллар стоил 77 vs 84 сейчас
-Доходность длинных ОФЗ 16,7% vs 15,7% сейчас из-за смягчения ЦБ и какого-то понимания о их действий.


2)На чем падаем?
На выходных вышла новость о визите Уиткоффа и Кушнера в Москву, на чем большое кол-во физиков набрали лонгов.
Сегодня фактически новость перевернули в «приедут когда-нибудь» вместо точной даты - по инерции набранных лонгов падаем.

Это в моменте позволяет шортистам выходить с прибылью и их количество падает, но все еще остается исторически большим.


3)Ну а теперь к валюте:
Наш индекс состоит по большей части из экспортеров: нефтянка, газовые компании, металлурги и золотодобытчики - рост валюты позволяет продавать сырье дороже дружественным странам => это напрямую влияет на EBITDA компании уменьшая долговую нагрузку и растя прибыль - это увеличивает и шансы на дивиденды (что привлекает деньги на рынок) и, что важно, уменьшает бюджетные риски принося больше налогов государству.

Как влияет рост доллара на 5р на различные компании (% - это примерный рост EBITDA только за счет переоценки):
Русал - 23,7%
Эн+ - 11,9%
Норникель - 12,5%
Распадская - 7,4%
Мечел - 4,7%
НЛМК - 4%
Северсталь - 2,4%
ММК - 0,8%
ТМК - 0,1%
Южуралзолото - 14,5%
Селигдар - 10,6%
Полюс - 7,8%
АЛРОСА - 12,8%
Фосагро - 14,5%
(Рессерч Атона)

Рынок успокоится и эти компании должны себя чувствовать сильнее рынка. Приведу своих фаворитов, которых я уже начал покупать в свои портфели.

Это ММК - по мультипликаторам самый дешевый металлург + цены на металл растут, как и спрос за счет небольшого оживления спроса после снижения ставок.

Норникель - в моменте сильнее рынка, ниже 100-110 смотрит очень интересно + компания планирует возвращение к дивидендам => ожидаю на этом обратного притока фордами. События в Ормузе + рост металлов идут тут только на руку.


4)Вывод
Исходя из этого, выражаю несколько тезисов:

А)Сейчас мы видим откат после взрывного роста, ничего страшного не произошло. Смотрим на удержание 2200 и на этих уровнях я готов покупать особо просевшие компании с дивидендами, особенно: Транснефть, Т-банк, Сбер

Б)Индекс РТС отражает реальную стоимость рынка с учетом валюты, все, что ниже 800 - это фаза экстра дешевизны.

В)Различие рынка месяц назад и сейчас - есть. Да, люди боятся осени и всего, что нам предрекают, но если этого не случится - рынок может разорвать на шортах тех, кто решил на самых низких мультипликаторах за всю историю РФ рынка начать шортить.

При этом, я не сижу 100% в акциях, аллокация сокращена в 2 раза, иметь кэш на покупки очень важно, ибо рынок шатается не только исходя из фундаментальных факторов.

P.S: график РТС приложил

Если пост был полезен - не забывай про реакцию. Для тебя это 2 секунды, а для меня понимание, что такие вью по рынку тебе полезны.
Если есть вопросы и пожелания - я всегда открыт в комментариях)

Утренний обзор: что ждать от рынка?


Вчера индекс Мосбиржи вырос на 0,5%:
Продолжаем расти на шортах в индексе и росте нефти, которая сделала ещё +1,5%.
У Ирана и США все стабильно: несмотря на то, Пакистан вчера заявил о том, что взаимоотношения стран «иду в пользу мира», Американские войска открыли огонь по судну, пытавшемуся прорвать блокаду иранских портов.
Brent очень неплохо поджался к сопротивлению у 90$ - на пробое можем увидеть ускорение.

Тем временем Зеленский заявил о передаче Киева Американцам новые предложения по плану завершения конфликта с РФ: это увеличивает шансы приезда Уиткоффа и Кушнера сначала в Киев, затем в Москву - на этом шортистов могут вынести еще сильнее.
Ждём решение Трампа, который продолжает делать высказывания о конфликте ввиду выборов в сенат - скорее всего действительно стоит ждать визита США в ближайшее время.

Акции:


1)Т-технологии: желтая машина
Компания отчиталась по МСФО за 2кв 2026г:
-Опер. ЧП 52 млрд (+25% г/г)
(Это выше консенсуса на 5%)
-Чистая проц. маржа 11,6% (+1пп г/г)
-Кредитный портфель 3,5 трлн (+9% с начала года)
Имеем уменьшение стоимости фондирования за счет снижения ставки, сокращение стоимости риска до 4,7% с 5,4% с прошлого квартала - это уменьшает риск отправления ЧП в резервы и обеспечивает надежностью всю систему.
Эффект Яндекса дал -22,3 млрд руб из-за падения акций, но это бумажный убыток - он не влияет на бизнес.
Кроме того, смогли увеличить ROE ключевых сегментов до 34,4% в том квартале.
прогноз по росту опер. ЧП на 20% г/г в силе. Байбек рассматривается проводить также и в 2027г: в 2026г выкупили акций на 7,7 млрд.
Основная проблема акций в наше время, кроме недооцененности - небольшие дивы в ~8% (за 2кв заплатят 2% или 4,7 руб), при оценке в 3,4 P/E и 0,9 капитала - это, конечно, нонсенс (акции не стоили так дешево даже в декабре 2024 года).
Здесь продолжаю держать одну из топ позиций в портфеле.


2)Сбер: не подводит
Банк отчитался за 7 месяцев:
-ЧП 1,2 трлн (+20% г/г)
-ROE 22,9% (прогноз: 20%+)
-Стоимость риска здесь без изменений, что тоже хорошо: 1% и 1,4% в июле.
Кредитный портфель здесь уменьшился не так сильно, как у Т: на 1,5%, розничный замедлился.
Видно, что рост немного замедляется, НО остается стабильным. Зеленые УЖЕ заработали 25,8 руб дивиденда, за год выйдет ~41р, что на сегоднядний день 14,5% дд, что все еще выше ключевой ставки (а для Сбера такие доходности случаются уж очень редко).
Я отчетом доволен: пока в банковской системе все ок, шансы у рынка расти остаются. Сбер остается классикой, которая пылесосит все и вся (в хорошем смысле).


3)Инарктика: пока без прорывов, но хорошо
Компания отчиталась операционно за 1ПГ:
-Объем продаж 13,2 тыс.т (+57% г/г)
-Выручка 13,8 млрд (+38% г/г)
-Биомасса 27,7 тыс.т (+33% г/г)
Увидели отскок от низкой базы прошлого года, но есть нюансы: роста цен на рыбу нет => маржа компании падает. Кроме того, реального роста биомассы скорее нет, ибо сравнение идет с низкой базой прошлого года, ну и как мы знаем риск ее гибели - самый большой в компании.
Сейчас стоят 13 текущих прибылей - это дорого и покупка компании - скорее вера в продолжение улучшений конъюнктуры. При условии дешевизны всего рынка - это наверное не та ставка (а скорее качественный актив в долгосрок с определенными рисками)


Итоги:
Сегодня выйдут данные по инфляции: с уходом проблем с топливом и сезонной дефляции хотелось бы увидеть падение цен сильнее прошлой недели.
Также сегодня отчитается Ростелеком, озон фарма выкатит новую див. политику.
Индекс пытается пробить 2320, но пока без закрепления, на точной дате приезда американцев в РФ можем полететь выше.
Очень многие не верят в успех переговоров и шортят индекс - на этом растем, но реальных драйверов пока идти выше нет, нужны факты. Остаюсь в осторожном лонге ~50% в акциях.

Отличного дня, друзья!

Утренний обзор: что ждать от рынка?


Вчера индекс Мосбиржи вырос на 0,5%:
-Увидели сильный «камбек» нефти на фоне очередных разногласий Ирана и США (Трамп заявил, что Иран хочет, чтобы США компенсировали им последствия войны, а США требует того же от Ирана) и закрытого Ормуза. На этом Brent +7% и вновь выше 80$ (моя стратегия с Лонгом ниже этой цифры и закрытом Ормузе - работает).
-Юань откатывает от 12,3 на росте нефти, при этом, например, экспортеры в июле сократили продажу валюты до 2,2 млрд$ с 7,6 млрд$ в июне. Пока мы выше 12, локальный растущий тренд остается.

Акции:


1)Самолет: возвращение нерезидентов!
В акциях компании уже более года идет раздача в стакане - они всегда были слабее рынка, даже несмотря на общее состояние самого бизнеса. Проблема заключалась в продаже акций наследников сооснователя М. Кенина. Было продано аж 17,58% акций и вчера стал известен покупатель - это фонд Fonte Incepta Alpha Fund OEIF Limited из Казахстана.
Исходя из раскрытия покупателя можно сказать, что весь желаемый объем был раздан и навес из акции ушел. Кроме того, в акциях ОЧЕНЬ много шорта, на котором движение и продолжалось весь день с 380р до 420, а менее, чем за месяц акции сделали движение в 100% с 208 руб.
Риск в облигациях стал ниже, в акциях ушел навес и пока шортов много - рост может продолжиться.
Бизнес пока дороговат по мультипликаторам, но это в момент может измениться с оживлением пром. производства - первые сигналы на это мы видим у металлургов.
Я самолет не держу, но что бы я точно не делал сейчас - не искал бы шорт при таких вводных.


2)Т-технологии: отчет
Компания отчитается за 2кв и 1ПГ. В консенсусе:
-Выручка 209,4 млрд руб (+22% г/г).
- опер. ЧП 49,8 млрд (+20% г/г).
-ROE 27,1%.
При такой рентабельности стоить чуть ниже капитала - это конечно неэффективность нашего рынка.
Смотрим на рост кред. портфеля - прибыль пойдет отсюда и от комиссионных доходов.
Также увидим переоценку чистой прибыли за счет доли Яндекса, но из-за падения её акций это будет нивелировано - это скорее позитивный эффект на будущее.
Ещё из интересного ждём звонок с менеджментом в 12:30 - должны рассказать о интеграции точка банка (который будет выводить сектор B2B вперед, за счет которого банк может сильно вырасти).
Я продолжаю держать акции: 3 P/E для финтеха это конечно вау, даже в условиях нашей тяжелой экономики.


3)Металлурги: конъюнктура меняется.
Индекс ВНУТРЕННИХ цен на металлы в июле выросла до хая с 2024г до 78,2 тыс руб. Рост цен затронул металлы (в т.ч алюминий), арматуру и мелкую фурнитуру.
Здесь стоит выделить 2 фаворита, которые в моменте стоят сильнее рынка.
ММК - это наиболее упавшая из металлургов компания с дешевым мультипликатором. Если внутренний спрос будет дальше восстанавливаться - альфа к индексу тут должна быть неплохой. Смущает только требования к капексу (у Северстали в этом плане лучше), но это в цене. Купил на 1% от портфеля вчера.
Русал - спекулятивно классно выглядит на ускорение после пробоя 28. По технике смотрит в район 29-30. Тут много шортистов + растет против рынка, показывая силу. Цена на аллюминий, закрытый Ормуз и неплохая техника в моменте рисуют неплохой сетап.
НЛМК скорее менее нравится из-за санкционных рисков, Северсталь классно и более безопасно, но тут и апсайд меньше.


Итоги:
Вчера рынок откатывал без подробностей о визите Американцев в РФ, но случился отскок на нефти и мы вновь выше 2300.
Базово, без позитива будет тяжело расти, с другой стороны - шортов все еще больше, чем лонгов и любая позитивная новость их разрывает (мы увидели наглядный пример с самолетом).
Сегодня также отчитается сбер за июль: это всегда важный маркер для ЦБ с точки зрения кредитования и состояния банковской системы в плане рисков.
2300 удержали, нужно пробовать 2320 для ускорения вверх.

Отличного дня, друзья!

Утренний обзор: что ждать от рынка?


В пятницу индекс Мосбиржи упал на 2%:
На выходных рынок отскочил обратно к 2300. Валюта выросла на 1,3%, нефть упала на 1% и ещё на 1% на выходных.

Приезд Уиткоффа и Кушнера:
8 августа вышла новость от ТАСС о возможном приезде американцев в Россию на переговоры прямо на этой неделе. Звучит неожиданно учитывая то, что они должны были приехать в Киев, а после - к нам (правда может быть такое, что в начале недели будет долетят до Украины, потом - к нам).
На этом рынок подскочил, хоть и точной даты нет: думаю, что на ней рынок может пробить 2350, однако на самом факте переговоров мы традиционно увидим обратный откат.

Нефть откатывает:
Трамп заявил о готовности прекратить войну с Ираном с единственным условием: открытием Ормуза. Он считает, что урон ядерной программе был достигнут.
Это очередное ТАСО от Дональда, который пытается сухим выйти из конфликта, все меньше получая от него.
Здесь логика торговлей нефтью все та же: пока Ормуз закрыт и нефть ниже 80$ - это скорее лонг для меня. (И такое работало не раз).

Акции:


1)ВТБ: прочь непрофильные активы
Банк продал бывший офис банка «открытие», покупателем стал ВБ. Неизвестно, были ли особые условия перед сделкой с объединением (ибо сумма не раскрывается), но порядок чисел тут - 12-13 млрд, за счет подобных сделок банк может достичь цели по чистой прибыли в 600 млрд (ибо судя по кварталам пока таргет достроят будет тяжело) и поправить ситуацию с достаточностью капитала => шанс на дивиденд выше 25% за 2026г вырастет.
Базово, до 2028г я не жду выплат в 50% от ЧП => пока ориентир в 25-35%.
В позитивном сценарии (если брать верхнюю границу): 35% от 600 млрд рублей = 210 млрд, при этом в обращении находится около 19 млрд акций (с учётом допки) - получится 11р или 19,6%дд.
Акции скорее интересно будет покупать после допки и осени: еще непонятно будут ли изменения в сделке с вб (с учетом последних прилетов), ну и ждем окончательных параметров.
Условно, по 48-50р в акции будут учтена риск-премия и будет уже интересно.


2)Русал: СД по дивидендам
Компания находится в хорошем цикле бизнеса: цены на металлы выросли, ситуация в Ормузе играет на руку. Тем не менее, о дивидендах говорить рано:
долг, чистый убыток за 2025г.
Ждём объявления дивиденда Норникелем: это поддержит головную компанию, но это эффект следующего года. Ну и если там же (в 2027г) конъюнктура для компании останется благоприятной, жду дивиденды в 2028г.
Поэтому, Русал по текущим в долгосроке уже достаточно интересен, для себя установил зону для покупок у 23-25р.
11 EV/EBITDA текущих пока дороговато относительно всего рынка и рисков.


3)Т:СД по дивидендам
Компания проведет СД по выплате за 1ПГ 2026г. Около 4,5 руб ещё должны одобрить: в этом году уже 13 руб ранней прибыли заплатили (а это между прочим почти 5% дд).
Прошедший дивгэп прошел неплохо (в утреннем обзоре пятницы писал, что уйти в отсечку для меня будет неплохой идеей - получилось 1% забрать).
Кроме того, уже завтра компания отчитается за 2кв по МСФО, ожидаю хороших результатов и возможного возобновления байбека.
Стоят 3,2 P/E при росте на 30% по ЧП и выплатам - это все еще очень дешевый финтех, значимую долю в котором продолжаю держать в портфеле.


Итоги:
На неделе нас ждут важные отчеты: это совкомбанк, Т, Ростелеком, Х5, ВК, хедхантер, ИнтерРао.
В пятницу индекс продолжил показывать слабость без причины (падали потому что не на чем расти): причем развалились на вечерке.
Сейчас, на новостях о приезде американцев снова зажало шортистов: в моменте их больше и им больно, на этом случаются сквизы.
Пока валюта, нефть, шорты и дешевый рынок дают пространство для роста, а драйвер - приезд США для переговоров, но пока вера в успех всего этого у рынка низка.
Я остаюсь на 50%~ загруженным в акциях.

Отличного дня, друзья!

Пост про закрытый канал и оценка спроса на него


Как вы можете заметить на канале я не выкладываю какой либо рекламы и у меня нет закрытого канала. Мой основной доход - с биржи (как крипто, так и нашей фонды).
Результат с начала года лишь по управлению акциями позволяет обгонять индекс на 26%, прошла лишь половина года.

Раз в год на сезон я открываю закрытый канал - это место, куда я активно пишу свои мысли по рынку, действия, обильную и частую аналитику и пишу то, что не могу писать в публичных рядах.

Этот пост не будет пытаться вам что либо продать - я лишь хочу спросить ВАС о надобности открытия подобного канала в этом сезоне (между прочим уже 5 лет существует канал и у него есть отзывы)


На опыте прошлого года я понял, что нужно делать канал более доступным для тех, у кого небольшое депо, но он/она хочет научиться торговать. Кроме того, я хочу разделить фьючерсную торговлю и личную торговлю спекулятивную/портфельную и закрытую аналитику.

Поэтому, предварительно, я сделаю 3 тарифа:
(1)FT Premium Futures за 1500р/мес
(2)FT Premium Ressearch 1500р/мес
(3)FT Premium All-inclusive (включающий обе подписки) за 2500р/мес


Что я включаю в каждый канал:

FT Premium Futures:
-Ежедневный план по торговле самыми популярными фьючерсными активами: валюта, сырье, металлы, акции, индексы + крипта
-Ежедневные идеи по ним и сопровождение
-Обучающие посты
-Видео-обзоры рынка, которые экономят ваше время на анализ и готовит к торговле
-Разбор всех ошибок и успехов
-Подведение итогов
-Очень удобный вотч-лист с планом на день и сводкой всех идей.


FT Premium Research:
-Все мои сделки, позволяющие спекулятивно обгонять рынок
-Портфельные действия и разбор активов под каждый тип риск-менеджмента
-Закрытая аналитика и обзор отчетов раньше основного канала и того, что я не пишу в паблике
-Видео-обзоры рынка
-Обучающие посты и пояснения даже по самым сложным рыночным ситуациям
-Разные типы спекулятивных/среднесрочных/краткосрочных сделок и ведение по ним

*Подписка на оба канала открывает вам доступ к ранним обучающим материалам, которые копились все 4 года
**В каждой из групп есть чаты, где очень дружелюбное коммьюнити и я помогает друг другу. Ваш вопрос не останется без ответа!


Почему пишу пост:
Ниже под этими словами оставляю опрос: просьба пройти его честно (он анонимный). Заключается он в вашем прямом намерении вступить в группу на её открытии и если эта группа вас заинтересует - я с радостью её открою.
Порядок постов и аналитики в основной группе останется прежним и даже лучше!